新流财经解读资金信托新规：严控非标最具杀伤力
5月8日 ， 银保监会发布《信托公司资金信托管理暂行办法（征求意见稿）》 ， 此次新规设定信托非标资产投资比例限制是“最具杀伤力”的条款 。 新规还明确规定 ， 资金信托面向合格投资者以非公开方式募集 ， 投资者人数不得超过200人 。
来源 | 信托百佬汇
作者 | 证券时报 杨卓卿
“资管新规”配套细则最后一块拼图终于补齐 。
5月8日下午 ， 银保监会发布《信托公司资金信托管理暂行办法（征求意见稿）》（简称《办法》） ， 向社会公开征求意见 。
截至2019年末 ， 全国68家信托公司管理的信托资产合计21.6万亿元 ， 其中管理的资金信托资产合计17.94万亿元 。
资金信托是基于信托关系的资产管理产品 ， 在国民经济循环中长期扮演着以市场化方式汇聚社会资金投入实体经济领域的角色 。
为补齐制度短板 ， 银保监会对照资管新规要求 ， 研究起草了《办法》 ， 以推动资金信托回归“卖者尽责、买者自负”的私募资管产品本源 ， 发展有直接融资特点的资金信托 ， 促进投资者权益保护 ， 促进资管市场监管标准统一和有序竞争 。
信托百佬汇采访人员注意到 ， 此次新规对非标资产投资的限制十分严格 ， 且已在业界激起广泛讨论 。 此外 ， 银保监会此前研究探讨的公募信托最终并未列入新规 ， 其第八条还明确规定 ， “资金信托面向合格投资者以非公开方式募集 ， 投资者人数不得超过200人 。 ”
与此同时 ， 《办法》明确资金信托的定义与分类 ， 放开银行间和交易所的回购业务等 ， 成为此次新规明显利好 。
本文插图
严控非标最具杀伤力
多位业内人士坦承 ， 设定信托非标资产投资比例限制是“最具杀伤力”的条款 。
《办法》规定 ， “信托公司管理的全部集合资金信托计划投资于同一融资人及其关联方的非标准化债权类资产的合计金额不得超过信托公司净资产的30% 。 信托公司管理的全部集合资金信托计划向他人提供贷款或者投资于其他非标准化债权类资产的合计金额在任何时点均不得超过全部集合资金信托计划合计实收信托的50% 。 国务院银行业监督管理机构另有规定的除外 。 ”
根据中诚信托战略研究部统计 ， 截至2019年底 ， 全行业净资产规模6316.27亿元 。 行业净资产均值为93.50亿元 ， 中位数为75.81亿元 。 也就是说 ， 68家信托公司中有34家给单一客户的所有非标债权投资总和将不超过22.743亿元 。
某央企背景信托公司高管对此表示 ， 目前单只地产信托计划规模普遍在5亿元以上 ， 规模在20亿元以上的地产项目也十分常见 。 “这个条款太让人意外了 。 ”
一位行业资深观察人士向采访人员表示 ， “资金信托作为资管产品的一种 ， 在监管政策上进一步与其他资管产品看齐 ， 尤其是限制非标和贷款信托的集中度 。 未来融资类信托会有明显下降 ， 这也与压降融资类信托的监管要求相一致 ， 信托公司必须加大证券投资以及服务信托等业务领域的拓展力度 ， 加快转型 ， 才能适应新规环境下的信托业务发展新趋势 。 ”
亦有业内人士表示 ， 今后信托公司将进入比拼净资产的时代 ， 分化势必加剧 。
资金信托销售将更规范
此次《办法》有诸多内容涉及资金信托销售：一方面 ， 明确了资金信托的私募性质 ， 要求投资者不超过200人 ， 且对投资者适当性管理进一步强化；另一方面 ， 新规也对第三方非金融代销“留下想象空间” 。
此前 ， 关于信托是否需要严格执行资管新规 ， 最受关注的一点就是投资者人数是否可以突破200 。 因为按照2007年颁布的《集合资金信托计划管理办法》 ， “单个信托计划的自然人人数不得超过50人 ， 但单笔委托金额在300万元以上的自然人投资者和合格的机构投资者数量不受限制” 。
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