「新浪财经」方正中期：单边跟随原油下行 持续关注做多沥青利润
本文插图
期货K线图
摘要：
年初以来 ， 受疫情影响 ， 国内沥青市场供需整体呈现双弱局面 ， 美国升级制裁导致马瑞油供应再度遇紧 ， 预计会影响5月份后的国内沥青原料供应 ， 但由于马瑞油作为沥青原料占比下降以及国内沥青市场长期供给过剩 ， 预计对国内沥青整体供应影响有限 。 从成本端来看 ， 短期油价将持续寻底 ， 中期筑底回升概率较大 ， 并将推升沥青价格 。 而随着二季度疫情的缓解 ， 国内沥青市场供需将逐步恢复 ， 炼厂开工负荷将逐步提升 ， 而在终端需求恢复的推动下 ， 市场库存将逐步消化 ， 但二季度仍然是沥青的消费淡季 ， 因此预计整体需求增长有限 。 整体来看 ， 我们认为 ， 沥青盘面单边走势仍主要受成本端带动 ， 短期沥青盘面价格将跟随成本端进一步寻底 ， 主力06合约在2550附近筑底概率较大 ， 受原料端供应紧张影响 ， 未来沥青仍可作为多配品种 ， 同时做多沥青利润仍有利可图 。
一、沥青价格走势回顾
沥青现货方面 ， 今年年初以来 ， 国内沥青现货市场整体维持稳定 ， 1月上旬受成本端上行影响 ， 沥青价格出现小幅上涨 ， 而在春节后 ， 沥青现货价格出现小幅下跌 ， 但均未形成明显趋势 。 截止3月5日 ， 国内炼厂重交沥青汽运主流成交价：西北3450-3550 ， 东北3150-3350 ， 华北2850-3000 ， 山东2850-3020 ， 长三角3170-3210 ， 华南3250-3330 ， 西南（川渝）3870-3970 ， 西南（云贵）4090-4230元/吨 。
沥青期货方面 ， 今年年初以来 ， 沥青期货价格单边走势基本以跟随原油为主 ， 1月初受原油上涨影响 ， 沥青盘面大幅冲高 ， 最高至3500元/吨上方 ， 此后快速回落 ， 春节假期后 ， 盘面有所反弹 ， 但在疫情带来的避险情绪影响下 ， 沥青期价快速回落 ， 最低至2700元/吨附近 ， 创近1年来新低 。 从基差角度看 ， 今年以来 ， 沥青基差整体表现为走强 ， 期货盘面整体表现弱于现货 。
图1-1：国内各地区重交沥青主流成交价格
本文插图
数据来源：Wind、方正中期研究院
图1-2：华东重交沥青主流成交价及沥青期货价格走势
本文插图
数据来源：Wind、方正中期研究院
图1-3：沥青基差
本文插图
数据来源：Wind、方正中期研究院
二、上游原油走势分析
今年以来 ， 原油走势整体表现为“过山车”行情 ， 年初受美伊局势影响 ， 油价大幅冲高 ， 但随后随着局势的缓和 ， 油价快速回落 。 春节后 ， 受疫情影响 ， 市场避险情绪骤升 ， 油价连续下探新低 ， 而产油国未能达成新的减产协议进一步加剧了油价的跌势 。 而今年以来 ， 沥青单边走势也基本以跟随原油为主 ， 但整体表现强于原油 ， 沥青盘面利润整体处于高位 。
当前疫情在海外市场蔓延引发的全球市场避险情绪叠加产油国未能达成新的减产协议令油市悲观氛围加剧 ， 近期油价仍将持续寻底 。 此外 ， 虽然目前全球炼厂整体仍处于春季检修阶段 ， 但美国炼厂检修结束时间点早于其他国家 ， 3月份以后美国市场需求有望出现季节性回升 ， 这将对未来油价走势形成一定支撑 。 整体来看 ， 目前市场仍然沉浸在避险情绪和减产协议“流产”的悲观氛围中 ， 短期油价将进一步加速探底 ， 若沙特持续大幅增产并开启“价格战”以及未来OPEC+继续无作为 ， 油价将向2016年年初的低点靠拢 。 在成本端趋势性较强的背景下 ， 沥青走势与油价相关性将表现地更强 ， 但受到原料端供应紧张的预期 ， 沥青盘面整体表现仍将强于原油 ， 后期做多沥青利润仍有利可图 。
推荐阅读
- 『追剧小能手』多家期货公司发布称 完成文华财经升级改造
- 乐居财经@龙湖集团获美贤国际增持420万股 涉资1.53亿港元
- 『央视财经微信公众号』疫情之下，中国一季度经济怎么样？一张图，2分钟迅速了解
- 「乐居财经」中国奥园供应链ABS及ABN成功发行
- 券商中国■耗时近两年！瑞信方正成第六家外资控股券商，逃离“方正系”泥淖
- 【新世代财经】金融科技持续提速 地方政府和国有大行不断加持
- 『中访财经』即科金融违规助贷致借款人“被逾期”，与资金方相互推诿
- 财经涂鸦：办公用品供应平台OfficeMate获深创投投资，有意明年上市
- 「蓝鲸财经」康得新7折拍卖苏宁银行部分股权 长兴耀约接盘
- 蓝鲸财经■随手记启动网贷退出工作 此前屡被投诉余额无法提现