『刘润』做空瑞幸的“浑水们”，是市场的清道夫，值得被尊敬
北京联盟_本文原题：做空瑞幸的“浑水们” ， 是市场的清道夫 ， 值得被尊敬
商业洞察 丨 作者 / 刘润 整理 / 由之
这是刘润公众号的第780篇原创文章
很多年前 ， 我投资了一家公司 。
这家公司的创始人我非常喜欢 ， 他既聪明 ， 又有智慧 ， 还很有道德感 。
所以在天使轮的时候 ， 我就投了他一些钱 。
后来 ， 这家公司发展得非常不错 ， 到了2011年 ， 已经在做上市前的最后一轮融资 ， 准备在美国纳斯达克上市 。
上市之前 ， 要做VIE架构 ， 这是中国公司在美国上市的必经步骤 。
当时 ， 我既觉得高兴 ， 又觉得辛苦 。
为什么高兴？
因为我是在天使轮投的钱 ， 当时快要上市的时候 ， 这笔投资已经涨了20倍 。
为什么又辛苦？
因为为了做VIE架构 ， 从公司组织结构上达到在美上市的标准 ， 我作为股东之一 ， 签署了如雪花般无数的文件 。
可是 ， 就在我们以为这轮融资万无一失的时候 ， 出问题了 。
什么问题？
中概股危机 。
大批中概股遭到做空机构公开质疑 ， 被曝财务造假 。中国概念股狂跌 ， 爆发诚信危机 。
中国概念股 ， 即对在海外上市的中国股票的称呼 。
这家做空机构就是今年曝光瑞幸咖啡的浑水公司 ， 浑水公司当年因曝光多家中概股一战成名 。
接着 ， 多家中概股停牌 ， 甚至摘牌退市 。
在2011年的前11个月 ， 从美国主板市场退市的中国概念股就有28家 。
也就是说 ， 十家中概股公司中 ， 就有一家退市 。
全球证券交易所都对中概股极度不信任 ， 中概股进入一个漫长的冰冷期 。
在这种情况下 ， 中概股上市就意味着破发 ， 没有人会买你股票 。
所以很多公司的海外上市计划 ， 都被迫延期 。
上市 ， 是天使轮、A轮、B轮、C轮、D轮融资的最后一个出口 。
当出口被堵住的时候 ， 前面这些投资人就会变得非常谨慎 。
他投资了你 ， 你却没法上市 ， 他的投资就无法获得收益 。
所以 ， 当时整个中国互联网界的投资市场都开始遇冷 。
我投资的这家公司 ， 本来这轮融资已经落定 。
投资人已经签署投资意向书 ， 就差打钱了 。
一切都箭在弦上 ， 最终却被中概股危机叫停 。
创始人非常着急 ， 到处都融不到资 。
一段时间之后 ， 已经没钱发工资了 。
他就来找我借钱 。
于是 ， 我又借给他一笔钱 ， 作为贷款 。
但也是杯水车薪 。
最终 ， 这家公司死在了上市前夕 。
大家几年的努力化为泡影 。
于我来说 ， 本来是20倍的投资收益 ， 结果连本金都没拿回来 。
天壤之别 。
这件事情 ， 是扎在我心中深深的一刀 。
从此之后 ， 我对中概股造假 ， 深恶痛绝 。
无独有偶 ， 我还参与了另外一家公司 。
这是一家更知名的互联网公司 ， 2011年 ， 本来要赴美上市 。
在上市之前 ， 他们给了我一些亲友股 。
当时也是签了一堆协议 。
可是 ， 就在离上市不到半个月的时候 ， 他们突然宣布 ， 不上市了 。
为什么？
因为当时整个美国的投资界对中概股都极度不信任 ， 上市之后 ， 股价会特别低 。
这意味着 ， 你会出让很多股份 ， 但只能换回很少的钱 。
所以 ， 他们做了一个特别艰难的决定 ， 推迟上市 。
直到几年之后 ， 这家公司才重新上市 。
当然 ， 这是后话了 。
在当时的2011年 ， 因为我身处其中 ， 能深刻体会到 ， 他们在最后关口叫停的痛苦 。
因为2011年的中概股危机 ， 2012年 ， 成为自2008年以来 ， 中国企业赴美上市数量最少的一年 。
2012年上半年 ， 只有唯品会一家中国企业赴纽交所“流血”上市 。
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