江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > 科技 > >

投资：数据中心深度报告：IDC，数据时代演绎春秋传奇( 九 )


国内第三方 IDC 公司的投资策略 第三方IDC服务商将聚焦一线城市及周边地区 ， 为时效性要求高的需求提供高品质服务 ，我们认为强劲的高端需求将保证第三方 IDC 市场的快速增长和服务溢价 ， 第三方 IDC 龙 头将凭借领先的扩张能力、客户资源、运营效率优势整合市场 ， 充分享受数据时代红利 。
万国数据
万国长期聚焦一线城市布局 ， 储备了丰富的项目资源 。 万国数据是国内数据中心龙头 ，2001 年起深耕数据中心托管及管理服务 ， 聚焦布局一线城市集中式大型数据中心 ， 截至 2019 年 3 季度数据中心总面积近 30 万平方米 ， 折合机柜总数逾 10 万架；公司位于北京、 上海、广州三个城市及周边地区的数据中心规模分别占比 28%、30%、27% ， 与全国 IDC 机架数分布结构一致（北上广区域分别为 27%、25%、14%） 。 公司在一线城市的 IDC 资 源领先行业 ， 已形成规模连片的数据中心产业集群 ， 与当地政府和大客户建立了良好合 作关系 。 我们认为未来公司将通过核心城市项目收购、周边区域加密自建形成网络规模 效应 ， 巩固龙头地位 。
下游需求强劲 ， 公司与大客户协同实现高效扩张 。 公司目前 73%客户为云计算厂商 ，2016 年与阿里云达成战略合作 ， 推出 CloudMix 云平台 ， 双方推动数据中心云网融合升级 ， 形 成了战略绑定 。 我们认为未来云厂商对于基础设施硬件配置要求更高 ， 对能提供灵活性 能和弹性服务的 IDC 厂商愿意支付更高溢价；我们认为万国数据有望在云计算的快速发 展浪潮下巩固龙头优势 。 同时一线城市新兴需求旺盛 ， 如远程服务、在线娱乐、在线支 付、量化交易等 ， 使得一线城市 IDC 资源享有更高溢价 。
盈利能力逐步改善 ， 业绩增长确定性强 。 万国的 IDC 业务以批发型为主（客户租约通常 5 年以上） ， 成熟数据中心的资产运营效率高（上架率约 90%） ， 且资产聚焦一线城市需求 租金稳定；我们估算目前公司新增 IDC 项目的 IRR 约为 17% ， 现金回收期在 5 至 6 年 。 因 此 ， 公司暂时性的亏损是因为数据中心快速扩张 ， 初期的大量投资带来了新增的运维和 折旧成本；公司新增数据中心会在 1 至 2 年进入成熟运营后出现明显的盈利能力改善 。我们判断万国数据的盈利能力也会随着进入成熟运营商的数据中心不断增加而逐步提升 。
宝信软件
立足华东区位优势 ， 辐射华中工业重镇 。 宝信软件依托母公司宝钢股份的厂房设施等基 础资源支持 ， 2013 年起战略发展 IDC 业务 ， 除数据中心租赁、服务器托管等传统 IDC 服 务外 ， 逐步拓展 IaaS、PaaS、SaaS 等增值云计算业务 。 公司服务外包收入保持 30%左右 的年增速 ， 我们估算其中 IDC 收入同比增速达 60%以上 ， 占服务外包收入比重稳步上升 ，机柜上架率超过 80% ， 经营效率可与国际 IDC 龙头的水平看齐 。
公司目前在上海区域可承载机柜规模约 60,000 个 ， 建立起了区域领先、可规模化扩张的 核心竞争力 。 目前公司在上海已落地四期 IDC 项目 ， 机柜数量约 27,000 个 ， 2019 年 11 月 ， 上海经信委发布《关于 2019 年首批支持互联网数据中心项目用能指标》 ， 公司新获 批 5,000 个机柜指标 ， 占比 20% 。
公司的主要客户为电信运营商 ， 为其提供定制化业务 ， 一般在项目建设初期甚至建设前 就签下 10 年以上合同 ， 为项目收益率和回报期提供保障 ， 使数据中心运营效率达到最优 ，我们认为稳定的大客户基础将为公司未来扩张保驾护航 。
海外典型公司对比 Equinix
Equinix 是全球数据中心龙头 ， 目前全球市占率约 9.2% 。 公司 1998 年成立至今 ， 通过持 续海外并购扩张壮大 ， 目前在全球 26 个国家拥有 210 个数据中心 ， 在北美、EMEA、亚太地区收入占比分别为 46%、33%、21% 。 公司客户数近一万个 ， 主要为云计算厂商、电 信运营商和金融等企业客户 。 2019 年 7 月与新加坡主权财富基金 GIC 签署了 10 亿美元合 资协议 ， 运营位于欧洲的 xScale? 数据中心 ， 重点服务超大型客户 ， 包括全球最大的云 服务提供商 ， 此举将强化 Equinix 在云生态领域的领先地位 。


推荐阅读


上一篇：[银行]联动“新基建”银行加大金融科技投入

下一篇：音频怪物@别怪我没提醒你！荣耀去年主流旗舰即将清仓，但只能省十块钱