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许小年：这次衰退周期必超过08年

许小年：这次衰退周期必超过08年 ， 企业唯一要做的是收缩原创 界面新闻许小年：这次衰退周期必超过08年
许小年（资料图）中欧国际工商学院经济学和金融学教授许小年日前表示 ， 此次新冠疫情导致的经济衰退周期一定超过2008年全球金融危机 ， 经济好转要看年底的情况 。 在全球抗疫过程中 ， 企业唯一要做的就是收缩 。3月26日 ， 许小年在中欧校友会分享会上演讲时说 ， 全球化的今天 ， 中国经济已离不开世界 。 “全球疫情一天不结束 ， 我们就没订单 ， 工人没有工资就没有消费 。 后半段我们跑不了 ， 要陪着全球走完防疫的全程 。 世界经济恢复正常 ， 中国才能正常 。 ”他预计 ， 今年一季度中国经济负增长是定局 。 国家统计局数据显示 ， 今年1-2月 ， 固定资产投资、社会消费品零售品总额、规模以上工业增加值同比均出现两位数以上的下滑 ， 投资和社消下跌幅度更是超过20% 。如何应对 ， 许小年认为 ， 从短期来看 ， 并没有什么办法 ， 经济好转要看年底的情况 。 他指出 ， 在全球抗疫过程中 ， 企业唯一要做的就是要收缩 。 财政政策上要学习别国 ， 救中小企业 。“企业还在就有希望 。 一旦倒闭了就会很困难 ， 企业没有十几年功夫是站不住的 。 中小企业占城镇就业80% ， 保住他们就是保住社会稳定 。 ”他说 。长期来看 ， 许小年认为 ， 从根本上讲 ， 就是18个字：“保护私有产权 ， 国退民进 ， 放松管制 ， 全面减税 。 ”针对新基建能否成为新经济增长点的问题 ， 许小年表示 ， 新基建是“画饼充饥” 。 “要脚踏实地一点 ， 不要谈不着边的事情 。 30万亿、50万亿的钱从何而来？目前财政要减税 ， 已经很紧张 。 银行贷款有债务风险 。 有钱为什么不直接给企业和老百姓(76.100, -0.10, -0.13%) ， 而去搞短期不见效益的项目 ， 逻辑有问题 。 ”从全球来看 ， 许小年认为 ， 出现1930年代大萧条的概率不大 。 他指出 ， 大萧条时 ， 美国国民经济中的几大板块：企业部门、金融部门、家庭部门 ， 资产负债表全部被破坏 ， 市场发生恐慌抛售 ， 引起流动性紧张 ， 银行倒闭 。 但当下美联储无限量化宽松释放流动性 ， 银行体系健康 ， 家庭负债表完好 ， “只要美国金融不出事情 ， 就不会有大的影响” 。问答环节问：中国会变成资本避风港吗？许小年：中国难以独善其身 ， 全世界都没有避风港 。 但这不是说中国没有投资机会 ， 中国市场和美国市场很多公司有吸引力 。 比如传统的日用品公司 ， 过去估值30倍 ， 现在12倍可以买 。 我个人不太喜欢按区域和行业 ， 还是看公司的基本面 。 几个跌停板就有机会出来了 。 现在不管中国美国已经有很多公司有投资机会了 。 需要把握一个关键点：这些企业有足够的现金储备可以熬过疫情 。 做投资不要看行业 ， 看企业 。问：如何看待中国房地产市场？许小年：没研究房地产 ， 回答不了 。 房地产市场是个非常地方化的市场 ， 不能谈中国的房地产市场 ， 能谈北京市朝阳区CBD房地产 。 我经常讲海底捞 ， 餐饮业这么大打击 ， 还是70多倍市盈率 。 这不分行业 ， 建议做投资不看行业看企业 。问：如何看待人民币？许小年：长期看人民币要贬值 ， 发行量的原因 。 所以从基本面分析告诉我长期趋势 ， 短期看不了 。问：美联储没有犯错 ， 中国央行做的怎么样？许小年：差评 。 中国央行 ， 应该减息 ， 没减贷款利息 。 很差评 ， 帮助不了企业啊 。 减存款利息是老百姓手里拿钱 。 中国金融体系还没有太大问题 ， 没有很多坏账 。 这个时候拉大息差 ， 50个基点的息差够不够核销破产企业带来的坏账？金融体系的稳健性 ， 我认为国内流动性没啥问题 ， 主要还是取决于资产质量 。 盯住坏账是关键 。问：全球化观点 ， 疫情结束后产业链重构会否成为选择？不一定短期 ， 中长期会发生吗？许小年：不是说疫情后调整 ， 是一直都在调整的 ， 从来没有停止过 。 我们做企业的都知道 ， 选择性价比最佳供应商 ， 评选淘汰 。 各国经济发展不同阶段 ， 变化永远是进行时 。 我不认为疫情会有什么特别的影响 ， 调整不是因为疫情 ， 难道下次武汉还是始发地？我调整意大利供应商 ， 也没有替代品啊（西服料子） 。问：能推荐几本书吗？