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中宇资讯：【煤炭】一季度行情回顾与后市预测

中宇资讯：【煤炭】一季度行情回顾与后市预测
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中宇资讯深度观察
回顾一季度 ， 煤炭市场震荡运行 ， 春节前市场整体偏强运行 ， 因产地环保、安检形势严峻 ， 煤矿停、限产增多 ， 供应收紧 ， 煤价支撑较强 ， 整体呈现偏强运行 。 随着下游囤货结束 ， 煤价回归平稳 ， 节后受疫情影响 ， 煤矿复产普遍延后 ， 叠加运输受限 ， 使得供应紧张 ， 下游企业恐慌性采购使得煤价大幅上调 。 二月底随着产地供应基本恢复正常 ， 需求端恢复不及预期 ， 供需错配下 ， 煤价高位回路 ， 从二月底开始 ， 煤价进入下行通道 ， 市场情绪悲观 ， 弱势结束第一季度 。
动力煤方面 ， 2019年一季度 ， 节前囤货季供应端紧缩 ， 煤价一路拉高 ， 直至春节前夕 ， 囤货工作基本结束 ， 上涨情绪方才降温 ， 稳价步入春节 。 节后价格经历大起大落 ， 煤价普遍较节前上涨40-80元 ， 部分涨幅高达一百多元 ， 但随着供应逐渐恢复 ， 而下游用煤用电企业复苏缓慢 ， 中下游库存持续高位运行 ， 煤价开始持续下行 ， 截至目前动力煤价格已跌至近几年低位 ， 随着四月神华长协大幅下调 ， 更加剧了市场悲观情绪 ， 动力煤市场持续承压运行 。
焦煤方面 ， 一季度焦煤市场整体呈现震荡走势 ， 优质主焦资源波动较大 ， 配煤资源持续承压运行 。 春节前因下游焦企有囤货需求 ， 优质主焦资源出货较好 ， 而配煤资源因需求一般 ， 煤价稳中下行 。 节后因供应恢复不及 ， 再加上下游焦企库存消耗面临补库 ， 采购积极 ， 焦煤价格支撑较强 ， 焦煤价格一路上涨 ， 山西地区低硫主焦煤最高涨至1630元/吨左右 ， 配煤资源也有小幅上调 。 但受疫情影响 ， 节后钢焦产业持续弱势运行 ， 从二月底开始 ， 下游焦炭价格持续下调 ， 连跌四轮后利润降至盈亏线 ， 为获取利润空间 ， 持续打压焦煤价格 ， 且多按需采购控制场内库存 ， 矿方出货承压 ， 各个煤种煤价均有下行 ， 部分优质主焦资源跌幅超200元/吨 ， 目前焦煤价格跌至年前水平 ， 四季度大矿长协价格以跌为主 ， 市场继续承压运行 。
二季度预测：
【中宇资讯：【煤炭】一季度行情回顾与后市预测】动力煤方面 ， 当前煤价已至较低水平 ， 部分下游或有一定提前囤货心理 ， 但正值淡季电煤需求不高 ， 且火电多检修 ， 雨水天气增多 ， 水电逐步发力 ， 预计仍将偏弱运行 。 至五月中下旬 ， 届时气温升高 ， 临近六月用电旺季 ， 下游将提前囤货 ， 煤价大概率有所上行 。 焦煤方面 ， 煤矿基本恢复正常生产 ， 焦煤供应充足 ， 而下游钢焦走势偏弱 ， 焦炭面临第五轮提降 ， 目前焦企已经面临亏损 ， 对于提降抵触强烈 。 在目前下游焦炭走势持续下行 ， 预计焦企还将对焦煤进行打压 ， 短期煤价或将继续下行 ， 目前大矿长协价格纷纷下调 ， 地方矿也多跟跌调整 。 近期国家倡导有序加快复工复产 ， 后续随着工地开工回升 ， 钢材库存迎来拐点 ， 将会阶段性的释放采购需求 ， 煤价也将止跌企稳 。
下游行业检测：二季度四五月份是用电淡季 ， 火电多有集中检修 ， 日耗也较为平淡 ， 加上长协煤的供应及水电的发力 ， 火电需求平平 ， 六月份步入旺季预计将有回升 。 水泥化工行业经历了一季度的错峰生产之后 ， 二季度多复产 ， 需求预计相对平稳 。 焦炭方面 ， 此时价格相对低位 ， 利润已经到成本线附近 ， 对下调抵触心态增强 ， 下滑阻力增加 ， 但考虑到全球疫情蔓延 ， 钢材需求难言乐观 ， 焦炭走势或延续弱势 ， 向上传导到焦煤 ， 二季度焦煤整体供需仍偏宽松 ， 或将延续弱势运行 ， 考虑到目前焦煤价格已经跌至低位 ， 后期跌幅或有收窄 。
风险预测：宏观经济走弱是导致行情弱势的最大风险 ， 海外疫情短期难以结束 ， 主要经济体面临经济衰退的风险 ， 对国内各行业的利空明显 。 受宏观经济影响 ， 煤炭需求难言乐观 ， 整体供需仍属宽松 。 但目前随着国内疫情防控形势向好 ， 许多企业单位、重点建设项目已经开始全面复工复产 ， 尤其水泥、建材企业复苏加快 ， 或将带动煤炭需求增加 。


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