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『商业不动产公募』小步快走，稳健推进，商业不动产公募REITs前方不远


在经历过漫长的等待之后 ， 中国证监会和国家发展改革委于五一长假前的最后一天联合发布了《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》人们期待已久的中国公募REITs终于落地 。 市场对此反响强烈 ， 有论者认为此举足以比肩注册制试点之于A股市场改革的意义 。
『商业不动产公募』小步快走，稳健推进，商业不动产公募REITs前方不远
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周以升 ， 高和资本联合创始人 ， 中国证券投资基金业协会资产证券化委员会专家顾问、商业不动产证券化小组组长 ， 作为专家顾问深度参与中国公募REITs市场建设
如何看待即将试点的REITs？人们普遍关心的商业不动产领域的REITs何时能够推出？带着这一连串的问题 ， 我们采访了高和资本联合创始人、知名商业不动产投资人周以升 。
中国公募REITs推出正逢其时
采访人员：您如何评价中国不动产投资信托基金（REITs）试点新政？
周以升：中国的公募REITs市场建设是一个庞大的系统工程 ， 其复杂度是全球REITs制度之最 。 在如此多的限制条件下 ， 中国的监管层做了一件非常了不起的事情 。 证监会和发改委联手 ， 在这个时点果断推出 ， 充分体现出了担当和对实体经济坚定的支持 。 要了解 ， 中国公募REITs的推出绝不是一蹴而就的 ， 监管层整合了国内最顶尖的理论和实操专家在过去15年间进行无数轮的研讨 ， 并通过过去6年类REITs和CMBS这个试验田的实践 ， 终于构建出试点政策 ， 并以开放的态度在未来试点项目中继续进行优化和迭代 。 作为专家顾问和政策构建的亲历者 ， 我能够切身体验其中不易 ， 在5月1日发表的一篇微信文章中 ， 我用以下语句表达了消息公布后的心情：
“令人喜极而泣 。 我们相信 ， 一个新的时代已经徐徐展开……”
作为不动产金融的皇冠明珠 ， REITs处在国内两股强大而热切的力量中间 ， 一侧是沉重而亟待盘活的不动产 ， 另一侧是陷入“资产荒”的投资人 ， 只待因缘和合 ， 破茧成蝶 。 《通知》一出 ， 意味着酝酿多时的中国公募REITs终于瓜熟蒂落、水到渠成 。
众所周知 ， 中国金融行业严重缺少中等收益中等风险的投资产品 ， 这也是住宅市场日益投资化和投机化的原因所在 。 REITs填补了这一空白 ， 其诞生的巨大意义毋庸置疑 。
采访人员：如何看待管理层启动REITs试点时所做的选择？
周以升：我们看这次启动试点的各项抉择 ， 就能明白管理层的良苦用心 。
首先 ， 试点推行 ， 解决了中国公募REITs从无到有的问题 。 我们相信在此基础上 ， 通过小步快走、逐步推进 ， REITs在中国一定会开花结果 ， 为中国不动产和金融行业带来巨大的发展机会；
其次 ， 推出的时机正当其时 。 分析世界各大建立了REITs制度的经济体 ， 他们大多是在经济低迷、增长动力不足时推出的 ， 而受中美贸易摩擦和疫情影响 ， 中国经济也需要注入新的活力 ， 因此REITs生逢其时；
最后 ， 推出的领域符合当前中国经济发展的逻辑 。 当前 ，中国正大力推进“新”基建 ， 从这次试点所选择的领域来看 ， 也在很大程度上呼应了这一趋势 ， 并为未来的拓展预留了空间 。
商业不动产同样殷切期待REITs
采访人员：您所指的未来拓展空间具体而言包括哪些方面？
周以升：今天我们终于迎来中国公募REITs的诞生 。 有人唏嘘于没有能够将大类商业不动产一次性囊括在内 ， 然而小步快走才最具中国的改革智慧 。
因为公募REITs在我国毕竟属于新生事物 ， 目前很多操作细节仍需完善 ， 我国相关中介机构的专业能力也参差不齐 ， 需要留出时间进行学习 ， 仓促大规模放开从专业性来讲也过于激进 。 我们相信 ， 在特定领域试点的基础上 ， 其他领域尤其是包括长租公寓、购物中心等商业不动产也一定会在不久的将来被逐步纳入其中 。
采访人员：我们留意到您曾多次呼吁商业不动产领域的证券化 ， 为什么？


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