许小年：我一时半会想不起来 ， 读读世界史吧 。问：中国经济中长期的发展趋势是怎样的？许小年：从中长期看 ， 中国经济告别高速增长 ， 在很长时间内会在中低位运行 。对于经济形势的判断 ， 我们要搞清楚一件事 ， 为什么近年来中国经济下行？因为工业化的红利吃完了 。 改革开放之后中国进入工业化阶段 ， 从农业国转变为工业国需要资本积累 ， 资本积累靠投资 ， 强劲的投资拉动下 ， 中国经济实现了两位数的高速增长 。 大约以2008年金融危机为分界 ， 中国经济的增长很快下降到6%~7% ， 表面看是因为金融危机的外部冲击 ， 实际情况是本来就应该下一个台阶了 ， 工业化已经完成 ， 资本积累和投资高增长期结束了 。中国不再是个农业大国 ， 改革开放前80%的人口住在农村 ， 到2019年末 ， 我国常住人口城镇化率达到60.6% 。 1980年代我们还是一个短缺经济 ， 彩电、洗衣机等家用电器买不到 ， 企业建个厂 ， 产品不愁卖 ， 现在卖不动了 ， 市场饱和 ， 产能全面过剩 。 中国已经从农业国成为了第一大家电生产国、第一大钢铁生产国、第一大汽车生产国、第一大手机生产国 。 这些“第一”背后是产能过剩——我们不缺产能了 ， 不缺厂房、机器设备 ， 中国已形成了比较完整和成熟的工业经济体系 。没有工业化时期的投资拉动 ， 经济增速下降不是很正常的事情吗？而且 ， 即使经济增速只有“5”或者“6” ， 又有什么关系呢？依然是世界上增长速度最高的国家 ， 起码是最高的之一 。 因此 ， 对于经济增速的下行不必过于紧张 ， 讨论保“6”还是保“5”没什么意义 ， 就是降到3%又怎么样？反正我是不关心 ， 应该关心的是增长的质量 ， 关心企业的健康 。问：你怎么看待一些新零售初创企业的失败？另外 ， 有业内人士认为 ， “无人零售”还仅仅停留在技术应用层面 ， 没有回归零售的本质 。 你认同这个观点吗？许小年：新零售和旧零售都是零售 。 新零售无非是使用了一些新的工具 ， 它并不是一个新的零售行业 ， 并没有产生新的商业规律 。 不管在零售行业中使用互联网、大数据 ， 或者其他技术 ， 它依然是零售业 ， 依然服从零售业的本质和规律 。因此 ， 想做零售业的年轻人 ， 首先要理解零售业 ， 在理解零售业的基础之上 ， 思考如何运用新技术提高零售业的效率 。 如果不理解零售业 ， 那么失败的可能性就非常大 。 不幸的是 ， 一些创业者以为技术可以改变一切 ， 他们热衷于这样那样的新理论 ， 例如曾经风靡一时的“长尾理论” ， 结果在市场上走了弯路 ， 栽了跟头 。理解零售业的本质围绕两大维度 ， 第一 ， 为客户提供高性价比的产品 ， 第二 ， 为客户提供丰富的购物体验 。 如果不理解这两个维度 ， 做零售业就很有可能失败 。 新旧零售的本质都是这两个维度 ， 当然不止这两个方面 ， 但是这两个维度是最基本的 。 特别是在中国的环境中 ， 为客户提供高性价比的产品和商品尤为重要 。第一条是最重要的 。 新零售也好 ， 旧零售也罢 ， 不管用什么手段 ， 最终还是要落到高性价比的产品上 。 否则 ， 做零售业就可能失败 。 如果一个零售平台单纯追求月活用户数、日活用户数 ， 追求规模的扩张速度 ， 而忽略了零售业的本质是为客户提供高性价比产品 ， 那失败的可能性是非常大的 。零售行业要回到产品、回到客户体验 ， 离开这两条都有可能失败 。 如果不聚焦这两条去谈规模、谈速度 ， 那么失败的可能性非常大 。 因为它偏离了零售业的本质 。 零售业的本质不是规模 ， 不是速度 。 规模和速度是本质所决定的表象 。 只要有了高性价比的产品 ， 规模自然就有了 ， 速度自然就上去了 ， 靠补贴是没有用的 。问：你觉得零售业未来发展的难点在哪里？许小年：因为零售业是一个进入壁垒比较低的行业 ， 也就是门槛比较低的行业 ， 对于零售商来说 ， 零售业未来发展的难点在于做护城河、做城墙 。 所以 ， 零售业的零售商面临的一个难题是什么呢？就是零售商们很难决定价格 。 零售行业是一个红海市场 。 因为进入壁垒低 ， 谁都能进来 。 开一个街边小店 ， 几十万就可以开了 ， 进入壁垒很低 ， 又没有什么技术含量 。 因此 ， 在价格上 ， 零售商很少有定价权 。那零售商最大的挑战是什么？在价格由市场决定的情况下 ， 零售商品在市场上一般不具有一定的不可替代性 。 一些零售商品不像苹果手机 ， 大家曾经都抱怨苹果手机的定价太高了 。 但是目前市场上就苹果一家这种款式 。 