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『』央行发布报告，告诉老百姓九大信息！( 二 )


2、利率走廊中枢下行 ， 所谓利率走廊就是央行通过货币工具设定市场利率的上限和下限 ， 当利率走廊设定的时候 ， 市场利率会在上下限之间波动 。 目前 ， 市场普遍认为 ， 我国利率走廊的上限是常备借贷便利利率 ， 下限是超额准备金利率 。 现如今超额存款准备金利率和常备借贷便利利率双双下降 ， 说明利率走廊中枢下行 。
『』央行发布报告，告诉老百姓九大信息！
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四、报告显示：2018 年至 2020 年 4 月 ， 10 次降准释放长期流动性 8.4 万亿元 ， 平均存款准备金率由 2018 年初的 14.9%降至 9.4% 。
点评：近几年 ， 我国法定存款准备金率比较高 ， 所以有下调空间 ， 欧美国家特点是法定存款准备金率低 ， 但超额存款准备金率高 。 目前中国平均存款准备金率已经降至 9.4% ， 有下调空间 ， 但经过2018年以后的10次下调空间将会变得越来越有限 。
五、报告显示：3 月 ， 贷款加权平均利率为 5.08% ， 比上年 12月下降 0.36% ， 同比下降 0.61 % 。 其中 ， 一般贷款加权平均利率为 5.48% ， 比上年 12 月下降 0.26 % ， 同比下降 0.56%；个人住房贷款加权平均利率为 5.60% ， 比上年 12 月下降 0.02 % ， 同比下降 0.08% 。
点评：经过2019年8月以来的不对称降息（楼市利率和实体经济利率同时下降 ， 但楼市利率下降幅度小于实体经济利率） 。 目前一般贷款利率已经小于房贷利率这是好事 ， 这意味着鼓励买房阶段向支持实体经济过渡 。
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六、根据报告 ， 货币投放方面 ， 中国一季度降准、再贷款等工具释放长期流动性约 2 万亿元 。
欧央行先加码量化宽松1200 亿欧元 ， 后再次宣布年底前再增加 7500 亿欧元资产购买 。日本央行加码量化宽松近 8 万亿日元 。美联储一季度投放约 1.6 万亿美元流动性 利率方面：为应对疫情 ， 3 月 ， 美联储 2 次降息共50 个基点、英格兰银行 2 次降息共 65 个基点 ， 均已进入“零利率” ， 欧央行和日本央行早已进入负值区间 。 中国一年期LPR利率则是下调30个基点 ， 目前利率是一年期LPR利率是3.85% 。
点评：为应对疫情 ， 各国货币宽松的幅度和力度远比中国要大 ， 如果现有货币政策失效 ， 美国还可能实行负利率 ， 或者再大的资产购买 。 相对而言 ， 中国由于没有实行零利率 ， 货币政策的空间远比美欧日要大 。
『』央行发布报告，告诉老百姓九大信息！
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七、存款利率可能会下降
报告显示：随着贷款市场利率整体下行 ， 银行发放贷款收益降低 ， 为了保持和资产收益相匹配 ， 银行会适当降低其负债端成本 ， 高息揽储的动力也会随之下降 ， 从而引导存款利率下行 。 从实际情况看 ， 银行存款利率已出现一定变化 ， 部分银行主动下调了存款利率 ， 市场化定价的货币市场基金等类存款产品利率也有所下行 ， 存款利率与市场利率正在实现 。
点评：中国现在的基准利率有两个 ， 一是贷款层面：LPR利率 ， 另一个是存款层面：存款基准利率 。 目前LPR利率已经下调多次 ， 但存款基准利率2015年来没变过 。 这意味着银行净息差缩小 ， 利润被压缩 。 数据显示：一季度建设银行净利差、净息差分别为2.04%、2.19% ， 较2019年下降0.08、0.07个百分点 ， 较2019年一季度下降幅度更大 ， 分别为0.11和0.10个百分点 。
净息差下降 ， 银行能做的最可能是两件事 ， 一是贷款利率下行的空间可能被抑制 。 二是存款基准利率上下限的限制已经放开 ， 银行可能主动下调存款利率 ， 以缓解资金成本压力 。
此外 ， 更有可能的是 ， 央行将会下调存款基准利率 ， 至于时间点 ， 可能在CPI回落到3%时 。 存款利率下调了 ， 市场上绝大多数的固定收益类产品收益率也会跟着下降 。


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