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『中金网』石油行业处境依然悲惨 对冲基金却已嗅到油价拐点临近


对冲基金上周感觉到油价正接近转折点 ， 并在两个多月来首次开始增持多仓 ， 期待油价将从难以为继的低点反弹 。

『中金网』石油行业处境依然悲惨 对冲基金却已嗅到油价拐点临近
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总的来说 ， 截至3月31日当周 ， 对冲基金和其他基金经理净卖出的六个最重要石油相关的期货和期权合约仍相当于1,900万桶 。
但据ICEFuturesEurope和美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的头寸记录 ， 这些基金经理们开立了4,000万桶的新多仓以及5,900万桶的新空仓 。
新多仓规模创圣诞节前以来最高 ， 也是自1月底以来首次增持多仓 。
投资组合经理增加的原油多仓中 ， 纽约商业期货交易所(NYMEX)和洲际交易所(ICE)的西德克萨斯中质油(WTI)较多(增加3,300万桶) ， 而布兰特原油较少(增加800万桶) 。
WTI与布兰特原油价格均接近几十年低点 ， 而德克萨斯州油田的井口价还要更低、实际价格接近40年低点 。 由此看来 ， 油价开始变得不可持续 。
极高和极低的油价都非常不稳定 ， 无法持续很长时间 ， 因为它们会迫使消费和/或生产者迅速作出实质性调整 。
2008、2011和2018年出现的极高油价 ， 以及1986、1998和2008年出现的极低价格 ， 每次都很短暂 ， 一般只持续几周或几个月 。
这次的极低油价导致美国页岩油生产商大多遭遇亏损 ， 促使白宫对沙特与俄罗斯施压 ， 敦促两国结束价格战 。
供应链中原油和燃料油库存迅速增加 ， 恐将进一步填满储油空间 ， 超低油价及储存空间限制两大因素将导致生产停摆 。
到了上周末 ， 白宫用疯狂一词来形容俄罗斯和沙特的举动 ， 呼吁两国减产 ， 否则将面临包括关税及其他制裁措施等报复 。
美国政府高阶官员持续与俄罗斯和沙特的对口官员联络 ， 以推动两国减产 ， 在此同时美国政府也与本国石油行业的代表会面 。
上周初 ， 对冲基金的空仓开时变得非常紧绷 ， 各种油品都集中了异常大量的空仓 。
多空仓的比例已经降至过去六年来最低 。 这么一面倒的布仓通常是价格急遽反转的前奏曲 。
【『中金网』石油行业处境依然悲惨 对冲基金却已嗅到油价拐点临近】上周下半段 ， 在不可阻挡的反冲下 ， 布兰特原油劲扬逾11美元/桶(50%) ， 因美国施加政治压力推动俄罗斯和沙特展开会谈结束价格战 。
从持仓部位来看 ， 价格风险已转向上行 ， 有要在某个时点进行回补的大量空头仓位 ， 而要结算的多头仓位则寥寥无几 。
从基本面来看 ， 风险亦转为上行 ， 很多石油生产商在亏本运营 ， 钻井平台闲置 ， 而且结束价格战的外交压力越来越大 。
新型冠状疫情导致的全球商业活动和交通运输的崩溃 ， 以及多地的封锁措施 ， 将在未来几个月继续对油价造成严重影响 。
但该行业似乎在上周达到了危机临界点 ， 因无论商业还是政治上都面临着巨大压力 ， 要求迅速减产以防止库存过剩和价格暴跌造成血本无归 。


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