KKR最新报告：新冠疫情下的资产配置策略( 五 )
没有人能完美抄底 ， 在下跌的过程中 ， 不要去赌红黑 ， 还要和基本面的情况结合 。 我们对于全球宏观有一个大致了解 ， 才能帮助我们做投资决策 。 在熊市中 ， 价值很重要 ， 特别是流动性消失之后 。 目前我们看到信用债会比股票更好 。 个股上 ， 选择高质量的公司 。 短期货币政策刺激推动股市 ， 长期还是经济基本面说了算 。
这对于我们的核心投资主题和资产配置意味着什么？
长期来说 ， 会对全球供应链产生影响 。 在新冠疫情之前 ， 2019年全球贸易占经济比重只有1% ， 相比于2018年的3%和2017年的5% 。 基于我们和许多企业高管交流 ， 我们认为中国的高科技供应链会在未来5年分流20-40% ， 超过我们此前预计的15-25% 。 这个转移可能是颠覆性的 。 毕竟目前86%的组装和64%的零部件生产都在中国 。
图24：中国的制造业已经向高附加值转移
文章图片
图25：基于中国在全球GDP的影响力 ， 中美关系变得更加重要
文章图片
图26：中国占全球科技组装和零部件的比例
文章图片
图27：历史上每一次出现危机后 ， 一年 ， 三年 ， 五年的市场表现
文章图片
结论
“现在不是结束 。 现在更不是结束的开始 。 但可能是开始的结束” 英国首相丘吉尔
没有人拥有能够预测未来的水晶球 。 作为投资者 ， 我们能做的是分析情景假设 ， 通过我们的深度研究和信息来构建组合 。 这一次危机发生的时点很重要 ， 正好是全球债务高点 ， 利率水平在历史最低点的时候 ， 政府的赤字问题也很严重 。 我们会比较关注长期的政府和企业去杠杆 。
图29：美国联邦基准利率和名义GDP增速的差
文章图片
图30：在新冠疫情之前 ， 负利率也没有帮助推动全球的名义GDP增长
文章图片
图31：根据监测数据 ， 中国经济已经逐步在修复
文章图片
图32：但是美国的经济远远没有开始修复
推荐阅读
- 【推荐】故宫何时恢复开放？最新回应来了
- 18日6时至18时 天津无新增报告境外输入新冠肺炎确诊病例
- 最新：全球超220万例，美国超70万例
- 最新：西班牙新冠肺炎累计死亡病例超2万例
- 最新：全球新冠肺炎累计确诊病例超225万例，累计死亡超15万例
- 『经济』除了“六保”，中央对经济工作还有哪些最新部署？一组数字看懂
- 最新：日本新冠肺炎累计确诊病例超万例，达10098例
- 「」4月17日北京无新增新冠肺炎报告确诊病例 不涉及京内小区
- 海口网吧、KTV可以恢复营业了吗？官方最新回应来了！
- 最新公告！青岛多家景区暂停开放