『深交所』深交所研究所重磅文章：什么样的公司有财务造假嫌疑？( 六 )
例如 ， 中国新博润（Nasdaq:BORN）宣称在银行有大笔现金 ， 但却以超低价发行股票 ， 显示公司非常缺钱 。 再如 ， 泰诺斯资源（OTCBB:TNRO）股票交易价格在5美元附近时 ， 设计了复杂的发行策略 ， 以略超过1美元的价格增发 。
除以上特征之外 ， 香椽和浑水的报告亦明确指出的可怀疑公司造假的特征还包括：公司高管报酬过低、请求信息披露豁免、公司网站简陋或提供的信息不够充分、缴纳的税收和收入不成比例、财务报表比较粗糙、信息披露内容格式在年度之间不一致、与同行业公司相比纸面财富的比例过大、即刻威胁起诉爆料者等 。
启示与建议
香椽公司和浑水公司做空中国概念股的方法在某些方面对于改进我国监管层对上市公司的监管工作具有一定的启示意义 。
分行业监管有利于监管人员发现上市公司的财务问题
通过分析香椽和浑水公司的研究报告可以发现 ， 许多公司的财务问题都是通过与同行业公司对比的方式发现的 ， 如远高于同行业的毛利率、公司在行业内所处的状况、与同行业公司相比的资产构成 ， 甚至技术状况等 。 由此 ， 在我国监管层针对上市公司的监管工作中 ， 若按照行业划分上市公司由监管员分行业进行监管 ， 将有利于发现上市公司的财务问题 。
建立预警指标体系有助于监管人员排查、甄别上市公司的财务问题
香椽公司和浑水公司做空中国概念股的经验表明尽管某些特征的出现并不一定表明上市公司存在财务造假 ， 但是这些特征的确和财务造假存在相当程度的正向关联 。 上市公司监管工作不能离开监管人员的判断 ， 但是恰当的筛选和运用这些特征 ， 将有助于监管人员梳理、排查和甄别上市公司的财务问题 。
因此 ， 我国监管层可以考虑在适当的时候 ， 结合评级机构的评级指标、国内外财务造假案例 ， 筛选和甄别出若干风险特征 ， 建立一套预警指标体系 。
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