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和讯名家：龙磁科技核心技术专利未缴年费失效 研发成果或“打折”



和讯名家：龙磁科技核心技术专利未缴年费失效 研发成果或“打折”
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《金证研》沪深资本组 青云/研究员 映蔚 洪力/编审
早年 ， 安徽龙磁科技股份有限公司（以下简称“龙磁科技”）入围《2016年度国家知识产权示范企业名单》 。 截至2017年8月31日 ， 龙磁科技及其子公司拥有的法律状态为“专利权维持”的专利共139项 。
“殊荣”背后 ， 龙磁科技多项核心技术专利已届满失效 ， 甚至存在核心技术专利未缴年费失效的情况 。 研发成果的保护尚且如此 ， 其创新能力又会如何？
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营收净利增速双下滑 ， 毛利率“畸高”于同行
成立已22载的龙磁科技 ， 2018年 ， 其营收和净利增速双双下滑 。
据同花顺iFinD数据 ， 2015-2018年及2019年上半年 ， 龙磁科技的营业收入分别为3.73亿元、4.29亿元、5.03亿元、5.31亿元、2.56亿元 ， 2016-2018年分别同比增长14.98%、17.04%、5.7% 。
2015-2018年及2019年上半年 ， 龙磁科技的净利润分别为3,073.65万元、4,992.08万元、6,757.62万元、8,084.65万元、3,618.29万元 ， 2016-2018年分别同比增长62.42%、35.37%、19.64% 。
业绩不“给力”的情况下 ， 龙磁科技毛利率却“畸高”于同行 。
据招股书 ， 龙磁科技的利润主要来源于湿压磁瓦业务 。 2014-2016年及2017年上半年 ， 龙磁科技的永磁铁氧体湿压磁瓦产品毛利率分别为31.02%、35.15%、39.01%、43.47% 。
同期 ， 同行业上市公司横店集团东磁股份有限公司（以下简称“横店东磁”）的永磁铁氧体产品毛利率分别为35.85%、33.82%、33.85%、36.92%；广东领益智造股份有限公司（以下简称“领益智造”）永磁铁氧体产品的毛利率分别为18.36%、18.4%、16.65%、18.42% ， 即毛利率平均值分别为27.11%、26.11%、25.25%、27.67% 。
此外 ， 龙磁科技或少计提坏账准备 ， 涉嫌“美化”报表 。
2
坏账计提比例低于同行 ， 涉嫌“美化”报表
不可忽视的是 ， 龙磁科技坏账计提比例低于同行水平 。
据招股书 ， 2014-2016年及2017年上半年 ， 龙磁科技的应收账款账面原值分别为9,698.99万元、9,207.17万元、11,429.91万元、12,286.26万元 。
其中 ， 2014-2016年及2017年上半年 ， 龙磁科技1年以内的应收账款分别为9,279.49万元、9,157.49万元、11,385.56万元、12,222.56万元 ， 占同期应收账款的比重分别为96.71%、99.46%、99.61%、99.48% 。 可见 ， 龙磁科技1年以内的应收账款占比均超9成 。
且招股书显示 ， 龙磁科技对于1年以内应收账款的坏账准备计提比例为3% 。
而对比同行业上市公司1年以内的应收账款 ， 据同花顺iFinD数据 ， 2014-2018年 ， 龙磁科技同行业上市公司横店东磁和领益智造坏账准备计提比例均为5%；2019年上半年 ， 领益智造1年以内应收账款的坏账准备计提比例为10% 。
也就是说 ， 龙磁科技对于1年以内应收账款的坏账准备计提比例低于同行平均水平 。
若按上述同行应收账款的坏账准备计提比例均值5%推算 ， 2014-2016年及2017年上半年 ， 龙磁科技应分别比原来多计提坏账准备185.59万元、183.15万元、227.71万元、244.45万元 ， 占同期净利润的比重分别为7.98%、5.96%、4.56%、7.69% 。
由上述情况或表明 ， 龙磁科技应收账款坏账准备计提政策宽松 ， 涉嫌“美化”报表 。
3
保荐机构“吃”警示函 ， 或难勤勉尽责
此外 ， 龙磁科技的保荐机构“黑料”缠身 ， 或难勤勉尽责 。
据招股书 ， 此番上市 ， 龙磁科技的保荐机构为国元证券股份有限公司（以下简称“国元证券”） 。
据行政监管措施决定书[2017]10号文件 ， 2017年4月7日 ， 国元证券员工詹凌颖、徐燕因在保荐安徽华业香料股份有限公司(以下简称“华业香料”)首次公开发行股票并上市过程中 ， 对华业香料关联交易情况的尽职调查不到位 ， 未能充分履行勤勉尽责义务 ， 证监会安徽监管局对该两位员工采取书面警示的监管措施 。


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