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#格隆汇#A股T+0呼之欲出！资本市场大变天！适者生存，请系好安全带！


北京联盟_本文原题：A股T+0呼之欲出！资本市场大变天！适者生存 ， 请系好安全带！
#格隆汇#A股T+0呼之欲出！资本市场大变天！适者生存，请系好安全带！
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这个周末又出重磅消息王炸 。
记得3月第一天新证券法实施 ， 全面注册制、完善退市制度、加强信息披露、以及"中国版集体诉讼"等制度的落地 ， 标志着中国股市进入一个新的纪元 。
一个多月之后 ， 此次《中共中央国务院关于构建更加完善的要素市场配置体制机制的意见》中提到"制定出台完善股票市场基础制度 ， 坚持市场化、法制化改革方向 ， 改革完善股票市场发行、交易、退市制度" ， 相当于将股市和资本市场改革朝着更深远的方向推进了一步 。
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内容
今年A股市场的改革 ， 无疑围绕着发行、交易、退市这三大环节进行 。
交易而言 ， 最重要的就是推进注册制全面落地生根 。 目前科创板是实施注册制 ， 主板和创业板依然实施审批制 。 未来注册制会按照创业板、中小板、主板的顺序逐步放开 。
而退市方面 ， 目前A股已经形成了多元化的退市指标体系 ， 包括财务造假、交易违规、欺诈、重大违法行为、以及面值退市（交易价格连续20天低于1元）等指标 。 2020年4月1日 ， 上交所对ST保千实施退市 ， 成为2020年的退市第一股 。
截至4月10日收盘 ， ST锐电已经连续19个交易日股价低于1元 ， 下周一如果无法回到1元以上 ， 则ST锐电将成为2020年第二个退市的股票 。 刚刚过去的两年 ， 我们见证了大量公司面值退市 ， 例如雏鹰、恩吉、中弘等 ， 还有因重大违法行为退市的长生等 。
未来伴随着发行制度的优化和退市制度严格执行 ， A股市场去腐生肌 ， 投资价值明显增加 。 除了发行和退市制度之外 ， 交易环节也是一个资本市场价值的重要体现因素 。 而A股市场交易环节的三大不合理因素--T+1、涨跌停、禁止做空--多年以来也一直未能得到有效的解决 。
此次《意见》中"完善股票市场交易制度"的提法 ， 引发业界对"T+0制度"、"取消涨跌停"等改革的憧憬 。
早在A股市场建立之初 ， 交易是T+0的 ， 当天买入的股票当天就可以卖 。 同时 ， 最初的A股也是没有涨跌停制度的 。 但对于刚刚建立不久的股市而言 ， 这样开放的交易环境 ， 带来了巨大的波动 。
随后1995年1月1日 ， 上交所和深交所同时推出T+1制度 ， 防止股票市场风险 。 大约两年后 ， 1996年12月16日 ， 沪深两市推出股票涨跌幅度限制 ， 规定每天每只股票价格的涨幅与跌幅不得超过10% ， 禁止涨跌幅超出10%的报价 ， 俗称"涨跌停板" 。 自此 ， T+1和涨跌停制度一直沿用至今 ， 几乎伴随了A股市场的生命历程 ， 也成为中国股市最鲜明的特色 。
任何事物都是一分为二的 。 当年推出T+1与涨跌停板制度 ， 在一定范围内降低了股市整体的风险 ， 避免了初创的中国股市遭遇重大危机 ， 也使得中国资本市场在一次次全球金融危机之中能够坚强地活下来 。
但是到了今天 ， A股市场已经发展壮大了 ， 这样的制度显然已经不再符合股民和金融机构的需求 ， 因此取消T+1和涨跌停板制度的呼声再起 ， 成为未来股改的题中之义 。
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迫切性
2020年推出股市改革 ， 有一定的迫切性 。
站在历史角度来看 ， 任何一个国家在现代化发展的初期阶段 ， 通过劳动和交换 ， 积累了一定的财富 ， 继之而来的就是对财富保值增值的需求 。 在这一环节 ， 不同的国家策略不同 。 其中"藏富于国"并且国家进行投资 ， 将投资收益发放给居民的方式 ， 包括新加坡、北欧国家、石油生产国等 。 而"藏富于民" ， 居民将自身的财富进行全球配置 ， 是另一种方式 ， 包括日本、香港等 。
这两者有一个共同的前提 ， 就是国内（经济体内部）自身优质资产数量不足 。 像香港、新加坡这种袖珍经济体不用多说了 。 北欧人口太少 ， 也不足以支撑充足的优质资产 。 中东产油国本质上国内没有企业 ， 他们的财富是靠贩卖石油积累起来的 ， 因而必须进行全球投资 。 唯一的一个例外是日本 。 日本人口2亿 ， 有众多的国际巨头企业 ， 但日本在土地泡沫破裂之后 ， 经济长期低迷 ， 加之后来无限QE与QQE ， 是的它的股市、以及政府债券都成为了垃圾资产 ， 因此日本居民也必须进行全球配置 。


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