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资本侦探中概股为何掀起赴港二次上市浪潮？独角兽们去哪敲钟？


资本侦探中概股为何掀起赴港二次上市浪潮？独角兽们去哪敲钟？
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作者 | 李婷婷
2000年 ， 新浪在纳斯达克敲钟上市 ， 拉开了中国新经济公司赴美上市潮 ， 在这股潮流奔涌了二十年后 ， 现在 ， 赴港二次上市或将成为新潮流 。
百度、携程、京东、网易等开启赴港二次上市的传闻甚嚣尘上 ， 更有相对确切的消息指出京东或计划在5月25日开始新股认购申请 ， 最快会在6月份在香港二次上市；网易已通过保密方式正式向港交所递交上市申请 ， 最快今年下半年完成二次上市 。
这是几支颇具代表性的中概股：2000年上市的网易是最早赴美上市的中国互联网企业之一 ， 携程在2003年登陆纳斯达克 ， 百度登陆美股也约有15年之久 ， 以当前市值计算 ， 京东、网易、百度分列在美上市互联网企业的第二、四、五名 。
目前 ， 几家企业及港交所方面对于赴港二次上市一事均未作直接明确的回应 ， 但在接连不断的传闻之下 ， 暗流已经涌动 。
今年4月瑞幸咖啡自曝造假 ， 向中概股扔进一颗炸弹 ， 在由此引发的信任危机下 ， 针对中概股的做空接连到来 ， 爱奇艺、跟谁学都陆续成为目标 ， 而好未来则自曝轻课业务涉及销售数据夸大 。
一时间 ， 中概股人人自危 。
在这个特殊时点下 ， 百度、京东、网易的赴港二次上市传言 ， 很容易让市场联想到瑞幸余波 。 但将时间线拉长不难发现 ， 在前有阿里巴巴在港二次上市大受追捧 ， 后有A股市场持续推进注册制改革的大背景下 ， 中概股二次上市是一个远比表面因果关联来得更为复杂的事件 。
喧嚷之下 ， 中概股为何赴港二次上市？二次上市对于新经济公司以及三地市场又会带来什么影响？
为什么二次上市？
上市对企业最直接的意义是融资和价值认定 。
所谓二次上市 ， 就是企业在一个新的市场再一次公开融资 。 根据已有报道 ， 网易二次上市将最多募资20亿美元 。 因此 ， 二次上市的一个显性需求是融资 。
虽然阿里巴巴、百度、网易、京东等国内最大体量的互联网企业并不缺钱——根据阿里巴巴2019年Q3财报显示 ， 在登陆港股前 ， 其账面现金总额为人民币1,718亿元；而如今百度、网易、京东截至2019年底的账面现金分别为1,359亿元、744亿元、645亿元 。 简单来说 ， 都不差钱 。
但是 ， 大体量的互联网企业在业务扩张、投资、并购等方面有很高花费 ， 地主家也需要储备余粮 ， 通过二次上市 ， 再次融资扩大现金流 ， 对任何一家企业都很有诱惑力 。
而且 ， 与港股、A股的同类型企业相比 ， 美股上市企业的市盈率相对较低 ， 二次上市有利于市场对企业进行价值重估 。 而且在持续改革下 ， 港交所对于新经济公司的吸引力也在不断增强 。
华菁证券常务副总经理魏山巍即对「深响」&「资本侦探」表示 ， 当前中概股二次上市更多是受香港上市制度改革和阿里巴巴二次上市的示范作用影响 。
资本侦探中概股为何掀起赴港二次上市浪潮？独角兽们去哪敲钟？
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2019年11月 ， 阿里巴巴港股上市募资约880亿港元 ， 这一数字已是2019年度港股市场个股的最大募资额 ， 但在招股阶段依旧实现了41.44倍超额认购 ， 并且因为认购火爆 ， 阿里巴巴提前半天结束了机构认购 。
当日 ， 阿里巴巴以187港元开盘 ， 较发行价176港元上涨6.25% ， 市值达4万亿港元 ， 超过腾讯成为港股市值第一 。 目前 ， 阿里巴巴港股股价依旧维持在190港元左右 ， 且交易额一直在数十亿量级 。 阿里巴巴在港股的火爆表现 ， 让更多中概股蠢蠢欲动 。
除此之外 ， 中概股近期的遭遇也是观察此次二次上市潮不可或缺的视角 。
4月21日 ， 美国证监会（SEC）发表主席Jay Clayton及美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）主席William Duhnke等五位官员的声明 ， 提醒美国境内投资者在投资总部位于新兴市场或在新兴市场有重大业务的公司时 ， 注意财务报告及信息披露质量的风险 。 SEC这一声明的直接诱因是瑞幸在4月初自曝其财务数据存在造假 ， 且金额高达22亿元 。


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