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「浑水调研」南通通富微电扭亏靠补贴，上市十三年圈的钱是净利润的近六倍( 二 )


「浑水调研」南通通富微电扭亏靠补贴，上市十三年圈的钱是净利润的近六倍
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财务费用的增长主要来自短期借款 ， 通富微电2019年年报显示 ， 其短期借款为42.98亿元 ， 较2018年的23.93亿元增加了19.04亿元 ， 增幅达到79.57%左右 。
除去短期借款 ， 通富微电的长期借款也增长较大 。 其年报显示 ， 其长期借款为7.58亿元 ， 较2018年的3.61亿元增加了3.97亿元 ， 增幅达到109.97% 。
在过去的2019年 ， 通富微电的长短期借款合计增加了23亿元左右 ， 到底是因为什么呢？
对于借款的大增 ， 通富微电的解释是“公司生产规模扩大 ， 短期借款增加所致” ， 这显然解释得太过苍白 。
值得注意的是 ， 通富微电的流动资产为60.61亿元 ， 而流动负债却达到了72.53亿元 ， 流动比率为0.84 。
众所周知 ， 流动比率是用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前 ， 可以变为现金用于偿还负债的能力 。 一旦低于1只之后 ， 也就意味着企业的资金回笼慢,有资金链紧张的风险 ， 需要持续追加投入才能维持正常 。
如此大增的借款必然带来的高额利息 ， 也必然会吞噬通富微电的利润；如果流动比率长期低于1， 必然导致企业的资金链紧张 ， 这或许可以解释 ， 通富微电为何要在2020年3月宣布要再融资40亿元 。
凶猛的再融资
资料显示 ， 通富微电是2007年8月16日登陆深交所中小板市场的 ， 至今上市已经13个年头 。
但是 ， 该公司目前的毛利率还不如上市之初 。
通富微电2007年年报显示 ， 其“芯片封装测试”的营业利润率是15.81% 。 此后 ， “芯片封装测试”的名称改为“集成电路封装测试” ， 毛利率最高的一年是2015年 ， 达到21.41% ， 这一年通富微电的净利润达到1.47亿元 。 此后几年 ， 通富微电的“集成电路封装测试”毛利率就开始走下坡路 ， 其2019年年报显示 ， 毛利率已经降至12.70% 。
毛利率的下滑 ， 必然是利润的减少 ， 那么这家公司过去十三年究竟给投资者赚了多少钱呢？
「浑水调研」南通通富微电扭亏靠补贴，上市十三年圈的钱是净利润的近六倍
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【「浑水调研」南通通富微电扭亏靠补贴，上市十三年圈的钱是净利润的近六倍】

通富微电2007年至2019年年报显示 ， 十三年间 ， 该公司的营业收入合计为412.71亿元 ， “归属于上市公司股东的净利润”合计为11.84亿元 。
但是 ， 其“归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润”合计仅为4.26亿元 ， 尤其是2019年首次出现“扣非净利润”为负数 。
「浑水调研」南通通富微电扭亏靠补贴，上市十三年圈的钱是净利润的近六倍
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上述的净利润 ， 不管是不扣非 ， 还是扣非 ， 就是那么多了 。
但是 ， 要知道 ， 通富微电上市十三年合计从市场融了多少钱 ， 恐怕会吓投资者一跳 。
通富微电2007年年报显示 ， 该公司于 2007 年 8 月向社会公开发行人民币普通股（A 股）6700 万股 ， “每股发行价格为8.82 元 ， 募集资金共计 59094 万元 ， 扣除各项发行费用 2659.52万元 ， 实际募集资金净额为 56434.48 万元人民币 。 ”
「浑水调研」南通通富微电扭亏靠补贴，上市十三年圈的钱是净利润的近六倍
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这是IPO的第一次融资 ， 时隔三年之后 ， 通富微电就启动了再融资 。
该公司201年年报显示 ， “公司于2010年11月公开增发人民币普通股5906.67万股 ， 每股面值1元 。 本次公开增发采用向公司原股东优先配售和网上、网下定价发行的方式 ， 发行价格为16.93元/股 ， 募集资金净额9.62亿元 。 本次公开增发的股份已于2010年12月1 日上市交易 。 ”
五年之后 ， 通富微电进行了非公开发行 ， 其2015年年报显示 ， 公司“采用非公开发行方式发行人民币普通股（A 股）9831万股 ， 发行价格为每股13.02元 ， 应募集资金总额为12.8亿万元 ， 募集资金净额为12.5亿元 。 ”


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