期货帆式交叉套利策略应用分析( 三 )
期货与期权市场上的套利策略多种多样 ， 通过本文所述 ， 我们可以看到 ， 能确定的锁定收益的套利组合 ， 都是可以利用帆式交叉思路去完整诠释的 ， 市场上的参与者类型多种多样 ， 有个人投机者、专业机构投机者、相关产业法人等 ， 利用帆式交叉思路 ， 可以建立不同的套利策略来适合于各种不同的市场参与者 。
在期货市场的三种套利中 ， 因为期货市场套利组合中的单腿都是属于不同的空间维度（现货市场VS期货市场或者不同的标的物）和时间维度（不同的交割月份） ， 要想全部完成套利过程 ， 必须两个或多个单腿所在维度融合 ， 因此最后都涉及现货和标准仓单的交割环节以达成融合目的 。 因为尽管在跨期和跨品种套利上很有可能出现在近月份合约交割前就可以平仓获利离场 ， 但是本文笔者所说的是确定的利润 ， 只有套利组合中的两腿全部结束 ， 该笔套利的收益才是确定的 。 因此 ， 该套利策略相对更加适合相关产业企业 ， 因为其可以参与相关标的品种的实物交割 。
而期权市场 ， 由于可以同时存在同一标的物而行权价格不同的很多期权合约 ， 并且期权合约的到期日是早于或等于期货合约的 ， 而期权合约到期后可以直接转换为标的期货合约 ， 因此 ， 在同一个时间维度或者同一个空间维度 ， 可以同时存在很多个套利组合 ， 这就为我们创造了一个无融合过程的套利机会 ， 无需进入交割环节便可以完成整个套利过程从而获取相应确定的收益 。 因此 ， 纯期权组合套利策略、期货+期权组合套利策略相对更加适合个人和专业机构投机者 ， 因为他们可以不用去了解标的物现货的运行情况 ， 纯粹对数据的分析和处理也能获取相应的套利收益 。（作者单位：华安期货）
本文源自期货日报
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