「佳兆业」881亿背后的“强规则”，中国房企逆势增长真正的逻辑是什么?
北京联盟_本文原题：881亿背后的“强规则” ， 中国房企逆势增长真正的逻辑是什么?
3月31日 ， 佳兆业集团控股有限公司（1638 ， HK ， 以下简称“佳兆业”）发布了2019年业绩报告 。
2019年 ， 佳兆业逆势而上 ， 核心业绩抢眼 ， 盈利能力持续增强 ， 充分展现出八大硬核实力：销售高增长率、毛利率行业高位、土储高质量增长、财务优化高预期达成、评级机构高度认可、高仓深耕大湾区、新业务高点布局、城市更新高价值期待 。
01
核心业绩表现抢眼
五大硬核实力高能“压舱”
在机构投资者眼中 ， 经营业绩增长、资产负债变动、销售状况、土地储备质量 ， 是判断一家企业能否价值投资的关键指标 。
从年报中披露的数据来看 ， 佳兆业2019年全年业绩颇为抢眼 。 具体来看5组业绩表现：
1、 合约销售（权益金额）人民币881亿元 ， 完成年度目标 ， 同比增长26%领跑行业；
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2、 归母净利润同比大增67%至46亿元 ， 毛利率达到28.8%处于行业高位；
3、 全国土储近2700万平米 ， 对应货值5300亿元 ， 一二线城市占比近八成；
【「佳兆业」881亿背后的“强规则”，中国房企逆势增长真正的逻辑是什么?】
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4、 净负债率实现四连降 ， 2019年全年净负债率同比下降92个百分点；
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5、 首获国际三大评级机构穆迪B1/标普B/惠誉B评级 ， 众多主流券商均予以“买入”评级；
这组高能业绩背后 ， 得益于佳兆业内修的五大硬核实力 ， 既保障了全年销售目标的超额完成 ， 又意味着佳兆业未来有更高的成长空间 。
梳理拉看 ， 销售业绩高增长得益于佳兆业旧改货值的释放 ， 提高周转并加速回款的战略 。 毛利率的提升代表佳兆业的盈利能力持续向好 。
土储布局精准 ， 以旧改供应、招拍挂、收并购等多元渠道谨慎补充土地储备 ， 全国化的布局及大湾区深耕 ， 平均土地成本约每平方米6609元 ， 丰厚且高价值的“存粮” ， 为高毛利表现提供空间 ， 也成为佳兆业强劲的竞争优势 。
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19年佳兆业速动比率提升至1.1倍 ， 手头现金（期末现金余额）370亿元 ， 较去年增长61% ， 充足的现金流可以完全覆盖短期债务 。 体现出佳兆业财务管理的优化、融资能力的提升和现金流的管理加强 。
综上 ， 意味着佳兆业盈利能力、管理能力、抵御市场风险的能力增强 ， 为可持续高质量发展提前做好了准备 。 评级机构的高评价 ， 就是强烈的资本市场认可信号 。
02
硬核实力筑牢“护城河”
三大抓手抢占未来先机
地产业务是存量 ， 新兴业态是增量 。 近些年 ， 很多房企在存量基础上都在拓展增量 ， 布局新兴业务 。
佳兆业在全国的扩张中 ， 构建起了自己的两条护城河 ， 形成了三大硬核实力 。 具体来看：
1、 城市更新项目占地面积同比增长约33%达近4000万平方米 ， 项目达到147个 ， 对应货值约2.5万亿元；
2、 高点布局文体、科创、教育等多元业务 ， 其中文体集团19年新拓展 7 大场馆 ， 已经布局 11 个城市 ， 于全国场馆运营数量达 17 个；
3、2019年成功转化上海迄今最大的城中村旧改项目 ， 并首次拓展香港旧楼改造市场 ， 城市更新步伐加快向全国输出；
在粤港澳大湾区、先行示范区“双区驱动效应”下 ， 佳兆业多元协同深度布局大湾区 ， 完成了在大消费、大健康、大文旅、大科技等与湾区发展高度契合的新型产业布局 。
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