江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > 财经 > >

【链得得APP】纳斯达克上市公司发行数字证券案例解读( 三 )


例：持有10,000 RETO前四年每一季保底支付6.25美元（除首次分红为封闭后半年 ， 12.5美元） ， 后6年每一季保底支付4.5美元；基于底层资产过往运营数据预期为每年支付36美元（36%投资额） 。
强制兜底回购权益：
RETO发行三年后 ， 若在二级市场遭遇极端价格 ， 瑞图国际根据协议具有回购义务 ， 并由瑞图生态实施差额补足担保 。
估值：
RETO美元债本质是到期期限可变（3-10年） ， 且不限制流动性的债券
我们采用债券估值公认公开的方法 ， 对RETO进行估值 ， 部分结果如下：（全部估值结果请见投资分析报告）
【链得得APP】纳斯达克上市公司发行数字证券案例解读
本文插图

到期收益率及估值测算
在投资人持有3年即选择回购 ， 且只考虑保底收益的情况下 ， 债券到期收益率为10% ， 发行估值为100RETO=1美元 ， 此为极端保守情境最低估值 。
瑞图的真实价值及到期收益率随着持有意愿不同 ， 利率预期不同 。 100RETO发行估值范围在1.000-1.772美元之间 ， 二级市场流通可能会有较大溢价 。
RETO到期收益率量化空间为10.00%-26.77% ， 属于高收益债券 。
风控与投资参与方式
短期投资策略：RETO债券具有每3个月付息的特性 ， 当价格接近回购价时 ， 几乎可以无风险在三个月内取得超高额收益 。 比如第36个月后 ， RETO价格达到1RETO=0.5美分 ， 回购价为0.484美分 。 投资人投资1美元可获得200RETO ， 持有到第39个月的时候可以获得付息200*0.625美分=0.125美元 ， 3个月投资回报为12.5% 。 年化投资回报为50.0% 。 且第39个月后 ， 200RETO通证仍然有1RETO 0.484美分的回购保底 。
故此：由于短期投资人的存在 ， 瑞图若会跌到回购价会引发大量抢购 。
长期投资策略：RETO的价值等于未来付息及回购款折现到购买当天的现金之和
我们用公开的方法算出并公布了RETO通证每个阶段的估值 ， 只要价格低于RETO实际价值 ， 选择持有就必然会有大于当前价格的现金流分配给债券投资人 。
故此：当价格低于价值 ， 会让长期投资人趋之若鹜 ， 买入拉升价格 。
利滚利策略买入：用每期债券返利加购RETO能达到复利叠加
经过测算：（具体测算过程请见投资报告）
当价格走势平稳接近本身价值时 ， 我们投入1美元 ， 10年后保底得到3.5美元 。
当价格走势极端接近回购价时 ， 我们投入1美元 ， 10年后保底得到57.5美元 。
瑞图增信担保措施
RETO资产实际运营主体为瑞图生态股份 ， 其上市公司财报可以证明其运营能力足以支付每年25%的保底收益 。 根据瑞图生态公开财报：环保建材年销售毛利率为50%左右 ， 本项目资产所有权最终归属RETO持有者 ， 故瑞图生态及瑞图国际不计摊销 ， 不计折旧 ， 不计研发 ， 不进行减值 ， 产生现金流用于付息回购 。
生产线50%的销售毛利率足以支撑资产每年25%的付息及后续的回购 。
合规备案方式
美国证监会SEC 的资金募集Reg D Rule506（c）条款已做备案并针对非“美国人“投资者完善Reg S条款 。
四、案例电商Overstockerstock（2.5亿美元）
在2017年12月19日 ， Overstock通过基于区块链的方式筹集了2,5亿美元
【链得得APP】纳斯达克上市公司发行数字证券案例解读
本文插图

（Overstock纳斯达克上市公司股票代码ostk）
2017年12月19日 ， Overstock首席执行官帕特里克?伯恩首次宣布将启动区块链数字资产融资以帮助其建立区块链基础设施 ， 在这份声明两个月后 ， Overstock作为电子商务公司正式确认基于区块链技术来改革现有的公司平台技术 ，
并通过tZERO经合格认证的投资者启动了2.5亿美元融资,tZERO将把这些通证资产作为公司的优先股权 。


推荐阅读


上一篇：『理财夜话』银行定期存款未到期，如果急用钱可以提前取出吗？

下一篇：「链得得APP」纳斯达克上市公司发行数字证券案例解读