退市@“医药一哥”恒瑞医药年行贿或达9亿，靠仿制药撑起4000亿市值？( 二 )
2018年7月 ， 另一医疗行业白马股乐普医疗在学术会议上向授课专家支付讲课费2.4万元并制作具有宣传字眼的讲义 ， 被上海青浦区市场监督管理局认定涉嫌商业贿赂 ， 被处罚15万元 。
学术推广营销是恒瑞医药最主要的销售方式 ， 这或许也是恒瑞医药高速增长的秘密 。 时至今日 ， 恒瑞医药已经成长为市值4000多亿的医药股巨头 。
与之相对的是 ， 这也体现了恒瑞医药的软肋 ， 相比85亿销售费用 ， 恒瑞医药2019年研发投入为38.96亿 ， 不及销售费用的一半 。
-03-创新不足
从研发投入上来看 ， 在国内一众药企中 ， 恒瑞医药不算少 。
但恒瑞医药面对的是辉瑞、罗氏、诺华等跨国药企的直接竞争 ， 据美国《制药经理人》杂志统计 ， 2018年辉瑞、罗氏、诺华三家企业研发费用支出分别为79.62亿美元、98.03亿美元、81.54亿美元 ， 研发投入占收入比分别达到17.58%、22%、18.75% ， 仍有不小的差距 。
在对外宣传上 ， 恒瑞医药一直以创新企业的形象示人 。
恒瑞医药自称是国内最大的抗肿瘤药、手术用药和造影剂的研究和生产基地之一 。 自从其上市之后 ， 就一直在向创新药的方向努力 。
然而 ， 公开资料显示 ， 从2000年上市至今 ， 恒瑞医药的创新药也仅有5个 ， 分别是艾瑞昔布、阿帕替尼、硫培非格司亭、吡咯替尼、注射用卡瑞利珠单抗 。
恒瑞医药2018年年报显示 ， 营业收入为174.18亿元 。 其中90%左右的营业收入来自于仿制药 。 创新药的收入仅占营业收入的10%左右 。
▲图源格隆汇
创新药动辄五年十年的投入 ， 成本高、时间长、难度大 ， 还不一定能成 ， 可以说是一项高风险的投资 。 仿制药则相反 ， 投入小 ， 来钱快 。
目前我国医药市场还是以仿制药为主 ， 恒瑞医药也不能例外 ， 成为其赚钱的首选 。
对于医院而言 ， 相对于创新药 ， 仿制药可挑选的余地很广 。 在这样的情况下 ， 医药企业开始走上了行贿之路 ， 医药行业行贿成风 ， 而恒瑞医药高昂的销售费用也就可以理解了 。
而行贿便是恒瑞医药扩大市场的首选 。 有意思的是恒瑞医药近三年连续在年报强调要“加强学术营销力度” ， 这句话可以细品下 。
或许是发现仿制药这条开始不好走了 ， 从去年年底开始 ， 恒瑞医药开始叫停了一些仿制药 ， 宣称加大创新药的研发力度 ， 但恐怕没那么简单 。
同时 ， 在国家层面 ， 带量采购全面推行后 ， 仿制药断崖式降价势在必行 ， 利润空间被压缩；2019年恒瑞医药高定价的PD-1新药卡瑞利珠单抗也错失上市先机 。
【退市@“医药一哥”恒瑞医药年行贿或达9亿，靠仿制药撑起4000亿市值？】未来 ， 恒瑞医药还能否撑得住4000亿的市值 。
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