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「游戏」万咖壹联（1762.HK）股价与公司业绩倒挂 能否迎来绝地反弹？

近日 ， 业绩大增的万咖壹联遭遇股价断崖式下跌 ，4月3日万咖壹联（01762.HK）开盘下跌15.71% ， 报0.59港元 ， 创上市以来新低 。 该股自3月以来已累跌超6成 。 4月2日 ， 午后 ， 万咖壹联（1762.HK）公告,公司运营正常 ， 并不明白股价下跌的具体原因 。 而就在3月25日 ， 公司刚发布了财报 ， 财报显示公司各项业务还是高速成长 ， 并实现了全面盈利 ， 根据财报 ， 全年营收达23.96亿元人民币 ， 同比大增55%；净利润达1.06亿元人民币 ， 实现全面盈利；毛利3.38亿元 ， 同比增长55.8%；经调整EBITDA为2.46亿元 ， 同比增长47.9% 。 诡异的是 ， 自公布业绩以来 ， 连续7个交易日万咖壹联的股价呈现断崖式下跌的趋势 。
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营收大幅攀升 实现全面盈利
公司的收益主要来源于移动广告服务、网络视频产品分发服务及游戏联运服务三大业务范畴 。 移动广告业务收益达人民币2,276.4百万元 ， 2018年同期为人民币1,443.3百万元 。 推广的移动应用程式及移动游戏数量由2018年的3,869个 ， 增加至5,901个 。 网络视频产品分发服务于期内产生收益人民币101.6百万元 ， 较2018年同期增长50.7% 。 至于游戏联运服务收益则由2018年的人民币10.5百万元大幅增加73.3%至18.2百万元 。 公司向游戏开发商提供一站式游戏联运服务 ， 包括游戏优化、营销、推广、分发、变现及其他用户相关服务 ， 期内于中国已联运共19款移动游戏 。
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移动广告服务收入
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网络视频产品收入
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游戏联运收入
从基本面上看 ， 并无明显利空 ， 在业绩发布后万咖壹联股价却连续阴跌不止 。 不排除有部分资金趁利好出货 ， 同时市场交易闪崩 ， 大手笔买入和卖出频现 ， 再现万咖壹联中期业绩发布时对倒手法 ， 或出现有机构故意压低公司股价的现象 。
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从公司股东结构看 ， 公司的前5大股东持股数量占据53.56% ， 长期以来万咖壹联的交易量及活跃度较低 ， 或与股东结构固化有关系 。 从长远的眼光来看 ， 随着公司治理的加强 ， 股东结构的优化 ， 交易量的上升 ， 公司持续稳定发展 ， 公司股价或有大幅攀升的可能 。
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来自wind
从长远的眼光来看 ， 公司的经营效率、业绩提高 ， 影响着公司股价的走势 ， 那么万咖壹联是否有机会迎来大幅反弹 。
从业务分析看 ， 公司的主要收入虽然来源于移动广告业务收入 ， 但是公司占有硬核联盟和快应用联盟重要的渠道资源优势 ， 尤其是硬核联盟的业务 ， 除腾讯外硬核联盟占据游戏分发70%以上的渠道份额 ， 而万咖壹联正是硬核联盟的官方秘书和运营方 ， 与华为、OPPO、vivo等智能手机制造商关系密切 ， 占据硬核联盟重要的分发渠道优势 。 疫情催化游戏业务暴涨 这也意味着 ， 在整体广告投放受影响的情况下 ， 万咖壹联的业务并未受到影响 ， 反而因新冠疫情的影响 ， 用户对于游戏娱乐需求的激增 ， 使得公司的游戏业务迎来激增 ， 2020年公司业务在持续高速增长 。 伽马数据监测显示 ， 春节期间7日内（从除夕到初六原法定节假日7天） ， 苹果畅销榜TOP10游戏流水同比增长达到40%以上 ， TOP10-60的游戏流水增长幅度更高 ， 超过了100% 。 这也意味着 ， 相较于腾讯、网易等巨头 ， 腰部企业营收增长更为迅猛 。 而在安卓游戏渠道发行端同样呈现出爆发增长的趋势 。 第一财经报道显示 ， 由华为、OPPO、vivo、魅族等8个国内一线手机厂商组成的硬核联盟春节期间游戏业务猛增 ， 推广效果显著 。 硬核联盟官方秘书处表示 ， 熬过游戏寒冬存活下来的游戏公司 ， 只要在春节期间有产品上线和持续运营 ， 收入都比往年同期至少增长50% ， 在硬核联盟渠道推广的游戏公司 ， 其在春节假期的增长率能有效覆盖和弥补最近两年因市场环境调整所受到的影响 。


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