涨声@【涨声4月13日策略】华锦股份（000059）
华锦股份（000059）低油价下炼厂效益有望进入红利期 ， 公司弹性最大
华锦股份是国内特大型炼油化工一体化综合性石油化工企业之一 ， 具有800万吨/年炼油、50万吨/年乙烯的生产规模 。 华锦股份是中国兵器集团旗下唯一一家石化板块上市公司 ， 华锦阿美合资1500万吨/年炼化项目备受关注 ， 或将进入加速推进阶段 ， 届时华锦股份持续受益集团产业链的完善与国际化优势 ， 成长能力进一步增强 。 对炼厂效益而言 ， 当前“低原料成本+高产品价格”局面十分有利 ， 我们认为在消化掉高价原油库存后 ， 炼厂效益有望进入红利期 。 A股炼化相关公司中 ， 华锦股份单位市值对应原油加工能力弹性最大 。 公司只产柴油、不产汽油的产品结构在当前的外部经营环境之下更为受益 。 沥青、石油焦价差均创2016年以来最佳水平 ， 公司拥有石油焦产能38.5万吨/年、沥青产能80万吨/年 ， 近期炼油副产小品种对效益贡献很大 。 预测公司2020/2021/2022年EPS0.88/0.93/0.94元 ， 6个月目标价8.1元 ， 参考止损位5.3元 。
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