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智通财经■| 靠Facebook、谷歌为生的虎视传媒 业绩可以有多少自主权？，新股前瞻( 二 )


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然而 ， 就在当前几家巨头集中的海外市场当中 ， 公司的线上广告服务很大程度上依赖于有限数量的顶级媒体 。 其中 ， 公司平均约有80%的用户流量均由脸书及谷歌的广告库存购得 。 为保住顶级媒体发布商的广告流量 ， 公司需不断向媒体发布商提供高效的变现服务 ， 并与提供广告库存的指定经销商保持关系 。
与此同时 ， 公司在CPC/CPM的定价模式下 ， 也往往需要在从媒体发布商处收取的返点中抽取一部分返还给广告主 。 其中 ， 公司2018年CPC/CPM模式下收入减少 ， 也与公司当年向广告主的返点百分比增加 ， 由2017年的31.9%增至2018年的59.5% 。 随着竞争形势的变化 ， 公司对于返点百分比的议价能力将无法保证 ， 业绩更具不确定性 。
据智通财经APP了解 ， 2017-2019年度 ， 虎视传媒五大客户收入占比分别为80.2%、70.7%及51.9%;五大供应商销售成本占比分别为95.8%、91.5%及62.2% 。 虽集中情况有所改善 ， 但集中度仍处于较高水平 ， 是需要关注的风险之一 。
总体而言 ， 公司盈利水平整体向上增长 ， 但受业务性质影响 ， 业绩可能存在较大波动性 。 与此同时 ， 随着Snapchat、抖音等平台的成长 ， 海外广告投放市场格局或出现转变可能 ， 公司能否在竞争与变革之下 ， 保持甚至提高在行业中的市场份额 ， 也是值得关注的问题之一 。


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