【沃伦·巴菲特】巴菲特再提中国市场：茅台后，这些股在未来3年到5年有望成为10倍大牛股，从贫穷到富有( 二 )
优质行业 。 巴菲特认为首先要选择自己能理解的行业 ， 这也是他不太喜欢投资高科技行业的理由;其次是要选择稳定性强的行业 ， 如资本性投资需求小、负债少而稳定增长的行业 。 巴菲特很少投资新兴行业 ， 在他看来新兴行业可能意味着不稳定 。 行业特点决定了投资回报 ， 有些行业无论怎么努力也难以做大 ， 有些行业一直衰退不能投资 ， 所以行业选择是第一位的 。
优秀企业 。 巴菲特指的是有持续竞争优势的企业 。 对此他有许多精辟的论述 ， 比如经济护城河理论、消费独占概念和消费垄断型企业理论、低成本结构的企业、能干并以股东利益为先的管理层等 。 他还提出了优秀企业应该在财务杆杠不太大和没有重大资产变动的情况下 ， 净资产收益率长期保持在15%以上 。
合理价格 。 有些投资者可能认为只要是优秀企业 ， 任何价格都可以买进 ， 这样其实是非常危险的 。 以合理或便宜价格买入优秀企业的股票 ， 才能称得上是一笔好的投资 。 巴菲特最著名的论述是“在别人贪婪时恐惧 ， 在别人恐惧时贪婪” ， 他常常能在金融危机一片恐慌或重大利空导致股票遭遇抛售时果断买进 。
长期持有 。 巴菲特的名言是“如果你不想持有一只股票10年 ， 那你就不要持有它一分钟” 。 或许是因为有耐心的价值投资者太少 ， 市场上充斥着太多的短期投机者 ， 因此 ， 长期持有被认为是巴菲特投资策略中最有效的一部分 。 但长期持有必须建立在一定的前提条件下 ， 投资者千万不要以为什么股票都值得长期持有 。 巴菲特还有一句名言：“时间是优秀企业的朋友 ， 是劣质企业的敌人 。 ”
适当分散 。 也是适当集中 ， 组合中股票数量保持合理 。 巴菲特反对过度分散 ， 反对持有40只以上的股票 ， 这样容易造成对每个股票都不甚了解 。 但他也不赞成只买一个行业或一只股票 。 在资产管理实践中 ， 他从来没有这样做过 。 适当分散 ， 指投资组合中保持合理的股票数量 ， 且都比较优秀 ， 这样能够大大降低风险 。
那么价值投资应该注意哪些方面呢?
首先 ， 主营业务增长率 。 它表明了企业在全市场这个蛋糕当中所占的份额变动趋势 。 发展才是硬道理 ， 这是判断一个企业健康发展的必须指标 。
其次 ， 主营业务毛利率 。 在企业收入继续增长的背景下 ， 我们需要看它的毛利率变动 ， 进而判断企业是否以牺牲价格为代价获得增长 ， 或者在毛利率保持基本一致的情况下增加了市场份额 ， 这对于判断企业的发展质量 ， 必不可少 。
再者 ， 经营性现金流量净额 。 如果企业的业绩出现了增长 ， 那么这种增长是否坚实 ， 要通过经营性现金流量净额来进行判断 ， 也就是说 ， 企业财务报表上的利润 ， 有没有真金白银的现金作为支撑 。
最后 ， 股东权益收益率 。 从股东回报的角度 ， 衡量企业经营的收益水平 。 从历史上来看 ， 这个指标持续高于15%的企业凤毛麟角 。
我们来看看茅台10 年10 倍大牛股：
目前A股市场上最贵的股票非茅台莫属了 ， 而且茅台的股价在“A股最贵”的这个位置上可以说是经久不衰 。 虽然曾经也有过不少上市公司的股票价格超过茅台的 ， 但基本都是昙花一现 。 在过去10年里 ， 茅台的股价虽然也有过一些比较大的回调 ， 但整体保持着大级别的上涨趋势 。
本文插图
回到11年前 ， 也就是2009年5月 ， 当时茅台的股价大概在75元/股左右 ， 10万元大概可买到1330股 。 由于30股没法买 ， 所以要么只买1300股 ， 这里 ， 我们不妨就用1300股来算 。 目前茅台的股价在900元/股左右 ， 1300股就值117万 ， 相比10万的本金增值了11倍多
所以如果11年前买了茅台的股票并一直持有的话 ， 就跟一代投资大师——巴菲特(平均投资收益20%)都有的一拼了 。
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