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「美国」美国资本集团：动荡时期应多关注债券 多元和保本功能更可贵

财联社（上海 ， 编辑 黄君芝）讯 ， 资产管理逾1万亿美元的美国资本集团日前发表报告提醒投资者称 ， 尽管美国国债收益率创下了历史新低 ， 且五大"核心+（Core+)"债券基金在3月均出现了下跌 ， 但越是在这种动荡时期 ， 就越是要牢记债券投资组合的功效："多元化"和保本 。
报告指出 ， 过去几周资产价格的重新调整是由对经济衰退的担忧推动的 。 而随着时间的推移 ， 这种担忧将变为经济增长大幅放缓和企业盈利大幅下降的现实 。
「美国」美国资本集团：动荡时期应多关注债券 多元和保本功能更可贵
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以史为鉴 ， 对投资者而言 ， 要想安然度过动荡时期 ， 最好的办法往往是坚持自己的投资计划 。 在股市方面 ， 流行的观点认为 ， 你应该坚持自己的长期投资目标 ， 并在经济衰退期间利用美元成本平均法（DCA ， 这是一种策略 ， 允许投资者定期购买相同金额的投资 。 无论资产的价格如何 ， 都会进行购买） 。 然而 ， 在债券市场 ， 现在是时候仔细看看你拥有什么了 。
利率前景："更低更久"随着美联储将政策利率下调至零水平 ， 美国国债收益率也创下了历史新低 。 美国是否会进入负利率时代？这一问题又成为了热议话题 。
美国资本集团指出 ， 尽管"负利率"并非其基本预期 ， 但鉴于美国利率目前接近零利率下限 ， 如果该环境持续时间较预期更长 ， 美国利率仍有下调空间 。
「美国」美国资本集团：动荡时期应多关注债券 多元和保本功能更可贵
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杠杆率仍然很高在经济衰退时期 ， 信贷势必受到挑战 。 但在这次衰退中 ， 信贷市场中风险最高的部分（BBB级投资级公司债、高收益信贷和杠杆贷款）占GDP的比例达到了25% ， 为20年来的最高水平 。 值得注意的是 ， BBB债务在投资级信贷市场中所占的比例也已激增至约50% 。 这一"起点"无疑是雪上加霜 。
解决这种不平衡需要时间 。 美国资本集团预计 ， 流动性不足将继续加剧市场风险和重新定价 。 在最初的价格下跌中 ， 银行就迅速达到了资产负债表风险的极限 。 多年来一直盲目追随信贷浪潮的投资者一直无法平仓 ， 即使他们希望这样做 。
与2008-2009年的金融危机相比 ， 此次经济衰退中流动性的缺乏更为严重 。 尽管已经采取了一些措施来缓解金融系统的压力 ， 而这些措施也起到了一定的作用 ， 但就目前而言 ， 不太可能恢复到新冠病毒危机前的"充足状态" 。
买入机会美国资本集团表示 ， 市场可能会从推动近期资产价格反弹的"希望"阶段 ， 转向反映美国经济当前疲弱状态的"现实"阶段 。 尽管各国央行已经全力以赴 ， 但由于仍有许多未知因素 ， 利差仍有可能再度扩大 ， 特别是在那些以前没有得到央行购买或贷款计划支持的市场领域 。 随着时间的推移 ， 信贷利差的进一步扩大可能会带来诱人的买入机会 。
坚持"核心"美国资本集团认为 ， 就现阶段而言 ， 投资者应在其固收配置中加强"核心（Core)"、保持风险意识、避免追逐收益诱惑 。 尽管美国国债收益率处于历史低位 ， 但投资者应明确债券投资组合的功效："多元化"和保本 。
【「美国」美国资本集团：动荡时期应多关注债券 多元和保本功能更可贵】在这一动荡时期 ， 许多投资者惊讶地发现 ， 他们的债券基金未能发挥预期的作用 。 例如 ， 最大的5只核心+债券基金在3月份全部下跌 ， 平均亏损3.3% 。 甚至一些短期债券基金也陷入了困境 ， 出现了负回报 。
「美国」美国资本集团：动荡时期应多关注债券 多元和保本功能更可贵
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请注意 ， 以"核心+"、"总回报"或"收益"为标签的债券基金 ， 往往会增持评级较低的企业信贷、新兴市场债券和结构性产品 ， 而且可能会大幅减持美国国债 。 这并不是说你不应该持有这些类型的基金 ， 因为它们可能是整个债券配置的重要组成部分 ， 但它们确实不应占据多元化投资组合的最大份额 。


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