国家公债：为避免外国央行抛售美国国债 美联储成了货真价实的“世界央行”
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冉学东
也许是国内的一些专家们一直鼓噪要抛售美国国债 ， 把美联储给吓着了 ， 当然主要还是目前尚未缓解的美元荒 ， 让美联储近期陆续出台各种实验性举措 。 周二（3月31日） ， 美联储官网发布声明称 ， 为外国和国际货币当局（FIMA）设立一项临时性的回购便利工具 。
根据声明 ， 美联储允许在纽约联储开设FIMA帐户的持有者（外国央行/国际性经济组织）临时性用手中的美国国债向美联储置换美元 ， 并在其管辖范围内使用 。
美联储表示 ， 该工具提供替代性的美元临时资金来源 ， 避免相关实体在市场上出售美国国债 ， 从而有助于支持美国国债市场的平稳运转 。 配合早些时候美联储与多国央行的流动性掉期协议 ， 能够缓解国际美元流动性紧张的问题 。
美联储表示 ， FIMA回购工具将从4月6日启用 ， 并维持至少六个月 。
Lyn Alden Investment Strategy创始人Lyn Alden解读称 ， 美联储推出这项工具旨在帮助美国的“债主”们避免无序抛售美元资产的状况 。
美联储推出的这个工具类似央行给商业银行的各种“麻辣粉” ， 比如目前正在使用的常备借贷便利（SLF）和中期借贷便利（MLF） ， 就是商业银行拿手里的资产（国债、央行票据和金融债券等）抵押给央行 ， 央行提供一定期限的资金 ， 并有利息 。 FIMA工具仅支持隔夜回购 ， 但在有需要的情况下可以滚动展期 。 FIMA工具的回购利率为超额存款准备金率加25个基点 ， 通常情况下会超过国债市场良好运作时的私人回购利率 。
在FIMA工具中 ， 美联储相当于央行 ， 而其他国家央行相当于商业银行 ， 在目前世界货币形态大的转折点上 ， 美联储也在进行前无古人的货币实验 。 美联储充当了一次全球的最后贷款人角色 。
在信用货币时代 ， 货币流动性的主要创造者是商业银行 ， 央行只是提供基础货币 ， 作为世界央行的美联储 ， 其发行的货币只是基础货币 ， 创造货币的除了美国本土商业银行外 ， 还包括其他国家的央行和商业银行 ， 比如数量庞大的欧洲美元 ， 再比如中国最高曾达到4万亿美元的外汇储备 ， 事实上都是境外商业银行创造的 。
此次新冠肺炎引发的美元荒 ， 主要是市场主体对于未来经济悲观性预期 ， 他们突然停止了交易 ， 需求突然冻结 ， 全球范围内的信用出现坍塌 ， 美元流动性突然消失 。
这项工具的启用预示着一些新兴市场经济体 ， 尤其是美元资产占比较高的国家的美元荒暂时缓解 ， 美国国债的价格开始上涨 ，
对于中国而言 ， 中国央行当然在美联储有帐户 ， 可以进行此操作 ， 这意味着中国央行将不会因为美元紧缺抛售美债 ， 目前已经收益率最高超过20%的中资美元债也躲过一劫 ， 近期抄底中资美元地产债的投资者 ， 祝贺你们 ， 不论是投资还是赌博 ， 你们在这样一个非常时期有福了 。
这是对于作为世界货币的美元的基础信用的根本性的伤害 ， 至于未来国际货币形势如何演化 ， 还需要进一步观察 。
对于美国而言 ， 在极为严峻的疫情形势下 ， 一切以救急为主 ， 稳定金融市场 ， 稳住经济是当务之急 ， 大发货币对未来有什么影响已经顾不过来了 。 总的来讲此番操作 ， 对于未来美联储进一步发行国债能够提供一个低利率的环境 ， 未来美联储还将继续大肆发行国债 ， 必须稳住潜在买家 ， 当然国债市场是基础 ， 如果国债市场崩塌还会影响到股票市场 ， 当流动性紧缺时 ， 投资者就会通过抛售资产进行变现 ， 殃及其他资产 。
总之 ， 美联储作为世界央行 ， 其不论购买产 ， 还是提供流动性便利 ， 在拯救经济于危机边缘时 ， 最终会演化为一次财富的再分配 。
截至笔者写完此稿的当晚21点 ， 人民币兑美元升值了300个基点 ， 美元并未出现较大贬值 ， 其他非美货币的升值也不是很明显 ， 黄金倒是出现了相当幅度的下跌 。
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