新投资者网合纵医药业务难“出川”拟冲IPO募投项目面临超大企业“挤压”( 二 )
但合纵医药计划重点建设的物流项目 ， 也可能面临激烈竞争 。 《投资者网》调研发现 ， 目前顺丰、京东、中国邮政等第三方超大物流企业都已介入药品配送业务 。 《投资者网》就“未来如何与相关企业竞争”等问题致函合纵医药 ， 但
一直没有收到任何回复 。
存货占比过高有跌价损失风险
与此同时 ， 合纵医药在内部运营方面亦存在不少问题 ， 主要表现在存货占比过高、期间费用投入待提升等问题 。
据招股说明书披露 ， 受会计政策变更影响 ， 合纵医药2019年的存货为2.22亿元 ， 在同期流动资产（4.64亿元）中的占比为47.74% 。 对比同类上市公司 ， 最新年报显示 ， 九州通（600998.SH）2019年的存货在同期流动资产（589.03亿元）中的占比仅为23.89% 。
【新投资者网合纵医药业务难“出川”拟冲IPO募投项目面临超大企业“挤压”】有市场分析认为 ， 医药产品有严格的有效期限制和保存条件限制 ， 这将加大药品流通公司存货减值压力 。 合纵医药显然意识到这种情况 ， 表示“较大的存货规模占用了公司大量流动资金 ， 使公司面临一定资金压力 。 如果不能有效地施行库存管理 ， 可能发生存货跌价、毁损及灭失等风险 。 ”
而在营业收入和期间费用投入方面 ， 合纵医药与九州通这样的行业龙头还有较大差距 。 财务数据显示 ， 合纵医药2019年的期间费用仅有1.29亿元 ， 在公司营业收入（22.89亿元）中的占比为5.63% 。 同据年报 ， 九州通2019年的期间费用约为45.72亿元 ， 在同期营业收入（994.97亿元）中的占比为4.59% 。
合纵医药表示 ， “为提升终端覆盖率 ， 必须不断增加投入 ， 这种投入既包括电商技术、仓储及物流配送及综合服务方面 ， 也包括直接给予下游终端客户的销售折让 ， 最终体现为公司主动的战略性、阶段性降价乃至亏损 。 ”而本次IPO也将成为合纵医药能否实现战略性发展 ， 追赶龙头企业的一个重要契机 。 （思维财经出品）■
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