时代周报震有科技IPO观察：应收账款占比近6成，经营性现金流连年为负
时代商学院研究员 郑一佐
上交所披露 ， 深圳震有科技股份有限公司（以下简称“震有科技”）将于5月14日首发上会 。 资料显示 ， 震有科技是通信网络设备及技术解决方案的供应商 ， 拟于科创板上市 。
时代商学院研究发现 ， 报告期内 ， 震有科技在印度市场的业务拓展较为依赖第一大客户UTStarcom 。 2019年 ， 由于来自UTStarcom的销售收入减少 ， 震有科技营业收入下滑明显 。
同时 ， 通信设备行业属于资本与技术密集型行业 ， 对企业的现金流状况要求较高 ， 而震有科技的经营性现金流净额连续三年为负 。 与同行相比 ， 震有科技的营运管理能力明显较弱 ， 应收账款周转率和存货周转率均低于同行可比公司平均水平 。
【企业档案】
震有科技成立于2005年4月 ， 总部位于深圳市 。 自然人吴闽华持有震有科技42.01%的股份 ， 为该公司控股股东、实际控制人 。
如图表1所示 ， 自成立以来 ， 震有科技一直从事通信系统领域 ， 业务范围涵盖公网通信领域和专网通信领域的核心层、汇聚层及接入层等各个通信网络层次 。
2005—2008年 ， 震有科技处于创始阶段 ， 主要从事企业网软交换系统的研发、设计和销售；2009—2012年 ， 震有科技处于成长阶段 ， 业务范围逐步拓展至政府、电力等专网通信市场 ， 同时也向中兴网信、大唐移动、大唐电信、烽火通信、UTStarcom（UT斯达康）等企业提供软交换产品；2013年以后 ， 震有科技步入了扩张阶段 ， 凭借IMS核心网、信令网和集中式综合业务接入网等产品逐步迈向境外市场 ， 境外收入不断攀升 。
本文插图
此次IPO震有科技拟融资5.5亿元 ， 其中计划用于下一代互联网宽带接入设备开发项目1.4亿元 ， 5G核心网设备开发项目2亿元 ， 应急指挥及决策分析系统开发项目1.1亿元 ， 剩余1亿元用于产品研究开发中心建设项目 。
本文插图
一、患大客户“依赖症” ， 海外收入锐减四成
【时代周报震有科技IPO观察：应收账款占比近6成，经营性现金流连年为负】
本文插图
不难看出 ， 报告期内 ， 震有科技境外销售收入占比由69.85%下降至28.27% ， 境外业务拓展不利已给震有科技的经营业绩带来较大冲击 。
本文插图
时代商学院发现 ， 在经营性现金流净额为负且均低于净利润的背后 ， 是震有科技较低的应收账款周转率、存货周转率所致 。
推荐阅读
- 潇湘晨报网|高创新能源IPO启动签约仪式举行
- 财联社|安翰科技涉欺诈上市，招商证券两位保代难逃处罚，开市近周年7家券商保代因科创项目遭罚
- |6月2日两市共52股发生大宗交易，中简科技折价14.93%
- 每日经济新闻|丹化科技：第一大股东丹化集团质押4400万股
- 易木财经|软银不与愿景联合投资 北汽拟收购神州优车 小鹏汽车秘交IPO文件
- 数据中心|严重低估的科技股：斥巨资建数据中心，市盈率仅13倍
- 凤凰网青岛综合|青岛上市企业观察丨青岛森麒麟轮胎IPO：二次上市能否如愿？
- 网易科技报道|载人航天影响？特斯拉股价重回900美元 市值逼近1.2万亿
- 挖贝网|诚进科技任命冯健强为副总经理 不持有公司股份
- IPO头条|两名保荐代表人因IPO项目被警示，拟上市公司早已终止上市