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【上海证券报】港股4月上涨概率全年最高！今年会怎么样？，近40年

“港股估值低、股息率高 ， 腾讯、美团这些都是A股稀缺标的 ， 长线抄底机会来了……”
“打住打住 ， 这些我都知道 ， 但它就是一直跌啊 ， 您能不能讲些新颖的？”
“好吧 ， 数据分析 ， 港股在4月份上涨概率最大 ， 涨幅高 ， 而且还不是巧合 。 咋样 ， 动心没？”
在诸多不确定性因素的夹击下 ， 恒生指数3月行情惨淡 ， 当月下跌9.67% ， 市净率更是一度跌至0.9以下 ， 出现了罕见的“破净” 。 但是 ， 老生常谈的“低估值高股息”似乎不足以成为买入港股的理由 。
在此时点 ， 国金证券统计了港股4月历史表现 ， 通过数据分析 ， 揭示恒指运行规律 。
恒指4月份平均涨幅最大
据国金证券分析师江华伟统计 ， 自1980年以来 ， 近40年的时间里 ， 恒指在4月份出现上涨的次数为30次 ， 上涨的概率约为75% ， 与10月份并列第一 。
【上海证券报】港股4月上涨概率全年最高！今年会怎么样？，近40年
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数据来源：Choice
如图所见 ， 近20年来 ， 恒指4月份仅4次下跌 ， 特别是2015年以来 ， 恒指每年4月份都最终收涨 。
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恒指月度表现来源：国金证券研报
不仅是上涨概率最大 ， 4月份还是恒指平均涨幅最高的月份 。 如上图所示 ， 近40年来 ， 恒指4月份平均涨幅最大 ， 达到3.47% ， 第二名为所谓“七翻身”的7月 ， 平均涨幅2.58% 。
大概率上涨缘于低基数效应
75%的上涨概率是否是巧合 ， 对投资者又是否有足够的参考意义？
根据江华伟的分析 ， 4月份港股通常表现很好 ， 主要是因为“低基数效应” 。
“3月份是港股年报集中公布期 ， 在有效性更高的港股市场 ， 业绩公布后 ， 股价往往会因利好兑现、不及预期等原因而回落 ， 造成‘低基数’效应 。 ”江华伟认为 。
而从上图也可以明显看出 ， 3月份平均跌幅1.5% ， 全年表现排在倒数第二 。 另外 ， 半年报集中披露期的9月份同样表现较差 ， 而10月份表现较好 。
今年能否再现“红4月”
今天是4月首个交易日 ， 恒指走势依旧颓靡 ， 早盘一波“佯攻”后 ， 午后便快速回落 。 截至收盘 ， 恒生指数报23085.79点 ， 跌2.19%；国企指数报9404.98点 ， 跌1.98% 。
据江华伟的统计 ， 过去40年里 ， 如果恒指3月份出现大跌 ， 4月份的表现往往不错 ， 最大涨幅达到13.5% 。 特别是当3月份恒指跌幅超过6%时 ， 4月份恒指平均反弹4.5% 。
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恒指3月大跌后表现来源：国金证券研报
刚刚过去的3月份 ， 恒生指数下跌9.67% ， 而整个一季度恒指累计下跌16.27% ， 这给4月份提供了较低的基数 。 “历史将会重演”是技术分析的基本假设之一 ， 不过此时的港股面临的大环境似乎又与历史上任何一年都有所不同 。 仅靠历史数据统计来判断显然是不够的 ， 但仍有一些数据为看多港股的观点提供支撑 。
在港股市场影响力越来越大的南向资金 ， 是一股坚定看多的力量 。 3月份 ， 南向资金累计净流入港股1397.39亿港元 ， 创互联互通以来的历史纪录 。
此外 ， 以摩根大通为代表的外资巨头也在近期频繁大手笔买入优质内资股 。 港交所最新数据显示 ， 3月25日 ， 摩根大通增持中升控股317.72万股 ， 总金额约为8524.42万港元 。 而3月以来 ， 摩根大通分多次增持中国平安H股 ， 合计逾55亿港元 。 此外 ， 邮储银行H股等也获得摩根大通青睐 。
【【上海证券报】港股4月上涨概率全年最高！今年会怎么样？，近40年】对于港股后市 ， 广发港股策略团队表示 ， 维持前期看多观点 。 其最新观点为 ， 港股极低的估值已隐含了海外“危机模式”和基本面下行的悲观情景 ， 目前无需过度悲观 。 虽然市场继续下修港股盈利预期 ， 但港股公司盈利失速风险不大 。 另一方面 ， 美元指数下跌 ， 有利于外资回流 。 行业配置上 ， 建议关注低估值（银行、地产、汽车）、低波动（必需消费）、稀缺性（物业服务、软件互联网、医药）等三大主线 。


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