新基建带来需求暴涨？三地调查揭螺纹钢期市热炒真相( 五 ) 3月的最后4个交易日

3月25日，采访人员参加了中国金属材料流通协会、兰格钢铁、龙门钢厂等单位组织的视频会议，发现从全国范围来看成都的螺纹钢价格是最高的，其他很多地方都只有3500、3600元。
这说明，贸易商都套着，厂家库存不高，价格有点僵。
复工，被认为是消化库存的最有效途径。 “把失去的时间补回来，需求爆发，市场开始集中放量……”这种观点，采访人员听了很多。
“复工意味着下游需求恢复，在库存高企的现在，市场对工地复工给予厚望。不过，最近产业链上下游都在复工，废钢供应也在缓慢恢复。铁矿石价格好像要跌，废钢价格估计也难维持高位。如果短流程迅速放量，钢材市场的供应弹性将释放出来，供应增加或许市场又要失衡” ，一位陈姓经理表示
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西南市场
采访人员手记|钢铁行业今年的任务或是去库存
在实地调查后，采访人员在仓库、物流中心看到了“突破天际”的库存，也在市场上听到了短流程企业被迫减产的消息。目前看来，钢材贸易商集体赌错了行情，巨量的库存就像是“堰塞湖” ，风险不容小觑。
金融资本炒题材、炒预期，看好新基建；产业资本却面临高库存，高风险，等待解套中……钢铁行业2020年最艰巨的任务或许将是去库存！

再强也难破周期“宿命”？业内争议螺纹钢未来走势

事物的矛盾性最近在螺纹钢上体现得格外明显，一方面是流动性宽松、成本支撑等因素导致了近期螺纹钢的价格坚挺，而另一方面目前螺纹钢的天量库存和未来需求不容乐观也是不可回避的事实。
从各大机构的分析来看，市场对近一个阶段"螺纹金"走强的原因大致都有共性的判断，但对于“螺纹金”未来的走势，目前市场的分歧较大。相对而言，目前担忧后市的声量已经盖过了乐观派。已有机构坦言，历史上的周期波动，螺纹钢从来不会缺席，指望本轮疫情危机下螺纹钢能一涨到顶，并不现实。

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图片来源：每经采访人员拍摄
长江证券钢铁研究团队日前分析指出，疫情对于螺纹钢需求的削弱远大于供给，当下的基本面并非支撑螺纹钢强势的原因，更多的驱动显然来自宏、微观预期：
首先，螺纹钢期货从贴水转变到升水结构、长短端利差的维稳，均反映了国内市场对于政策刺激下，经济反弹的谨慎乐观预期。而反弹的重要途径在于基建加码，由此，螺纹钢需求率先被赋予定向受益可能。
其次，微观而言，今年3~4月自上而下推复工正在进行。随着旺季深入，预期高度仍有想象空间，那么需求大幅受益逻辑暂无法打破，与宏观预期相耦合。
近期螺纹钢期货的走势之所以让不少投资者感到"看不懂" ，是因为钢价的强势与之前受疫情影响下游工地需求启动延迟、螺纹钢的库存同时高企形成了强烈的反差。
与此同时，伴随着各地开始陆续复工，螺纹钢下游的需求也开始好转。据兴业证券有色钢铁团队观察， 3月20日当周大钢材品种社会总库存环比下降62.85万吨，钢厂总库存较前一周下降123.35万吨，其中螺纹钢社会库存环比减少21.7万吨，钢厂库存减少86.72万吨，社会总库存出现节后首次下降，钢厂库存下降速度加快。另外，据测算， 3月20日当周螺纹钢表观消费量381.4万吨，环比前一周增长150万吨以上，增长情况和绝对值水平均超预期。

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全国主要城市螺纹钢仓库库存统计（单位：万吨）
数据来源：兴业证券经济与金融研究院
不过兴业证券有色钢铁团队认为，虽然3月20日当周螺纹钢表观消费量表现超预期，验证了前期市场对于开复工加快提振需求的良好预期，但后续仍需关注两点：
1、
产量的释放
：随着钢厂库存的显著下降，钢厂库容有一定释放，钢企生产积极性提高，后期产量的释放速度需要重点关注，一是废钢供应持续恢复将带来短流程复产加速和长流程废钢用量提升，二是利润改善下钢企提前结束检修复产带来产量增量，三是利润端长强板弱格局下品种间转产带来的铁水向螺纹钢的转移；
2、
需求的可持续性
：从水泥出货量、磨机运转率等数据来看终端需求虽然环比改善，但相较正常旺季水平仍有不小差距，近两周仍是重要的数据验证期，高的绝对库存水平对需求强度的可持续性提出了更高要求，一旦后续数据反复或增长不及预期，钢价将承压。
据我的钢铁网数据显示，自今年3月以来，国内螺纹钢的成交情况比2月总体趋于回暖。