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燃财经：或面临700多亿元赔偿，瑞幸咖啡22亿元造假大起底( 二 )


一位长期研究美股的资产管理公司CEO对燃财经表示 ， “瑞幸咖啡是被迫自爆 ， 因为年报审计出了问题 ， 如果不能按时递交审计的年报 ， 会直接导致退市 。 现在发现问题 ， 如果妥善解决 ， 或许还能避免最坏的结果 。 ”
上海律协国际投资业务委员会委员资深律师倪富华、专业研究中概股的普楠PiCapital创始人冯斌 ， 在共同接受燃财经采访时表示 ， 瑞幸咖啡被集体诉讼的两个理由是misstatement和omissionofmaterialfact 。 针对omission ， 其构成要件为负有披露义务但是没有披露 ， 可能误导投资者 。 这也是为什么瑞幸发现造假行为以后 ， 第一时间披露了这一事实 。 这种行为也是降低其未来责任的一种法律行为 。
在2月1日的那份做空报告中 ， 瑞幸被指控财务造假 ， 门店销量、商品售价、广告费用、其他产品的净收入都被夸大 ， 2019年三季度瑞幸的门店营业利润被夸大3.97亿元 。
虽然瑞幸在SEC回应中否认了一切 ， 但即将披露的四季度财报 ， 将是检验谁在说谎的有力证据 。
然而 ， 在投资者等来这份财报之前 ， 瑞幸已经启动自查程序 ， 一个特殊的临时机构——特别委员会 ， 成立了 。
这个机构由三名独立董事组成 ， 其中两个是3月27日加入 ， 一个是4月2日加入 。 三人都是审计委员会成员 ， 此前愉悦资本创始人刘二海刚辞去其在审计委员会的职务 。
不少人对刘二海的辞任时机有猜测 ， 对此 ， 愉悦资本向燃财经表示 ， 刘二海是任期达到1年后按照证券法要求执行的正常换届 。 此外 ， 愉悦资本方面还称 ， 迄今为止并未出售任何瑞幸咖啡的股票 。
一位投行人士表示 ， “根据美国证券条例 ， 上市公司合法合规是自己的责任 。 在美股上市公司里 ， 权力是环环相扣 ， 审计监管会计 ， 独立董事监管执行董事 。 所以 ， 这次是瑞幸自己聘请外部机构来审查自己 。 ”
特别委员会提请董事会：从2019年第二季度开始 ， 公司COO兼董事刘剑及其几个属下 ， 涉嫌从事捏造交易的不当行为 ， 从2019年第二季度到2019年第四季度与虚假交易相关的总销售金额约为人民币22亿元 。 在此期间 ， 某些成本和费用也因虚假交易而大幅膨胀 。
瑞幸咖啡是2019年5月17日上市 。 这意味着 ， 瑞幸咖啡上市后的销售数据 ， 大部分都是伪造的 。
“公司一旦造假 ， 要么执董受罚 ， 要么独董受罚 。 独董要避免把关不力的责任 ， 就必须把造假责任推到执董身上 。 如果独董不找机构查执董 ， 执董就可以上法庭说独董监管不力 ， 独董就需要为受害者赔偿 。 ”一位业内人士称 。
于是在财报披露前 ， 瑞幸启动了“自爆”程序 ， 三名独立董事组成的特别委员会 ， 揭穿了瑞幸此前对做空报告的回应 。 瑞幸财务造假 ， 正式浮出水面 。
谁在做空瑞幸？
那么问题来了 ， 究竟是谁在幕后做空瑞幸？这份匿名报告的指控范围、发布时机、牵涉人员 ， 都耐人寻味 。
一位做空产业链上的人士对燃财经分析 ， 浑水只是一个公开的做空平台 ， 真实的做空势力（对冲基金）都会把自己隐藏在浑水后面——这份做空报告是匿名提交 ， 只是由浑水代为发布 。
对冲基金做空一家公司的目的是获利 。 做空的常见操作是：在发布做空报告之前 ， 它们会向券商借入股票并高价卖出 ， 然后发布报告对相应公司进行打压 ， 在股价下跌后便以较低价格买入相应的股票归还券商 ， 获取的利润便是买卖的价差 。
不过 ， 对冲基金显然不会亲自在中国做实地调查工作 。 当锁定一家可能存在问题的公司之后 ， 它们一般会委托国内的调查公司寻找相关证据 ， 具体方式包括实地考察（蹲点统计订单量、计算门店流水）、秘密访谈等 。 对冲基金会根据工作量向这些调查公司支付相应的费用 。
该人士向燃财经透露 ， 本次负责在国内调查瑞幸咖啡的两家公司分别为：汇生咨询和久谦咨询 ， 而站在它们背后的对冲基金是浑水在中国的“合作伙伴”雪湖资本 。


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