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凯利高瓴资本、淡马锡联手入股凯利泰 骨概念三友医疗跟涨超10% 骨科看点在哪里？

《科创板日报》（上海 ， 采访人员 金小莫）讯 ， 5月13日 ， 上市公司凯利泰（300326.SZ）公告披露非公开发行股票预案 ， 确认向淡马锡富敦投资有限公司、高瓴资本管理有限公司非公开发行不超5.85千股（含本数）股票 ， 战略合作期限初定为3年 。
受消息推动 ， 13日凯利泰的股价一路飙升 ， 截至收盘报28.89元/股 ， 创下新高 ， 总市值突破200亿元 。 公开资料显示 ， 凯利泰系一家聚焦于骨科、运动医学的医疗器械生产制造商 。 同日 ， 同为骨科股的科创板上市公司三友医疗（688085.SH）也一路跟风高涨 ， 收盘报价67.30元/股 ， 上涨10.42% 。
华西证券认为 ， 医药行业具有相对刚性需求的属性 ， 具有一定逆周期和避险属性 。 "医药行业跑赢大盘、赢得超额收益是大概率事件 。 "华西证券医药团队称 。 但为什么是骨科？该细分领域还有哪些看点？《科创板日报》采访人员进行了延伸 。
合作服务于凯利泰全球化战略
此次凯利泰与淡马锡富敦投资、高瓴资本的合作主要服务于企业自身的国际化发展战略 。 在前述公告中其表示 ， 与淡马锡富敦投资的合作将包括：帮助凯利泰完善全球化产业布局、树立国际品牌形象；挖掘国际国内核心技术资源及并购机会；产业链上下游协同、丰富管线等 。
与高瓴资本的合作则包括：帮助凯利泰完善全球化产业布局、树立国际品牌形象；推动骨科、运动医学领域的医工合作及科研成果转化；产业链上下游协同等 。
公开资料显示 ， 凯利泰现有产品市场已覆盖美国、欧盟等国家（地区） ， 只不过非中国地区市场份额仍然较少 。 据凯力康2019年财报显示 ， 其中国大陆地区营收为11.15亿元 ， 而国外市场仅为1.08亿元 。 同时 ， 凯利泰2019年的毛利率为65.47% ， 净利率为24.80% 。
骨科是被忽视的市场
据凯利泰官网信息 ， 其骨科产品可分为脊柱产品、创伤产品、运动医学产品三类 ， 其中以脊柱产品的分类最多 ， 共有16款 。
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凯利泰骨科产品截图（部分） ， 来源：凯利泰官网据同行企业三友医疗于2020年2月提交的招股书 ， 骨科市场是一大重要的细分市场 。
"根据《1990-2016 年中国及省级行政区疾病负担报告》 ， 2016 年我国 YLD（伤残所致寿命年损失）数达1.40亿人/年 ， 其中导致YLD最多的疾病为低背部、颈部疼痛（占比 11.6%） 。 "三友医疗称 ， 这表明 ， 脊柱相关疾病成为国内首要致残疾病 。
同时 ， 骨科疾病发病率与年龄相关度极高 。 随着人口老龄化的持续加剧 ， 人群的骨折、脊柱侧弯、颈椎病等疾病的患病率急剧上升 。 加之久坐等不健康的生活方式以及运动损伤等 ， 该市场未来可期 。 另外 ， 骨科产品具有一次性使用的特征 ， 高价值耗材 。
凯利高瓴资本、淡马锡联手入股凯利泰 骨概念三友医疗跟涨超10% 骨科看点在哪里？
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我国脊柱植入耗材市场预判 ， 来源：三友医疗招股书数据显示 ， 2013年至2018年 ， 我国脊柱植入耗材市场的销售收入由33亿元增长至73亿元 ， 复合增长率为 17.36% 。 预计至2023 年脊柱类植入器械市场销售额将达到 146 亿元 。
未来或受集采影响
目前 ， 国内市场60%以上的市场份额为强生、美敦力、史赛克等外资品牌占据 。 国内品牌中 ， 除前述凯利泰和三友医疗外 ， 还有威高骨科、大博医疗（002901.SZ）、天津正天、爱康医疗（1789.HK）、春立医疗（1858.HK）等 。
同时 ， 需要投资者注意的是 ， 骨科类高值医用耗材也在"带量采供"政策执行范围内 。 截至2020年2月 ， 国内已有安徽省和江苏省发布并实施相关带量采购政策方案 。 不排除未来骨科耗材利润空间缩小的情况 。
对此 ， 三友医疗表示"带量采购以及相关改革政策 ， 有利于促进行业正规有序发展 ， 有利于缩短高值耗材流动环节 ， 有利于真正具有自主创新能力的企业脱颖而出 ， 有利于行业的长远健康发展 。 "


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