『2019你为谁骄傲』小米2019财报：营收超2000亿，人均创收超华为
作者 | 格隆汇 夏以勋
数据支持 | 勾股大数据
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2020开年因为新冠肺炎问题 ， 所有企业上半年业绩预期都有所下调 ， 很多公司直接一波跌下来30% ， 算是好公司和差公司一起被市场打包打折出售了 。
从历史的经验来看 ， 疫情带来的下降趋势终究会服从于企业自身发展趋势 ， 毕竟疫情总会过去 ， 而企业价值终究会回归 。
2020年是小米成立的十周年 ， 小米在3月31日公布的2019年财报中营收首次超过了2000亿 ， 成为又一里程碑 。
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2019Q4业绩分析：营收和毛利创下全年新高 ， IoT和生活服务占比高达到了34.5%
小米财报信息量很足 ， 比大部分港股公司好分析的多 。
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从利润表的top line to bottom line来分析 ， 先看营收和毛利结构 ， 再看期间费用的走势 ， 分析小米为何出现这样的数据走势 。
小米集团2019年Q4季度总收入564.7亿元 ， 同比增长27%；毛利78.4亿元 ， 同比增长38.6%；经调整净利润23.4亿元 ， 同比增长27% 。
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我们知道2018Q4对小米而言属于调整比较大的一个季度 ， 因为小米主动放慢了手机上新的速度 ， 争取时间做战略经营方面的调整 ， 使得2018Q4整体基数会低一些 ， 所以直接拿来做同比基数也会有点问题 。
其实可以把2017年-2019年的数据做复合计算 ， 这样算下来的增速会合理些 。 2017-2019营收三年CAGR为21.5% ， 经调整净利率三年CAGR为28.9% ， 能看出小米中长线的增长趋势保持得不错 。
细拆其他两块业务营收 ， IoT和生活服务销售增速相对于之前有所放缓 ， 但考虑基数效应 ， 31%的同比增速其实已经挺高了 ， 而且因为IoT增速保持在高位 ， 2019年IoT和生活服务整体的营收占比已经到了34.5% ， 可能两年之内IoT和生活服务的体量就直接超过手机了 ， 所以即使只看硬件 ， 小米也并非单纯的手机公司 。
互联网业务同比增长18.6% ， 其中游戏比较稳健 ， 每季度基本都在6-8亿营收之间徘徊 ， 主要营收增加来自于广告和其他增值服务的增加 。 增长潜力最大的是其他增值服务 ， 同比增长98% ， 主要包括金融(Q3达到10亿)、有品电商、海外互联网业务 ， 整体毛利率维持的不错 。
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只看营收数据 ， 小米Q4整体表现还是相当不错的 。
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【『2019你为谁骄傲』小米2019财报：营收超2000亿，人均创收超华为】
再往下做细拆 ， 互联网业务我们先带过 ， 整体毛利表现是相当不错的 ， 我们继续挖一挖手机和IoT的一些有意思的数据 。
小米Q4毛利同比增速低于营收整体增速 。 从细拆项里面可以看出 ， 其实手机这块剔除掉2018Q4低基数的影响之后 ， 2019Q4手机整体毛利率依旧是比2017Q4和2018Q4要高 ， 而来自于IoT业务毛利率的下降问题引起了我们的关注 。
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