江苏龙网

  1. 首页 > 人文 > >

中国基金报史上最难！万亿级大蛋糕怎么吃？公募基金这么说( 二 )


此外 ， 鹏华基金表示 ， 在鹏华前海万科REITs创设的过程中 ， 为实现公司在传统公募基金业务模式之外的战略性突破 ， 特别设立了投资银行部 ， 配备专业化团队 ， 时刻准备公募REITs的政策落地 。
“新基建”
或更适合做REITs资产
中国基金报采访人员从采访中了解 ， 各大公司目前聚焦点是REITs基础资产 ， 新基建、租赁住房等属于比较合适的项目 。
陈星德表示 ， REITs的基础资产要求有长期稳定的现金流 ， 满足投资者长期持有的预期收益 ， 以及能够进行市场化运作 ， 无法律瑕疵等条件 。 基于上述考虑 ， “新基建”主题下的通信网络基础设施、大交通基础设施、能源供应基础设施、物流仓储基础设施、数据中心基础设施等均是比较适合的资产 ， 政府相关部门也对项目的条件和相关程序做出了安排 。
“遴选适合发行公募REITs的基础资产主要遵循三大原则：一是为较好地匹配投资人的权益投资风险溢价要求 ， 基础资产需具备较高收益率；二是基础资产须具备长期、稳定的现金流；三是要市场化运作 ， 且权益无瑕疵、可转移和法律隔离 。 ”鹏华基金表示 ， 根据这些原则 ， 5G基站、城际高速铁路和城际轨道交通、新能源汽车停车场/充电桩、大数据中心、产业园区、工业物流园区等项目非常适合 ， 基本覆盖大类基础设施 。
华南一家大型公募投研部总监表示 ， 参照美国市场经验 ， 将信号塔、石油管线等作为底层资产的非常多 ， 但中国很多基础设施市场化程度不是很高 ， 在借鉴国外经验时需要加以区分 。 “租赁住房是比较好的基础资产 。 政策上比较支持 ， 土地方面也已经开始实践 ， 市场经营机构也逐步走向成熟 ， 能保证现金流的稳定和增长 。 ”
前海联合基金也认为 ， REITs业务价值最终取决于其成长性带来的收益 ， 有稳定成长前景的资产更适合做REITs ， 比如仓储物流、数据中心等信息基础设施 。
此外 ， 博时资本表示 ， 项目现金流具有稳定性和成长性的资产是比较适合的优质资产 。 本次试点相较海外市场包含较广义的基础设施概念 ， 仓储物流、产业园区和数据中心在过往的不动产投资中都有不错的表现 。 未来 ， 在基础设施成功试点的基础上 ， 商业不动产领域是否能进入到公募REITs中让我们拭目以待 。
公募REITs难点多
增强自身能力建设迎接多重挑战
中国基金报采访人员陆慧婧
公募REITs对基金公司而言既是机遇也是挑战 。 运作这一全新业务 ， 对管理机构的运营、维护以及优质底层资产挖掘能力都提出了较高的要求 。 尤其是在顶层设计方面 ， 公募REITs存在多个层级主体、甚至重复征税的情况 ， 业内希望相关税收优惠早日落地 。
考验项目管理能力
过去几年 ， 公募基金资产证券化（ABS）产品的投资比重逐年提升 。 不过 ， 从外部投资方到自己发行运营REITs产品 ， 对基金公司而言仍是不小的挑战 。
博时资本表示 ， 公募基金积累了丰富的投资管理ABS产品的经验 ， 但管理基础设施REITs是一个全新的领域 ， 还需要增强自身能力建设 ， 专注中长期发展战略 。
金鹰基金产品研发部表示 ， RE－ITs对公募基金的运营、管理和维护职能都提出了新的挑战 。 公募REITs主要投资单一底层资产 ， 本质上是一级市场投行项目 ， 与现有主投二级市场的公募业务存在本质区别 。 发展公募REITs业务 ， 不是新设立一条产品线 ， 而是建设一种新的资管生态 。
华南一家大型公募投研部总监表示 ， 公募REITs面临双SPV(特殊目的的载体)问题 ， 其中一层管理人是公募基金管理人 ， 专项计划是另外一层管理人 。 公募基金擅长价值投资和风险分散 ， 而对于实体项目可以说经验不足 。 券商和信托是做集中的资产管理 。 因此 ， 核心管理要放在底层专项计划层还是基金层？公募基金和项目主体运营人如何保持良好关系？这些都是要解决的难点 。


推荐阅读


上一篇：『黄金』95后，2万创业启动资金，能做什么生意？

下一篇：娱乐有料说一起来看看吧！，别让你的“房”“车”梦因”它“而破灭