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非洲：越来越能赚钱的传音，路子也越走越宽


传音控股（688036 SH）于4月27日晚间发布2019年年报 ， 数据显示 ， 2019年传音总营收达到人民币253.46亿元 ， 同比增长11.92%；营业利润人民币21.95亿元 ， 同比增长156.05%；利润总额达到21.82亿元 ， 较去年同期大幅增长152.33% 。 基本每股收益 2.42 元/股 ， 较去年同期增长 165.93%。
除了利润大幅增加以外 ， 还带来了现金流的持续改善 ， 2019年传音经营活动产生的现金流净额达到人民币40.41亿元 ， 较去年同期增长94.88%
总体来看 ， 2019年传音总营收继续保持稳定增长 ， 同时营业利润大幅增加 ， 这意味着传音正在变得越来越能挣钱 。
非洲：越来越能赚钱的传音，路子也越走越宽
本文插图

数据来源：传音控股2019年年报（截至2020年4月28日）
非洲市场盈利能力持续提升毛利率持续提升2019年 ， 传音控股综合毛利率达到27.4% ， 较去年同期提升3个百分点 ， 连续第三年保持提升态势 。 其中 ， 手机业务毛利率较去年同比增加3.41个百分点 ， 至27.68% 。
非洲：越来越能赚钱的传音，路子也越走越宽
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数据来源：传音控股2019年年报、传音控股招股说明书 （截至2020年4月28日）
分地区来看 ， 非洲地区的主营业务毛利率较去年同期增加2.38个百分点 ， 至31.08% 。 非洲市场的高毛利率 ， 表明传音的产品在非洲深得消费者喜爱 。 2019年6? ， 在知名泛?商业杂志《African Business》发布的“2018/2019年度最受?洲消费者喜爱的品牌”百强榜中 ， 传?旗下三??机品牌TECNO、 itel及Infinix分别位列第5、 17及26名；在百强榜单中 ， TECNO连续多年位居?选中国品牌之? 。
通常 ， 市场领导者更容易凭借规模优势 ， 获得更高的毛利率 。 据IDC统计数据 ， 非洲手机市场中 ， 2019年传音以52.5%的市场份额排名第一 ， 较上一年度的48.7%继续提升 ， 且在智能机领域 ， 传音在非洲的市场份额由2018年的34.3%提升至2019年的36.9% 。
传音在亚洲等其他地区毛利率较去年同期增加9.11个百分点 ， 至15.96% 。 说明在非洲以外的新市场 ， 传音的经营趋向更加健康 。
非洲依然是传音最重磅的营收发动机 。 财报显示 ， 2019年 ， 来自非洲的收入占总营收的比例为77.2% ， 是绝对的营收助力地区 。 但更好消息在于除了非洲 ， 其他地区的营收贡献亦有增加 ， 这表明除了非洲以外 ， 其他地区在不远的将来也有可能成为传音的新粮仓 。
孟加拉就是一个例子 ， 传音控股年报显示 ， 2019年传音在孟加拉手机市场占有率为15.6% ， 排名第二（数据来源IDC） 。
成本控制得心应手 总体来看 ， 毛利率的持续改善 ， 表明公司在成本控制上的能力较强 。 报告期间公司营业成本增长幅度（7.6%）小于营业收入增长幅度（11.9%） 。
IDC数据显示 ， 2019年传音在非洲手机市场的占有率达到52.5% ， 占据绝对优势 ， 这意味着传音对上游原材料市场具有更强的话语权 ， 也更能对成本进行把控 。
报告期内 ， 传音销售费用率、管理费用率、研发费用率较2018年均有微幅增加 ， 但仍保持基本稳定 ， 处于可控范围内 。
此外 ， 由于公司2018年末持有的未到期交割的外汇远期合约在本报告期陆续交割 ， 2019年公司公允价值变动大幅增加 。
对企业来说 ， 无论是扩展新市场还是增强产品技术实力都需要投入 ， 正所谓巧妇难为无米之炊 。 而如今赚到钱的传音在来年的投入上则可以更加得心应手了 。 新的投入一方面将有助于传音继续维持在非洲的优势份额 ， 扩大优势；另一方面也有利于传音继续发力创新 ， 增强自身产品的竞争力；同时还可以帮助传音树立品牌形象以及建立更多的领地 。
智能机动力持久 ， 营收结构更加稳健 数据显示 ， 2019年传音总营收达到253.46亿元 ，2019年传音手机出货量1.37亿部 ， 较上一年稳定增加 。 根据IDC数据 ， 传音2019年全球市场占有率8.1% ， 排名第四 。


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