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恒誉环保同行业绩均表现惨淡，关键客户陷入诉讼纠纷

【环球网 采访人员 陈超 田刚】济南恒誉环保科技股份有限公司专业从事废轮胎、废塑料裂解油化、油品蒸馏及炭黑深加工 ， 根据招股书披露的数据 ， 该公司在2016年到2018年业绩成长性非常高 ， 归母净利润同比增幅分别高达43.75%、75.64%和554.57% 。
尽管业绩表现亮眼 ， 但其实恒誉环保所从事废轮胎、废塑料裂解油化、油品蒸馏及炭黑深加工行业 ， 整体景气度并不高 ， 这一点突出体现在招股书披露的恒誉环保同行业可比公司身上 。 在招股书中恒誉环保列示的国内同行业企业 ， 且有公开数据可资对比的包括金蓬实业（870188）、东和环保（834961）等 ， 但是这两家公司经营情况都不容乐观 。
公开数据显示 ， 金蓬实业自2018年盈利大幅下滑之后 ， 2019上半年则已经陷入亏损 ， 自2019下半年之后更是收到董秘和多名董事的辞呈；东和环保现在已更名为“ST东和” ， 不仅多项诉讼缠身 ， 而且实际控制人已被纳入失信执行人名单 。
在这样的背景下 ， 恒誉环保在上市前夕的业绩表现也遭遇“寒潮” ， 在经历了2018年营收、净利大幅增长之后 ， 2019年则出现了营收、净利双降 ，
更值得关注的还有恒誉环保的重要客户 ， 根据招股书披露 ， “克拉玛依顺通环保科技有限责任公司”一直都是恒誉环保的第一大客户 ， 在2017年到2019年占恒誉环保营业收入比重始终保持在三分之二左右的份额 ， 而在此前的2016年这家客户还曾是恒誉环保全年唯一客户 。
“克拉玛依顺通环保科技有限责任公司”成立于2016年1月 ， 主营业务为石油工业含有废弃物、含油污泥污水及市政废弃物的无害化处理和资源循环利用；2016年初始注册资本仅为1000万元 ， 后于2017年增资到3000万元 ， 2018年这家公司的出资股东和法人代表全部发生过变更 。 这家公司在刚刚成立之后的2016年10月 ， 便开始与恒誉环保第一次合作 ， 这也是恒誉环保首次尝试油污泥处理业务 。
另据公开信息显示 ， “克拉玛依顺通环保科技有限责任公司”在2018年度实现营业收入3.7亿元、净利润2.1亿元 ， 销售净利润率高达60%左右；相比起来 ， 贵州茅台2018年度的销售净利润率也不过才51.37% 。 但顺通环保随即在2019年上半年便出现了经营亏损 ， 且因与光正钢结构有限责任公司产生经营纠纷 ， 于2019年10月被法院裁定冻结银行存款2140.62万元 。
光正钢结构有限责任公司是上市公司光正集团的子公司 ， 根据光正集团发布的2018年年报 ， “克拉玛依顺通环保科技有限责任公司”也是其第二大客户 ， 对应销售金额高达6954.26万元 ， 但次年双方即发生了诉讼纠纷 。 可见 ， 作为恒誉环保第一大客户的顺通环保在经营上存在不小风险 。
恒誉环保同行业绩均表现惨淡，关键客户陷入诉讼纠纷
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值得一提的是 ， 光正集团在IPO时的保荐机构方正证券 ， 同样也是本次恒誉环保冲刺IPO的保荐机构 。
【恒誉环保同行业绩均表现惨淡，关键客户陷入诉讼纠纷】更何况 ， 恒誉环保的主要客户中存在经营风险的还不仅是这第一大客户 。 根据招股书显示 ， 港股上市公司美丽中国控股（0706.HK）旗下的开元润丰与恒誉环保签订了大额生产线购销合同、总金额高达1.1亿元 ， 且招股书披露“美丽中国控股6万吨/年废轮胎裂解处理设施以实现满负荷运转” 。
但是另一方面 ， 美丽中国控股在港股目前的二级市场估价为0.01港元 ， 2019年营业额仅为6535万元 ， 2019年末账面货币资金余额仅为2934万元；同时 ， 合并口径下“固定资产-物业、厂房及设备”账面价值仅为4388.07万元 ， 比2018年末的6126.74万元还减少了将近两千万元 。 这样一家自身经营上无法得到有效保障的公司 ， 却能够与恒誉环保巨额工程项目合作 。


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