五六个月以后 ， 华为、三星他们才会推出相似功能的手机 。 因此今天想要这一款产品 ， 你必须接受苹果手机的价格 ， 这是因为苹果手机目前在市场上具有一定的不可替代性 。所以 ， 做研发、提高产品的技术含量 ， 实际上是为了提高进入壁垒 ， 在市场上创造一定的不可替代性 ， 创造不可替代性的目的是为了获得定价权 。 对于零售行业的普通商品 ， 零售商没有定价权 。 去超市买猪肉 ， 但凡给贵5毛钱 ， 顾客就走了 。 这是因为零售行业的普通商品没有办法区分自己、互相区分 。 零售业的大部分商品 ， 都是可以或者很容易被替代的 ， 因此零售商没有定价权 。没有定价权 ， 零售商最大的挑战是什么？那就是如何降低和控制零售业各项操作环节中的成本 。 零售业大致可以分解为三个环节：采购、分捡配送、交货 。 例如在采购环节 ， 对零售商来说 ， 要降低成本就要想方设法地提高采购批量 ， 形成规模效益 。 规模效益取决于成本结构 。 企业的总成本由固定成本和可变成本组成 。 固定成本的比重越大 ， 规模效益越好 。 对于零售商来说 ， 采购批量越大 ， 获得的进价越低 ， 成本越低 ， 毛利率越高 。问：你觉得未来机器人(13.650, -0.43, -3.05%)代替人工是一件好事还是一件坏事？许小年：我不认为AI技术会很快地进入到各行业 ， 并取代大量的人工 。 去年我禁止学生谈AI ， 今年我禁止学生谈区块链 。 为什么？因为我不懂 ， 而且我99%的学生都不懂 。AI是以数字化为基础的 ， 但是目前数字化都没做到 ， AI就无从谈起 。 我在我的课堂上就只探讨商业的本质 。 我希望大家在创业时 ， 不要追逐市场热点 。 企业的存在是为了给客户创造价值 。 思考商业的本质 ， 也就是思考如何为客户创造价值 。 不为客户创造价值 ， 企业就没有价值 ， 就不可能赚钱 。 企业赚的钱是客户对它创造的价值的认可 ， 这是常识 。问：所以你也不觉得像AI、区块链这种技术是未来发展的方向或者是风口吗？许小年：我不敢说 ， 但是我坚决反对风口 。 做企业不是找风口 ， 做企业是为了给客户创造价值 。 为客户创造了价值 ， 企业才能赚到钱 。 所以做企业要回归商业本质 ， 回归常识 。 没有价值创造 ， 钱从哪里来？在什么情况下要用到AI？当企业实现数字化以后 ， 企业的每一台机床每天都在产生大量的数据 ， 每一个人每天产生大量的数据 ， 企业的物流、企业的资金流等巨量数据达到海量、天量级 。 这时 ， 传统的数据处理方法已经没有办法来解决问题了 ， 才用AI 。 AI和大数据是分不开的 。 没有数据 ， AI无从谈起 。例如AlphaGo ， 不是它的程序设计师非常聪明 ， 把世界围棋冠军打败了 。 AlphaGo把世界围棋冠军打败了 ， 是因为AlphaGo读取了天量的数据 ， 读取了几万张、几十万张的棋谱 ， 最后通过大数据分析总结出下棋的策略 。 所以它是站在几千个、几万个围棋高手的肩膀上 ， 通过大数据的分析 ， 才找到了打败世界围棋冠军李世石的方法 。面对的是几千个世界高手 ， 李世石怎么可能打得过？AlphaGo并不聪明 ， 但是AlphaGo高效率 ， 它可以高效地处理数据 。 有大量数据 ， AlphaGo才能够获得一些智慧 ， 才能从高手的下棋的策略中总结分析出一套战法 。 没有大数据 ， AlphaGo什么都不是 。问：你觉得未来企业数字化转型的难度在哪？许小年：传统思维是企业进行数字化转型的一个比较大的束缚 。 对于企业来说 ， 最好的方法还是学习 。 通过学习国际上和国内的一些数字化转型成功案例 ， 来思考自己企业的问题 。其实数字化的原理是很简单的 ， 但是人一旦形成一种习惯思维之后 ， 就很难跳出自己的思维定式 。 我看到一些企业简单的数字化转型模式 ， 它在工厂所有的零件贴一个二维码 ， 每个零件用扫描枪扫描 ， 然后加工屏幕上显示出这个零件的加工工艺 。 加工后再把这个零件丢到一个贴有二维码的箱子里 。这么简单的数字化 ， 它实现了对零件质量保障的跟踪 ， 机床利用率的统计优化以及零件物料的调配 。 另外 ， 还帮助企业节省了成本 ， 提高了人员的效率 ， 提高了客户体验度 。 客户加工的东西全程都可以追溯 。 因此企业想要完成数字化的转型就要进行认知和思维上的一个转变 ， 学习新的技术 ， 思考自己的痛点问题 。


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