「双成药业」多肽界的难兄难弟：双成药业和翰宇药业竞相比惨（上）
A股里有这么一对分别上市于2011年4月和2012年8月的难兄难弟 。 它们曾在同一领域里各自称雄 ， 有几年 ， 其中一个跑得快一些、一时风光无两；另一个也在不断折腾 。 不过 ， 经过八九年的各自为战 ， 它们却最终在这个行业落得个相继巨亏的命运 。
这对难兄难弟便是来自于深圳的翰宇药业（300199.SZ） ， 和来自于海南的双成药业（002693.SZ） 。
这两家上市公司的曾经主打品种都是注射用多肽产品 ， 一个是胸腺五肽 ， 另一个是胸腺法新 。 这些年来 ， 整个多肽市场不断涌入新兵形成红海竞争 ， 进而大幅拉低产品价格 。
2019年年报中 ， 两家上市公司一个巨亏 ， 一个靠卖有前景的资产扭亏为盈 。
2011年4月 ， 翰宇药业上市时 ， 其主打产品是胸腺五肽和注射用生长抑素 。 前者为免疫调节药物 ， 当年其市场份额排名分别为第二、第二和第三 ， 主要竞争对手是北京世桥生物制药和海南中和药业股份有限公司等 。 而后者注射用生长抑素当年在相应市场份额排名中长居第二位 ， 瑞士默克雪兰诺有限公司是公司的主要竞争对手 。
2012年8月 ， 双成药业上市时 ， 主要从事化学合成多肽药品的生产、销售以及研发 ， 当时已在中国市场成功开发了4个化学合成多肽药物 。 其中主要生产的多肽类药物有：增强免疫药物注射用胸腺法新、用于预防心绞痛的注射用比伐芦定、注射用生长激素等 。 双成药业胸腺法新（基泰）位列国内市场的第三位 ， 市场份额为15.81％ ， 仅次于Patheon Italia（美国赛生授权生产）和成都地奥 。
两家公司刚上市时的细分产品虽然不同 ， 但都同属于多肽药物领域 ， 且当年两家企业都在各自领域有着同等的江湖地位 。 只是从后来的业绩表现、产品表现、市值表现来看 ， 高峰时期的翰宇药业甩了双成药业五条街 。
然而 ， 自2018年来 ， 无论是翰宇药业的赌徒式激进扩张 ， 还是双成药业的半佛系守业 ， 都没有逃脱巨额亏损的命运 。 不过 ， 两家公司连续亏损的原因 ， 均来自于2015年各自的一起冲动式并购造成的巨大商誉减值 。
曾经只领先半个身位 翰宇长成5个双成
两年前 ， 一家***在分析这两家上市公司时 ， 还在埋汰翰宇药业比双成药业牛 。 两家上市时间先后间隔一年的同行业企业 ， 虽然面临的大环境都很难 ， 翰宇药业却在同样的环境下实现了逆袭 ， 并将双成药业甩在身后 。 2010年 ， 双成药业排名全国第8的时候 ， 翰宇药业排名第3 。
以2012年的业绩来看 ， 尽管翰宇药业领先双成药业 ， 但其净利润只比后者多2180万；到了2017年 ， 短短5年时间 ， 翰宇药业的净利润高达3.3亿 ， 而双成药业仅有133万 ， 不足前者的0.5%；双成药业2.4亿的营收也不及翰宇药业的20% ， 而后者高达12.46亿 。
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对比翰宇药业和双成药业两家上市公司 ， 可以说翰宇药业就是多肽界的优等生：从2012年到2017年 ， 公司的营收增速高速增长 ， 除了2016年增速为11.30%之外 ， 其余几年均在30%以上 ， 且最高在2015年曾达到83.17% 。 翰宇药业的净利润则更是靓眼 ， 在2018年之前 ， 翰宇药业的净利润从2012年的8980万增长到了2017年的3.3亿 ， 净利润增速也是非常让人艳羡 。 而反观双成药业 ， 业绩则不大稳定：营收增速时正时负 ， 净利润逐年滑坡 ， 到2016年还因为商誉减值发生巨亏 ， 自此以后双成药业的业绩就彻底滑向深渊 ， 直到2018年再次迈向亏损 。
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在2018年以前 ， 翰宇药业和双成药业之间 ， 孰优孰劣一目了然 。 在2011年的时候两家上市公司的营业收入和净利润相差还并不大；然而却仅仅因为翰宇药业早上市一年 ， 就把双成药业远远甩在了身后 。
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