江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > 财经 > >

[格隆汇]美的置业（3990.HK）：制造业思维 “房地产 + 产业”顺应“长跑”时代


3月31日 ， 美的置业控股有限公司（03990.HK ， 以下简称"美的置业"）2019年业绩报"出炉" 。 公司2018年上市以来 ， 在资本市场表现亮眼 ， 股价涨幅也大幅跑赢同期恒生指数 。

[格隆汇]美的置业（3990.HK）：制造业思维 “房地产 + 产业”顺应“长跑”时代
本文插图

美的置业股价收益远超大盘 ， 那么公司这种跨越周期的长期投资价值是否可持续呢？下面来看看 。
一、2019年度业绩回顾
下面先回顾一下公司2019年的业绩情况 。
1.合约销售：2019年全年 ， 美的置业合约销售额达到1012亿元 ， 同比增长28.1% ， 跨进"千亿门槛" 。 2015-2019年复合增长率达73.8% 。 其中 ， 美的置业在长三角区域的销售增长较快 ， 同比增长43.8%至363亿元；珠三角区域增同比增长9.5%至187亿元 。
2.营收及业务发展：公司2019年实现收入约411亿元 ， 同比增长37% 。 业务上 ， 公司继续坚持"聚焦房地产主业 ， ‘两翼’协同"战略 。 从收入结构上 ， 物业管理服务与物业租赁收入呈现较大增长潜力 。

[格隆汇]美的置业（3990.HK）：制造业思维 “房地产 + 产业”顺应“长跑”时代
本文插图

3.盈利能力与利润：净利润为43亿元 ， 同比增长32%；核心净利润为41.78亿元 ， 同比上升27%；公司拥有人应占利润为43.05亿元 ， 同比上升34% 。 盈利能力保持较高水平 ， 毛利率为31.6%；净利率为10.5%；归属股东净利率为10.4% 。
4.债务水平及偿债能力：净负债率方面 ， 公司实现连续三年下降 ， 于2019年12月31日 ， 公司净负债率为89.0% ， 同比下降约8个百分点 。 公司持有现金268.4亿元 ， 未使用银行授信为832.4亿元 。 总有息负债546.5亿元 ， 一年期内有息负债占比17% ， 现金短债比为2.95 ， 偿债能力大幅提升 。
5.土储情况：2019年 ， 公司新增土地储备的总建筑面积约1453万平方米 。 截至报告期末 ， 其土地储备的总建筑面积达5908万平方米 ， 涉及278个物业开发项目 ， 覆盖全国18个省级行政区的59个城市 。
6.分红情况：董事会建议派发截至2019年12月31日止年度之末期股息每股1.60港元（2018年：每股1.2253港元） ， 以19.4港元股价计算 ， 股息率为8.23% ， 高于同行及港股平均水平 ， 具备吸引力 。
众所周知 ， 全球资本市场中20年以上的价值股 ， 如茅台、格力、美的、苹果等等 。 这主要源于其稳定的市场地位及现金流 ， 具备跨周期属性 。 这些具备长期经营优势的公司 ， 只要不犯大错误 ， 就能够长期维持"利润增长-再投入-利润增长"的持续经营模式 。 因此具有很高的投资价值 。
而目前 ， 地产正发生重要改变 ， 这也将影响未来地产行业的投资逻辑：1.政策调控常态化 ， 总量呈现"去周期化"；2.住宅需求回归居住属性;3.全球或长期进入低利率 ， 甚至负利率时代 。
房企回归长期经营的稳定环境及估值提升的契机出现了 ， 地产企业要维持"不败之地" ， 源于管理两大循环：1.经营现金流循环；2.债务现金流循环 。 下面看看美的置业这两个方面的优势如何？
二、立足长远：产品、科技与现金流
先看 ， 经营现金流方面 。 房企要维持经营现金流的循环 ， 提高资金的使用效率和周转率 。 从消费者角度看 ， 去化的本质是产品及品牌 ， 这方面美的置业近年的产品力产生质的提升 ， 且可预见仍能持续提升 。
公司产品力提升的内核是"5M智慧健康" ， 既智慧社区的升级 。 "智慧科技"是美的置业产品力的标签 ， 也是与行业其他产品形成"差异化"的主要竞争力 。 同时 ， 2019年美的置业产品 ， 引入第三方飞检和五大评估体系 ， 全面推广了"匠芯"制造体系 ， 应用占比已覆盖至85% 。

[格隆汇]美的置业（3990.HK）：制造业思维 “房地产 + 产业”顺应“长跑”时代


推荐阅读


上一篇：「中金网」2019 年全国企业年金基金投资收益 1258.23 亿元

下一篇：基金■基金更适合普通投资者，却为什么老亏钱？