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「」2019年净利润119亿，运输、广告、土地收益，京沪高铁的想象空间在哪？( 二 )


在2019年的年报中也显示了这样的迹象 ， 在营业收入特别是路网服务部分的营业收入持续增长的同时 ， 2019年京沪高铁的营业成本进一步压缩 ， 减少1.2% ， 毛利润率则增长3.46% 。
营业成本之外 ， 另一项得到显著压缩的是财务费用 ， 2019年京沪高铁的财务费用相较于2018年下降了45% 。 财务费用的降低得益于利息支出的降低和利息收入的提高 ， 2019年京沪高铁利息支出从2018年的12.6亿元降低至10.9亿元 ， 利息收入则从0.9亿增长至4.6亿元 。
京沪高铁在年报中披露 ， 利息降低是由于带息负债日均余额减少 ， 利息支出减少；
利息收入为何增加？年报中提及2019年京沪高铁利用存量资金创收 ， 继续与商业银行建立银企合作关系 ， 采取协议存款利率上浮、大额存单方式 ， 实现存量资金创效 。
可以预见 ， 对于长期借款余额超过200亿元的京沪高铁而言——实际上 ， 按照其招股说明书中的披露 ， 若对京福安徽公司部分股权的投资总额大约200亿元的自筹部分需要用借款方式筹集的话 ， 其负债还有进一步攀升的可能——和银行进一步沟通协作 ， 降低财务费用依然是其下一步压缩费用 ， 提高利润的重要途径 。
在2019年年报中 ， 京沪高铁2020年的经营计划部分就提及要“降低公司财务费用 。 积极协调相关银行争取优惠利率 ， 最大限度降低存量和新增贷款利息负担 。 ”
土地效益的想象空间有多大？
对于2019年的京沪高铁而来 ， 来自铁路运输收入外的收入尽管增长了 ， 但依然是微不足道的 。
年报数据显示 ， 2019年京沪高铁“其他业务”收入约为2.78亿元 ， 相较于2018年增长了1300多万 ， 年报并未明确指出这一部分的收入来自于哪些业务 ， 但是在披露2019年业务新成效的部分则透露了一些线索 。 2019年京沪高铁“加大车站商业经营开发力度”、“引进新技术广告媒体”、“加强土地占用管理 ， 不断提升沿线土地资产创效增收” 。
在可以预期的未来 ， 车站商业、广告和土地资产效益将会成为京沪高铁挖掘的新利润点 ， 特别是土地相关的经济效益开发 。
2019年9月 ， 自然资源部作出《关于京沪高速铁路股份有限公司上市涉及土地资产处置的复函》(自然资函[2019]492 号) ， 同意将位于北京、河北、山东、安徽、江苏、上海6省市的585宗、总面积35,561,433.15 平方米的京沪高 速铁路股份有限公司已使用的国有划拨土地 ， 按原用途作价1,228,065.33万元投入京沪高铁公司 ， 由国铁集团代表国家行使出资人权利 ， 相关土地权利类型转变为作价出资土地使用权 。
这部分土地使用权被纳入了京沪高铁的无形资产之中 ， 2019年京沪高铁无形资产相较于2018年期末 ， 增加129亿 ， 主要即为土地使用权增加 。
2019年京沪高铁披露的招股说明书中详细介绍了这些划转土地的用途、位置等信息 ， 这些土地分布在北京丰台、大兴 ， 天津武清、西青 ， 河北沧州等多地 ， 用途大部分为铁路用地 ， 小部分为公共设施用地 。 按照招股说明书中的信息 ， 计算上9月划拨的土地 ， 京沪高铁拥有使用权的土地宗数为1043宗 ， 总面积为3935万平方米 。
铁路用地综合开发是铁路领域一个长期讨论的话题 ， 其仍旧面临着落地政策、可操作性等多方面的制约 ， 但在顶层文件上意图已经较为明确 ， 早在2013年、2014年国务院两份文件分别提出要“加大力度盘活铁路用地资源 ， 鼓励土地综合开发利用” ， “充分利用铁路土地综合开发政策 ， 以开发收益支持铁路发展” ， 2019年《铁路法（修订草案）》（征集意见稿）中也提及“国家有关部门、地方人民政府应当支持铁路运输企业利用现有建设用地 ， 鼓励铁路运输企业对既有铁路站场及毗邻区域实施土地综合开发利用” 。
年报和此前招股说明书中的种种迹象显示 ， 京沪高铁正在加大力度的推动土地资产创收增效 。


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