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「美国」负油价其实是美国“反杀对手”的一手狠招？

资本市场再次惊骇世人 ， 周一 ， WTI（美国西得克萨斯轻质原油）5月原油期货合约暴跌后以-37.63的负值收盘 ， 为1983年4月WTI期货在纽交所开始交易以来的首次 ， 出现了"卖家贴钱求着买家拉走原油"的交易场景 。
「美国」负油价其实是美国“反杀对手”的一手狠招？
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这是2019年3月12日拍摄的美国得克萨斯州石油小镇卢灵的资料照片 。 新华社采访人员王迎摄
资本市场这一罕见奇观引发全球高度关注 ， 业内人士也连连咋舌 ， 大呼从原来的"买油送桶"到现在"买桶送油" ， 油价已低到倒贴都没人接盘 。
-37.63美元的收盘价意味着什么？卓创资讯分析师朱光明告诉《环球时报》 ， 这说明如果你是买方客户 ， 那么作为卖方 ， 不仅免费送给你原油 ， 还需要每桶再给你37.63美元的现金补贴 。 这样的"好事" ， 确实发生了 。
那么 ， 这样的"好事"为什么会发生呢？因为期货市场不同于现货市场 ， 期货市场是买卖双方约定在未来某一时点按合约规定的商品价格和数量进行交割 。 商品可以是石油 ， 也可以是玉米、也可以是股票等等 。 参与期货的很多交易者并不是真正用来交割实物 ， 而是以投资者或者投机者的身份进行合约的买卖 ， 以赚取差价而实现获益 。
之前纷纷做多的投资者 ， 没想到临近期满时突然出现一系列的利空消息 ， 使得市场对5月原油价格极度不看好 。 越到临近交割期 ， 买家越稀少 ， 但是若不卖掉手中合约 ， 就意味着那些从没见过原油的投资者就要去交割现货石油了 ， 于是卖家宁愿负值卖掉手中合约平仓 ， 也不愿手中持有头寸 。 于是出现了惊人的历史性一幕 。
4月21日 ， 隆众石化向《环球时报》提供的信息分析了现实世界中这一幕发生的来龙去脉 。
隆众石化介绍 ， 纽约商品交易所5月交货的西得克萨斯轻质原油期货（即上文中所述WTI5月到期合约）即将在当地时间周二（4月21日）期满 ， 根据纽约商品交易所期货市场规则 ， 在该期货期满后 ， 必须在5月31日接受实物交货 。 西得克萨斯轻质原油期货交割地点在美国俄克拉荷马州库欣地区 ， 以离岸价交割 。
但问题出在库欣地区原油仓储容量严重不足 ， 这意味着交割日买家要自己付钱运走原油 。 原油期货以每手1000桶为起点交易 ， 意味着持有一手如果不提货就亏损3.763万美元 。 朱光明认为 ， 最后交易日临近交割 ， 对于多头而言即使交割 ， 面临高昂的物流和存储费用 ， 选择平仓显然比交割更划算 ， 因此不断平仓离场导致原油期货价格成为负值 。
「美国」负油价其实是美国“反杀对手”的一手狠招？
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市场分析认为 ， WTI跌出负值的根本原因在于全球因为新冠疫情对原油的需求极度萎缩 。 市场上真正需要石油的炼油厂、航空公司们这些真正的原油交割者们已经从市场中退出 。 根据美国能源情报署的数据 ， 截至4月10日的一周 ， 美国原油库存激增1920万桶 ， 增幅创下纪录 。 炼油活动则触及2008年9月以来的最低水平 。 原油的不断增加使存储空间不堪重负 ， 输油管道也充满油 。 高盛的分析师认为 ， 在难以获得存储空间的地区 ， 生产商可能需要采取极端措施来摆脱过剩原油 。 这些举措中可能包括花钱来运走过剩原油 。
朱光明认为 ， 事实上 ， 原油基本面确实非常疲软 ， 且这种疲软超过了市场的最悲观预期 。 这背后折射出两点：一是美国石油需求因封城而导致的锐减已经导致不得不重启经济；二是沙特与俄罗斯暂停开打价格战之后 ， 虽然沙特提高了出口至美国的原油价格 ， 但对美国页岩油行业的保护作用正在消失 ， 美国大量的页岩油企业将会加速破产 ， 市场化正在快速出清过剩产能 。 供需严重失衡之下 ， 原油库存不断累加 ， 在临近库存极限时刻 ， 历史性负值就发生了 。


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