中国财富网@交易所就没责任？，“负油价”放出了魔鬼！中行原油宝踩雷( 二 )
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之后北京时间4月21日 ， WTI5月期货价格跌至负值 ， 最低甚至到达-40美元以下 。 再之后 ， 以-37美元结算5月合约的中行原油宝爆发危机 。
有从事期货投资的人士对CME的调整系统的做法提出了质疑：“交易所允许价格跌成负数开创了人类期货发展史先河 ， 放出了魔鬼 ， 等于埋葬了以往所有的经济学理论和交易方法 。 允许商品期货在负数区间交易 ， 突破了常识和交易规则 。 而交易所临时修改结算和行情软件 ， 纵容价格进入负数区间 ， 就如同纵容多头把空头逼仓到天上去 ， 其中存在很大责任 。 ”该人士还建议 ， 本次受害的中行可以代表投资者起诉CME 。
持有类似质疑的行业人士并不少 。 “相信全球绝大多数的交易所是不愿意这样去修改的 ， 不知道其中有没有美国商品期货交易委员会（CFTC）默许的成分 ， 按理说这么大的事 ， 交易所不会轻易做出调整 。 ”另一位期货公司人士也向券商中国采访人员表示 。
一些人士的看法相对中性 。 华东一位期货从业人员指出 ， CME调整结算系统、允许负价结算本身应该是为了进一步完善价格发现机制 ， 从技术手段上予以支持 ， 初衷也是为了推动和促进市场发展 。 但这种创新的设计者有没有管控好市场风险 ， 是否对它可能产生的影响有了充分预判 ， 这是值得商榷的 。
“就算是发现价格 ， 海外库欣地区现货价扣除仓储费也并没有到-40美元这样的极端情况 ， 其中有很大偏离 。 很可能是这种新的机制被资本运用 ， 造成了价格的扭曲 。 负价格对整个市场的交易、结算、运行和各种策略都会带来颠覆性的影响 。 另一方面 ， 这可能和东西方文化也有关系 ， 对于市场的边界在哪里 ， 监管者的边界在哪里 ， 因为文化不同 ， 大家能做的事情也不一样 。 ”这位华东期货从业人员说 。
申毅投资董事长申毅此前在接受媒体采访时表示 ， 这次WTI原油期货5月合约上的负价格不是正常价格 ， 是特殊时间流动性缺失带来的特殊问题 ， 事件本身很不寻常 。 国内相关方应该请专业律师 ， 以最快的速度与CME沟通 。 “与交易所交涉这件事应该是有空间的 ， 不能不明不白地把这个钱交割了 ， 历史上是有交易所把错单、强平单取消的先例的 。 ”
不过 ， 一些法律界人士认为CME的做法本身并没有问题 。 北京德和衡（上海）律师事务所金融衍生品团队负责人黄梦奇律师就认为 ， CME作为交易所 ， 只要提前公告进行告知 ， 并且没有对客户造成损失 ， 完全有权利在规定期限内调整交易规则 。 从实际情况看 ， CME调整系统后市场并没有马上出现负价 ， 这种做法可以让交易更公平 。 如果其系统不允许负值交易 ， 在极端市场结构下 ， 可能整个交易系统出现崩盘 ， 这对全球带来的影响可能会更大 。
值得注意的是 ， WTI5月期货负价格对全球市场都带来了巨大冲击 。 发生负油价的当日 ， 印度多商品交易所（Multi-CommodityExchangeofIndia）挂钩WTI期货的产品确定了每桶1卢比的临时结算价格 。 一些交易员表示 ， 此举将帮助大型经纪商避免多达数十亿卢比的损失 ， 但也让另一些做空的交易商付出了代价 。
还有业内人士认为 ， 本次事件或对CME在中国市场的发展带来不利影响 。
对我们有何启发？
本次极端事件对中国期货业乃至整个中国资本市场有何启发？券商中国采访人员采访了多位期货业专业人士 ， 这些专家分享了自己的看法 。
南华期货董事长罗旭峰表示 ， 原油定价是石油美元体系的一个非常重要的制度基石 ， CME是整个商品定价环节中的核心市场 。 这次WTI5月原油跌成负值 ， 至少说明了几个问题：
1、境外期货市场交易风险较大 ， 投资者需要掌握的知识点比较多 ， 应认真评估自身的风险承担能力以及学习掌握相关知识后谨慎参与；
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