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『证券市场周刊』云南白药：巧妙的业绩调控术( 二 )


根据会计准则 ， 存货减值判断的依据是存货的可变现净值低于成本 ， 可变现净值是指在日常活动中 ， 存货的估计售价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用以及相关税费后的金额 。
云南白药2019年工业销售收入110.24亿元 ， 毛利率高达60.98% ， 相比往年基本保持稳定 。 为什么在毛利率并没有出现大幅波动的情况下 ， 云南白药要计提远超往年水平的存货跌价损失呢？
简单来讲 ， 云南白药在2018年和2019年计提的减值损失要远远高于往年水平 ， 而且绝大部分减值损失来自不透明的科目 ， 表现极不正常 。 如果上市公司不能给出合理解释 ， 这背后不能排除利用减值损失调节利润之嫌 。
2019年3月 ， 深交所表示 ， 针对可能存在的利用计提大额资产减值准备达到业绩“大洗澡”或掩盖利益输送目的、构造不当交易突击创利或向关联方输送利益、变更会计政策或会计估计操纵利润等行为 ， 深交所将加大问询力度 ， 充分发挥监管问询的警示纠偏功能；一旦发现业绩造假、利益输送、利润操纵等违法违规行为 ， 将依法依规对相关责任主体进行纪律处分或采取相应监管措施 。
高管集体涨薪？
根据2019年年报 ， 云南白药当年的管理费用同比增加5.29亿元至9.57亿元 ， 期间增幅123.23% ， 绝对金额创下历史新高 。 由于远远超过当年9.8%的收入增速 ， 公司管理费用率达到3.23% ， 较2018年增加1.64个百分点 ， 创下近10年以来新高 。
云南白药2019年管理费用细项科目显示 ， 其中金额增加最多的是职工薪酬 ， 从2018年的2.99亿元增加至2019年的4.7亿元 ， 增加金额为1.71亿元 ， 期间增幅57% ， 显著高于9.8%的收入增幅 ， 这是否正常呢？
2018年年报显示 ， 云南白药2018年年末员工总数8068人 ， 其中生产人员、销售人员、技术人员、财务人员、行政人员分别为1701人、5024人、711人、192人、440人 。 2019年报显示 ， 公司2019年员工总数8124人 ， 其中生产人员、销售人员、技术人员、财务人员、行政人员分别为1576人、5168人、748人、189人、443人 。
从中不难发现 ， 云南白药无论是员工总数还是行政人员基本上都没有增长 ， 但是支付给管理层的职工薪酬却大幅增加 ， 难道是给管理层人员集体大幅涨薪了吗？对此 ， 云南白药有必要给出解释 。 如果确实是因为涨薪所致 ， 那么 ， 在收入增幅只有9.8%的情况下给管理层大幅涨薪恐怕并不合适 。
如果并非因为涨薪所致 ， 那么背后不能排除提前确认费用做低利润的可能性 。 从应付职工薪酬的变动来看 ， 似乎也可以印证存在这种可能性 。 2019年年末 ， 云南白药应付职工薪酬4.55亿元 ， 而2018年的金额只有2.22亿元 ， 表明其2019年薪酬中的未付现金额远高于往年水平 。
云南白药2019年管理费用大幅增加的另外一个原因是 ， 其在当年确认了1.65亿元的员工持股计划费用 ， 而2018年并没有这项费用支出 。
2018年11月 ， 云南白药发布公告称 ， 公司拟使用自有资金回购公司股份 ， 用于实施员工持股计划 ， 本次回购股份的资金总额不低于7.64亿元 ， 不超过15.27亿元 ， 成本不超过76.34元/股 。
云南白药自2019年1月4日首次实施股份回购至2019年11月19日股份回购完毕 ， 回购数量为330万股 ， 回购股份支付的资金总额为2.45亿元(不含交易费用) ， 回购均价74.13元/股 。 2019年12月4日 ， 公司回购专用账户所持有的330万股 ， 以非交易过户形式过户至“云南白药员工持股计划”专户中 。
该项员工持股计划受让已回购股票的价格为回购均价的50% 。 照此计算 ， 员工支付的成本为1.225亿元 ， 回购股份成本中剩余的1.225亿元则是由上市公司来承担 。 不过奇怪的是 ， 云南白药在管理费用中总共确认了1.65亿元的员工持股计划成本 ， 要比前者多出来4300万元 ， 背后的原因是什么呢？再者 ， 这项员工持股计划存续期5年 ， 锁定期12个月 ， 而公司却将费用一次性确认在2019年 ， 这是否符合会计处理准则呢？


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