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「芒格」巴菲特最经典的一次演讲：好生意、你会看到它未来的样子( 十 )


只要是好生意 ， 别的什么东西都不重要 。只要把生意看懂了 ， 就能赚大钱 。择时很容易掉坑里 。
只要是好生意 ， 我就不管那些大事小事 ， 也不考虑今年明年如何之类的问题 。
美国在不同时期都实施过价格管制 ， 再好的生意都扛不住 。 政府实施价格管制的话 ， 我没办法在 12月 26 日提高喜诗糖果的售价 。
价格管制 ， 我们不是没经历过 。
但是 ， 政府实施价格管制不会把喜诗糖果变成烂生意 ， 价格管制总有结束的一天 。 美国在 70 年代初就有过价格管制 。
好生意 ， 你能看出来它将来会怎样 ， 但是不知道会是什么时候 。
看一个生意 ， 你就一门心思琢磨它将来会怎么样 ， 别太纠结什么时候 。 把生意的将来能怎么样看透了 ， 到底是什么时候 ， 就没多大关系了 。
不太喜欢的生意 ， 因为证券条款买了 ，
这样的错误一再会犯
问7：能否讲讲您在商业中犯的错误？
巴菲特：你有多长时间？对于我和我的合伙人查理?芒格来说 ， 我们犯过的最大的错误不是做错了什么 ， 而是该做的没做 。
在这些错误中 ， 我们对生意很了解 ， 本来应该行动 ， 但不知道怎么了 ， 我们就在那犹豫来犹豫去 ， 什么都没做 。
有些东西我们不明白就算了 ， 但有些东西是我们能看明白的 ， 本来可以赚几十亿、几百亿的 ， 却眼睁睁看着机会溜走了 。
我本来可以买微软赚几十亿 ， 但这不算数 ， 因为我一直搞不懂微软 。
但是医药股 ， 我本来是可以赚到几十亿的 ， 这些钱是我该赚到的 ， 我却没赚到 。
当克林顿当局提出医疗改革方案后 ， 所有的医药股都崩盘了 。 我们本来可以买入医药股大赚特赚的 ， 因为我能看懂医药股 ， 我却没做这笔投资 。
80 年代的时候 ， 我本来可以买入房利美大赚一笔 ， 我能看懂房利美 ， 但是我却没买 。
这些都是代价几亿美元或几十亿美元的错误 ， 在按一般公认会计原则编制的报表中体现不出来 。
至于各位能看到的错误 ， 几年前我买入美国航空优先股是个错误 。
当时我手里闲钱很多 。 手里一有闲钱 ， 我就容易犯错 。 查理让我去酒吧喝酒去 ， 别在办公室里待着 。
但我还是留在办公室 ， 兜里有钱 ， 就做了傻事 。 每次都这样 。 当时我买了美国航空的优先股 。 没人逼我 ， 是我自己要买的 。
现在我有一个 800 热线电话 ， 每次我一想买航空股 ， 就打这个电话 。
电话那边的人会安抚我 。 我说：“我是沃伦 ， 又犯了想买航空公司的老毛病 。 ”他们说：“继续讲 ， 别停下 ， 别挂电话 ， 别冲动 。 ”最后那股劲就过去了 。
我买了美国航空以后 ， 差点把所有钱都亏进去 ， 真是差一点全亏了 。 我活该亏钱 。
我买入美国航空 ， 是因为它是一只很合适的证券 ， 但它的生意不好 。 对所罗门的投资也一样 。 我根本不想买它的生意 ， 只是觉得它的证券便宜 。 这也算是一种错误 。
本来不太喜欢公司的生意 ， 却因为喜欢证券的条款而买了 。 这样的错误我过去犯过 ， 将来可能还会犯 。
最大的错误还是该做的没做 。 当年 ， 我只有 1 万美元的时候 ， 我从里面拿出 2,000 美元投入到了辛克莱加油站 ， 结果赔进去了 。
我这笔投资的机会成本到现在都有 60 亿美元了 ， 多大的错误啊！每次伯克希尔股价下跌 ， 我都感觉心里好受一些 ， 因为我投资加油站的机会成本随之下降 。 那可是 20% 的机会成本 。
我想告诉大家 ， 人们总说通过错误学习 ， 我觉得最好是尽量从别人的错误里学习 。 不过 ， 在伯克希尔 ， 我们的处事原则是 ， 过去的事就让它过去 。
我有个合伙人 ， 查理?芒格 ， 我们一起合作 40 年了 ， 我们从来没红过脸 。 我们对很多东西看法不一样 ， 但是我们不争不吵 。


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