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上观新闻它和科创板有何区别？两者如何实现错位发展？，创业板来了


上观新闻它和科创板有何区别？两者如何实现错位发展？，创业板来了
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4月27日 ， 中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》 。 本轮创业板试点注册制 ， 总体沿袭了科创板试点注册制的核心制度安排 ， 充分借鉴吸收了科创板试点注册制的一些成功做法 。 而就在4月29日 ， 伴随着光云科技的正式挂牌 ， 科创板开市9个多月来迎来第100家上市公司 。 从零到百 ， 科创板不仅发挥着资本市场深化改革“试验田”的示范效应 ， 同时也成为中国科技创新、经济高质量发展的“助力器” 。 那么 ， 创业板和科创板之间有哪些异同 ， 又该如何实现错位发展呢？
创业板和科创板有何不同
实施注册制后 ， 创业板和科创板在涨跌幅限制、注册流程、融资融券方面大体相同 ， 差异主要体现在定位、投资门槛、券商跟投和上市条件等方面 。
从定位来看 ， 科创板面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求 ， 主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业 。 创业板则主要服务成长型创新创业企业 ， 支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合 。
从投资门槛来看 ， 在科创板新申请开通交易权限的个人投资者 ， 权限开通前20个交易日证券账户及资金账户内的日均资产应不低于人民币50万元 ， 并参与证券交易24个月以上 。 在创业板新申请开通交易权限的个人投资者 ， 权限开通前20个交易日证券账户及资金账户内的日均资产应不低于人民币10万元 ， 并参与证券交易24个月以上 。
从券商跟投来看 ， 科创板在首次公开发行股票规模2%至5%区间内 ， 按发行规模分档设定跟投股份比例 ， 并规定单个项目的跟投金额上限 。 而创业板不要求券商对其保荐的所有项目进行强制跟投 ， 仅对未盈利、红筹架构、特殊投票权以及高价发行的四类公司采取强制性跟投 。
此外 ， 创业板的估值风险和散户风险高于科创板 。 和科创板相比 ， 创业板放松了券商跟投限制 ， 这一方面降低了券商和上市企业的利益关联；另一方面也在一定程度上降低了券商对上市企业业绩的关注程度 ， 实质上提高了注册制定价下的估值风险 。 同时 ， 和科创板相比 ， 创业板大幅降低了投资门槛 ， 缺乏定价能力的中小散户面临的风险会更大 。
创业板和科创板各有侧重但也有交叠
从定位设计来看 ， 科创板主要服务符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业 。 由于此类企业很多可能还未盈利或盈利较弱 ， 因此在上市条件方面放宽了对盈利的要求；创业板则主要服务成长型创新创业企业 ， 聚焦支持“传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合” ， 对上市企业有一定的盈利要求 。
应该说 ， 创业板和科创板的总体定位还是比较清晰的 ， 体现了有关部门在制定创业板政策时经过了认真科学的研究 。
从具体操作来看 ， 由于科创板上市公司定位为“科创性” ， 而创业板聚焦支持“传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合” 。 两者之间的边界可能有模糊之处 ， 这主要表现在三个方面 。
第一 ， 创业板和科创板可能的定位交叠 。 科创板与创业板有未交叠部分 ， 成长型非科技型创业企业适合在创业板上市 ， 而初创型科创企业则适合在科创板上市 。 但由于很多科创类企业也与传统产业紧密相关 ， 因此可能导致“传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合”与科创模式的边界有时候不够清楚 。 比如 ， 创业板和科创板的服务对象均包括成长型科创企业 ， 即对于成长型科创企业而言 ， 既可以选择创业板也可以选择科创板上市 ， 至于应优先考虑哪个市场 ， 则无明显界定 。
创业板和科创板 ， 在定位上既有显著差异 ， 又有一定的交叠 ， 可能会给中介机构和市场带来操作上的困惑 。


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