选股宝越涨越买才是当下最流行投资逻辑？，强者愈强
对于部分板块的高位估值 ， 有人“恐高” ， 也有人直呼该忘掉估值了 。
今年以来 ， 沪指基本呈现“W”型走势 ， 当前较年初略有下滑 。 创业板虽然经历2月底到3月底的一波下跌 ， 但随后的反弹让年内涨幅依然接近20% 。
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去年强势的多个板块 ， 虽然今年3月经历一轮回调 ， 但近期缓过神之后 ， 依然持续走强 。 这在主要ETF基金的走势中表现的尤为明显：截至5月7日 ， 去年涨幅惊人的半导体板块今年以来涨幅又高达33% 。
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从指数估值来看 ， Wind数据显示 ， 计算机ETF跟踪的CS计算机指数估值高达117.44 ， 在主要ETF基金跟踪的指数中位居第一 。 半导体ETF跟踪的中证全指半导体指数估值目前也有99.78 ， 位居以上表格中第二 。
A股中此前强势的板块 ， 依然维持强势 。 对于它们已经很高的估值 ， 部分投资者可能已经“恐高” ， 但更多人似乎进入了越涨越买的状态 。 近期多名分析师的观点 ， 也直呼该忘掉估值了！
在本周发布的研报中 ， 国信证券分析师何立中提到 ， 科技股最佳投资期是盈利稳定之前的阶段 ， 此时的业绩规模尚不足以支撑高估值 ， 而高估值是推动科技进步的必要条件 ， 想要获得科技股超额投资收益 ， 就要降低基于利润的估值逻辑的权重 。
【选股宝越涨越买才是当下最流行投资逻辑？，强者愈强】该报告认为 ， 因为我们无法预测半导体未来向外扩展的潜力 ， 因而高估值也就不一定有泡沫 。 报告写道：
1969年的芯片还只是用于计算器 ， 当时是不会想到后来的PC、手机对芯片的巨大需求 。 现在不能否定5G时代智能互联对芯片需求 ， 就不能说估值有泡沫 。
所以 ， 用“假设国内某芯片公司最终替代海外巨头的多少份额 ， 来倒推公司业绩”的方法不可取 。
在这个话题上 ， 东方证券机械设备行业分析师王天一、张书铭、刘荫泽也持类似的观点 。
他们在昨日发布的报告中以工程机械板块为例 ， 在解释如何理解“右侧和贵了”时提到 ， 市场关注的核心仍应该是趋势 ， 关心“确定性”故事有没有讲完 ， 比单独看估值或市值做决策更加重要 。 趋势确定时 ， 相关公司一定具有投资价值 。
东方证券报告写道：
前面讨论了我们对目前环境下趋势的相对清晰的判断；那么市场一定会考虑价格 ， 考虑市值或者说空间问题；首先不可否认 ， 工程机械板块龙头公司不断创造市值新高 ， 而且上涨时段的持久性都超出经验或市场预期 ， 大家认为是“右侧”或者“贵了”也是合理的判断；但对于目前的价格或者空间 ， 我们有着不同思考：
首先 ， 市场凭借经验 ， 过早的估计了产业的顶 ， 也错判过行业龙头公司的利润弹性 ， 所以我们现在不再完全依赖我们对估值和利润所谓“顶”的判断；
其次 ， 对于三一 ， 恒立这类龙头公司 ， 其竞争力已经在全球客户体系内展现 ， 因此如果我们将视野放得长远一些 ， 三一这类龙头公司大概率会成长为工程机械领域的全球巨头（当然这个时间可能很长）；那么三一未来的收入或利润其实至少有翻倍空间（海外市场是国内的3倍甚至更多 ， 10%左右的市占既能翻倍） ， 那么三一的市值中枢至少在2500-3000亿左右（300亿左右利润 ， 8-10倍估值） 。
东方证券报告认为 ， 其实上面计算的具体数值并不是那么重要 ， 其核心是表达：第一 ， 龙头公司的硬实力清晰毋庸置疑；第二 ， 这条确定性道路上至少还有一倍左右的空间 。 报告写道：
因此 ， 我们认为市场关注的核心仍应该是趋势 ， 关心我们的故事有没有讲完比单独看估值或市值更加重要 。
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