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[爱奇艺]10岁的爱奇艺，下一步要走向何方？

[爱奇艺]10岁的爱奇艺，下一步要走向何方？
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虎嗅机动资讯组作品
作者 | 胡展嘉
题图 | 视觉中国
今天 ， 爱奇艺满十岁了 ， 但它显然没心情过生日 。
半个月前 ， 做空机构Wolfpack一份名为“中国版Netflix？祝好运（The Netflix of China？Good Luckin）”的做空报告给连年亏损的爱奇艺一记重击 。
从营收到DAU到用户数 ， 爱奇艺被轮番质疑 ， 这个背靠百度、顶着“中国版Netflix”名头 ， 手握一把好牌的小巨头 ， 在2018年3月登陆美国纳斯达克后 ， 并没有迎来高光时刻 。
不断加码的内容成本、短视频的冲击、新业务试水不利....在长视频战争中 ， 烧钱突围的爱奇艺 ， 非但没有高歌猛进 ， 反而在逐年亏损中 ， 不断消耗着资本市场的耐心 。
亏损超过100亿 ， 爱奇艺怎么了
根据爱奇艺公布的2019财年第四季度财报显示 ， 2019财年 ， 爱奇艺营收290亿元 ， 同比增长16% ， 但是营收背面却是净亏损103亿元的巨大缺口 。 相比于2018年的91亿元 ， 同比扩大13.4% 。
而反观三大视频公司另两家竞对（腾讯视频、优酷视频） ， 亏损数字二者加起来不及其一 ， 腾讯2019年财报显示 ， 视频业务全年营运亏损减少至人民币30亿元以下 。 阿里2020财年三季度财报也称 ， 包括优酷、阿里影业等在内的阿里大文娱版块经调整后的EBITA亏损为32.98亿元 ， 比去年同期下降了45% 。
[爱奇艺]10岁的爱奇艺，下一步要走向何方？
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但为何爱奇艺的财政赤字却逐渐加大？这里不得不说的就是爱奇艺高昂的内容成本 。
通过购买版权+自制内容的路线 ， 爱奇艺打造出了自身独有的护城河 ， 这也是爱奇艺会员涌向平台的重要因素 。
财报显示 ， 2019年爱奇艺第四季度会员服务收入为人民币39亿元（约合5.546亿美元） ， 较上年同期增长21% ， 全年会员服务营收为144亿元 。 2019年6月 ， 爱奇艺对外高调宣布付费会员破亿 ， 这也成为广告之外 ， 爱奇艺的主要收入增长点 。
屋漏偏逢连夜雨 ， 近些年在广告业务上 ， 随着整个广告市场的低迷 ， 爱奇艺的广告收入也没有成为弥补亏损缺口的救命稻草 ， 据财报数据显示 ， 从2018年Q2到2019年Q4 ， 爱奇艺广告收入同比增长分别为45%、-4%、9%、0.4%、-15.9%、-13.7%、-14.5% ， 极度不稳定 ， 且处于下滑状态 。
一方面是不断收紧的营收来源 ， 另一方面却是内容成本上的巨额投入 ， 在内容投入上的大手笔 ， 国内视频网站 ， 除了已经成为过去式的乐视 ， 几乎无它可以与爱奇艺匹敌 。
根据公开的财报数据显示 ， 2015年~2018年 ， 爱奇艺内容成本分别为36.9亿、75.4亿、126.2亿和211亿 。 三年间 ， 营收增长370%、内容成本增长471% 。 2019年 ， 爱奇艺营业成本303亿元 ， 其中内容成本222亿元 ， 比2018年的211亿元增加了11亿元 。 这也意味着 ， 爱奇艺花了222亿元在版权和自制内容上 。
基本是赚9赔10的节奏 。
[爱奇艺]10岁的爱奇艺，下一步要走向何方？
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在做空报告中 ， 一位从事内容收购的前爱奇艺的员工 ， 称非独家授权每集价值1000-5000元 ， 对于热门节目来说 ， 每集最高2万元 。 而为了购买《猎毒人》《如果岁月可回头》等影视作品的播映权 ， 爱奇艺拿到的网络播映权价格为4.58亿元 ， 而上海文广拿到的电视台播映权仅为1.8亿元 ， 爱奇艺付出的价码整整高出2.78亿元 。
不断上涨的内容成本成为爱奇艺的增长桎梏 ， 在发展过程中 ， 爱奇艺也在业务边界上不断拓展 ， 流行的概念、热门的风口 ， 基本都有涉猎 ， 但真正能够在市场站住脚的基本屈指可数 。


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