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证券市场周刊全球经济危机下的货币角力

在新冠肺炎疫情的冲击下 ， 美元仍是流动性最佳的货币 。 而中国外汇市场运行总体平稳 ， 外汇供求保持基本平衡 ， 外汇储备货币以美元为主 。
本刊特约作者王幸平/文
目前 ， 新冠肺炎疫情诱发的全球经济危机 ， 给了我们近距离观察谁是真正的储备货币的一个极好的机会 ， 这一次 ， 又出现了美元荒的全球现象 。
战后的布雷顿森林体系形成后 ， 美元成了国际储藏货币 ， 各国央行、各国贸易商对美元的追逐在1946年达到了顶峰 ， 第一次美元荒的出现 ， 以及其后数次反复出现的美元荒 ， 严重地影响了国际贸易的开展 。
虽然现在是信用货币时代 ， 是纸币信用时代 ， 强制流通下的纸币由发行货币的国家信用支撑 。 但是纸币的各种货币功能也同样各有所侧重 ， 此消彼长 。 国际货币基金组织发布的数据显示 ， 截至2018年年底 ， 全球所有货币的总外汇储备增至11.4万亿美元 ， 其中美元61.7% ， 欧元20.7% ， 日元5.2% ， 英镑4.4% ， 人民币1.9% ， 加拿大元1.8% ， 澳元1.6% ， 瑞士法郎0.15% ， 其他2.48% 。
换言之 ， 世界各国央行在选择储备货币、利用货币的储藏手段时 ， 美元首当其冲 。
疫情来袭 ， 全球金融市场掀起资产抛售潮 ， 各国央行为保存流动性竞相争夺美元 ， 这导致美元强劲上扬 ， 兑所有主要货币一路走高 ， 美元指数创出接近103的三年新高 ， 美元成了流动性最佳、保值增值最强的货币 。
黄金是否还能保值增值
一个真正的、体现各种职能手段完整的货币是五大功能的统一体 ， 即：价值尺度、流通手段、支付手段、储藏手段、世界货币 。 货币的这五项功能通常是相互影响、相扶体现、共生共存的 。
商品因货币价格的飙升可以保值增值 ， 那么纸币本身能否保值增值？
在布雷顿森林货币体系的金汇兑时代 ， 黄金是最重要的增值保值货币的替代品 ， 即便是在今天 ， 货币与黄金脱钩了 ， “拜金主义者”依旧大行其道 ， 世界上最大的黄金买主是中国、俄罗斯和印度 ， 还有土耳其和哈撒克斯坦 。
但是西方一些国家的央行对黄金则有不同的看法 。 例如瑞士2014年11月30日曾经就提高黄金储备动议举行全民公投 ， 这项名为“挽救瑞士黄金”的动议提出 ， 瑞士央行货币储备中的黄金份额至少提高至20% ， 储备黄金不许出售且必须在瑞士本国储存 。 为达到20%的黄金储备比例 ， 瑞士央行应在未来5年内购买1500吨价值700亿瑞士法郎（约合725亿美元）的黄金 。 结果显示 ， 77%的投票选民反对这项动议 。
再如 ， 早在1960年代中期时 ， 加拿大就持有约1000公吨黄金储备 。 其黄金储备在1965年达到顶峰 ， 该国当时共持有价值11.55亿美元的黄金 。 自1980年起 ， 加拿大政府开始“逐渐地、有控制地”出售黄金储备 ， 并将所得收益投资于有利息的外币资产 。 截至1985年 ， 加拿大一半的黄金储备已被出售 。 从1990年代到2002年 ， 所有剩余的黄金也基本被出售完毕 。 其最后一块金条在2003年12月份被出售 ， 剩余的高质量金币到2014年1月份也出售完毕 。
一个观点是 ， 在经历了货币-非货币的循环后 ， 黄金已经丧失支付功能 ， 也不是生息资产 ， 甚至还得倒贴储存费用 ， 所以各国储备黄金的意义等同于贵金属储备 。
这次疫情冲击下 ， 国际黄金市场连续暴跌 ， 2月29日曾经大幅收跌近5% ， 是2013年6月份以来的最大日跌幅 。 纽约商品交易所4月交割的黄金价格下跌75.80美元 ， 跌幅为4.6% ， 收于每盎司1566.70美元 。 交投最活跃的合约也录得约5%的周跌幅 ， 为自2016年11月11日当周以来的最大跌幅 。
中国的货币储备仍以美元为主
货币的储藏功能是货币的价值尺度的延伸 。
货币当前的价值体现可以看作是现在进行时的交易手段 ， 未来的价值使用可以认定为将来进行时的兑现 。 当某一种货币当前的价值小于未来的价值 ， 则该种货币能够保值增值 。 但本身没有价值的纸币在流通时代的货币储藏功能又是极为脆弱的 ， 假如政府对货币发行的操控毫无节制 ， 不合时宜的币制改革 ， 可以使百万富翁一夜之间消失 。


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