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[墨西哥]一路向南一向难：墨西哥限产难在哪里


正如笔者在许多场合曾经说的 ， OPEC 面对美国页岩油和加拿大油砂油的双重挑战 ， 要继续保持对油价的控制 ， 仅仅把俄罗斯拉入伙是不够的 ， OPEC+ 需要继续扩容 。 OPEC 在西半球只有两个成员国 ， 厄瓜多尔和委内瑞拉 ， 原本委内瑞拉产量可观 ， 但多年折腾到现在都快全掉光了 。 早在 2014 年那轮价格战中 ， 沙特就曾想把墨西哥拉入 OPEC 未果 。 在本周四举行的 OPEC+ 紧急会议上 ， 墨西哥是否同意参加联合减产行动 ， 居然成了 OPEC+ 减产协议是否能签署的重要前提 。 然而 ， 墨西哥的确有自己的棘手问题 ， 这很大程度上又是由其国家石油公司 Pemex 带来的 。
通过加入北美自由贸易区 ， 墨西哥获得了来自美国的大量产业投资 ， 甚至让美国有制造业就业机会流失的担忧 ， 但石油工业在墨西哥经济占比其实依然非常之高 ， 比其他许多石油输出国都有过之而无不及 。 为了从 Pemex 的石油业务中榨取油水 ， Pemex 需要向政府支付超过 60% 的特许权使用费和税金 。 Pemex 税前利润的 95% 要上交国库 ， 比委内瑞拉国油 PDVSA 还高 ， 税收占墨西哥政府税收总额的 20% 以上 。 这让 Pemex 和墨西哥国民经济和国家财政 ， 以及社会福利和政治生活完全彻底地捆绑在一起 。 墨西哥的任何原油减产动作 ， 都必须妥善考虑 Pemex 的财务状况和国家的财政状况 。 由于 Pemex 是国企 ， 公司负债本质也是政府负债 ， 弄得不好会搞成主权债务危机 。 墨西哥是多次债务破产过的国家 ， 1980 年代初和 1990 年代初各有一次 。 如果说在许多国家 ， 银行等大型金融机构是大到不能倒的话 ， 在墨西哥 Pemex 也绝对是大到不能倒的 。
OPEC 成员国当初都是通过石油公司国有化起家的 ， 实际上 Pemex 是这种操作的鼻祖 。 早在 1938 年 ， 拉萨罗 · 卡德纳斯（LázaroCárdenas）总统就将将美国和盎格鲁 - 荷兰运营公司国有化 ， 创建了 Pemex 。 当时的美国不是现在的美国 ， 不仅刚刚通过罗斯福新政从大萧条中缓过来 ， 军队人数也非常有限 ， 所以等于是放了墨西哥一码 。 然而 ， 被国有化的 Pemex 也染上了大国企的种种顽疾 ， 臃肿低效的弊病一直没好过 。 墨西哥政府还要把一些资产硬塞给 Pemex ， 比如 2008 年收购化肥厂 。 Pemex 最大的特点就是债台高筑 ， 多年来一直是世界上负债最多的石油公司 ， 其债务总额高达 1000 亿美元以上（当然比不上我们铁老大超过 5 万人民币） ， 而且短期债务居多 。 同样是拉美的国家石油公司 ， 巴西国油就显然要比 Pemex 有活力得多 ， 虽然墨西哥多次想效法巴西国油对 Pemex 动手术 ， 怎奈冰冻三尺非一日之寒 ， 屡次三番无果而终 。
[墨西哥]一路向南一向难：墨西哥限产难在哪里
本文插图

图注：Pemex 是如何债台高筑的
尽管拥有丰富的石油资源 ， 但墨西哥的能源工业结构和能源消费结构都非常不合理 ， 这带来了一连串非常严重的问题 。 就拿巴西国油和 Pemex 相比 ， 前者虽然受到了 2014-2015 年油价暴跌的影响 ， 但原油产量蒸蒸日上 ， 而更为老牌的 Pemex 则是每况愈下 。 这主要是因为 Pemex 有还不完的阎王债 ， 同时作为长子还得养家 ， 结果用于勘探和开发（E&P）的资本开支（CapEx）就只好砍 ， 砍到不剩多少资源更替必然出毛病 ， 早晚坐吃山空 。 同样都是海上钻井平台 ， 巴西国油的深海钻井平台就比 Pemex 多得多 ， 能够向大洋深处探索丰厚的石油资源 。 应该说 ， 这和 2010 年 BP 墨西哥湾漏油事件的确有点关系 ， 该地区的深海石油勘探和开采活动陷入停滞 ， 但 Pemex 受债务拖累难以自我革命是更重要的原因 。 墨西哥和德州毗连 ， 德克萨斯作为孤星共和国 ， 当年就是从墨西哥分裂出去的 。 德州发现了丰富的页岩油 ， 理论上墨西哥应该也有 。 但由于 Pemex 在国内的超然垄断地位 ， 使得墨西哥的页岩油气开发一直徘徊不前 。 2018 年上台的总统洛佩斯 ， 干脆直接宣布禁止水力压裂 。


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