中欧■中欧基金：短期进入震荡整理区间，反弹空间或有限
上周沪深300上涨0.09% ， 上证综指下跌0.3% ， 深证成指走平 ， 创业板指上涨0.15%；分行业来看 ， 农林牧渔、食品饮料和电子板块涨幅居前 。 农林牧渔板块（7.3%）涨幅第一 ， 主因猪肉价格维持高位叠加养殖上市公司一季报预期较好 。
2020年3月31日 ， 统计局公布中国3月份官方制造业PMI相关数据：3月官方制造业 PMI收于52.0% ， 前值35.7% ， 较前值大幅回升16.3个百分点；3月官方非制造业PMI收于 52.3% ， 前值29.6% ， 较前值大幅回升22.7个百分点 。
中欧基金认为 ， 随着疫情形势的缓和 ， 全国范围内复工复产的加快以及物流的恢复 ， 企业的生产销售均逐渐回归正常 ， 3月PMI大幅回升符合预期 。 但随着欧美疫情的爆发 ， 外贸将受重创 ， 外需在未来将承受较大压力 。 在疫情完全结束前 ， 内需将得不到完全恢复 。 因此 ， 未来经济面临较大下行压力 。 3月27日中央召开会议 ， 对国内经济传递积极信号 ， 逆周期调节力度加大 ， 新一阶段经济刺激政策将密集落地 。 目前国内经济活动并未完全恢复 ， 第一季度GDP或为负增长 ， 预计后期会有刺激政策不断落地 。
上周市场窄幅震荡 ， 中欧基金认为新冠疫情的影响尚未全部消除 ， 短期市场进入震荡整理区间 ， 反弹空间或有限 。 一方面海外疫情指标尚未见到拐点 ， 另一方面一季度企业复工较慢 ， 多数行业与上市公司的盈利预测尚未向下修正 。 行业板块方面建议关注三条主线 ， 一是必须消费品如医药、农林牧渔和食品饮料行业；二是新基建 ， 如计算机、通信和电气设备等行业；三是需求受出口和疫情影响较小 ， 一季度业绩有望逆势增长的个股 。
债市方面 ， 疫情完全扭转了市场的交易逻辑 ， 在流动性宽松、资产荒和经济下行的大背景下 ， 利率下行趋势难以短期扭转 。 策略上 ， 长久期利率债暂时不建议追涨 ， 信用债建议下沉资质 ， 低等级信用债仍有进一步缩窄空间 。
【中欧■中欧基金：短期进入震荡整理区间 ， 反弹空间或有限】
（责任编辑：任刚 HF008）
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