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『券商』国君、中金等6家头部券商首批试点并表监管，同步调降风控系数，头部券商获准“加杠杆”？

财联社（上海 ， 采访人员 黄一灵）讯 ， 券业并表监管终于来了！与此同时 ， 证监会还逐步允许参与试点机构试行更为灵活的风控指标体系 。
『券商』国君、中金等6家头部券商首批试点并表监管，同步调降风控系数，头部券商获准“加杠杆”？
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3月27日 ， 证监会宣布决定将中金公司、招商证券、中信证券、华泰证券、中信建投、国泰君安等6家证券公司纳入首批并表监管试点范围 。
值得注意的是 ， 以上6家券商均连续三年获得AA级评价 ， 为头部券商和准头部券商 。 在监管鼓励做大龙头券商的意图下 ， 头部券商未来有望迎来更多发展机遇 。
6家券商同时获准调降风险指标系数 ， 是否意味加杠杆
证监会表示 ， 将根据《风控办法》规定 ， 逐步允许参与试点机构试行更为灵活的风控指标体系 。 初期 ， 综合考虑试点机构对外投资资本占用情况 ， 对试点机构母公司风险资本准备计算系数由0.7调降至0.5 ， 表内外资产总额计算系数由1降至0.7；同时持续监测试点机构已建立风控体系运行及合并风控指标信息的有效性 。 接下来 ， 证监会将持续跟踪、评估试点效果 ， 始终秉持审慎监管理念 ， 合理、稳步推进试点进程 。
【『券商』国君、中金等6家头部券商首批试点并表监管，同步调降风控系数，头部券商获准“加杠杆”？】东兴证券非银分析师刘嘉玮对财联社采访人员表示 ， 并表监管对于券业而言非常有意义 ， 这是监管的大趋势 。 目前 ， 券商特别是头部券商 ， 经营结构正在逐渐拓宽 ， 一些之前不属于证监会监管的业务条线正在发展壮大 ， 按照原监管标准在处理和执行方面可能会发生灰色地带 。 实行并表监管后 ， 这些灰色地带有望尽快消减 ， 有助于监管的全面覆盖和顺利实施 。
对这6家头部券商是否意味着加杠杆？
"从风险角度来讲 ， 以上6家券商的风险指标都在监管红线之下很多 ， 因此这些券商自身的风险控制能力不会因监管变化而改变 ， 不会因监管政策的微调而需被动调整公司的经营结构 ， 业绩暂时也不会产生特别直接的影响 。 但监管下调系数 ， 体现出更加人性化的监管方式 ， 随着试点工作的推行和监管细节的微调 ， 监管将更具普适性 ， 未来试点机构可能会由头部券商逐渐推开至中小券商 。 "刘嘉玮进一步说道 。
也有资深行业人士对此持同样观点 ， 6家头部券商纳入并表监管 ， 同时下调风险指标系数 ， 并不会大幅释放风险资本 ， 是会带来增加还是减少 ， 要视券商个体风险资本占用情况而定 。
为何要对券商实施并表监管？监管释疑
为何要将证券公司纳入并表监管？证监会给出解释 ， 近年来 ， 境内资本市场持续发展 ， 部分证券公司逐步出现集团化经营发展态势 ， 有必要将行业风险管控边界从母公司层面扩展至合并报表视角 ， 以利于更全面、及时、有效地评估风险 ， 促使行业持续稳健发展 。 在当前疫情环境下 ， 也有利于中介机构更好服务资本市场和实体经济 。 2016年6月 ， 证监会修订了《风控办法） ， 要求证券公司建立全面风险管理体系 ， 并提出推动并表监管的中期安排 。 2017年4月 ， 根据部分证券公司申请 ， 证监会启动证券行业并表监管试点前期工作 。
近两年来 ， 相关证券公司持续加大投入 ， 健全风险管理体系 ， 完善风险管理系统 ， 梳理风险管理流程 ， 储备风险管理人才 。
2018年9月、2019年11月 ， 经行业互评和外部专家评审 ， 中金公司、招商证券、中信证券、华泰证券、中信建投、国泰君安6家证券公司已基本建立能够有效覆盖各类风险、各业务条线、各子孙公司的全面风险管理体系 ， 初步具备实施并表监管条件 。 证监会决定将上述6家证券公司纳入首批并表监管试点范围 。
显而易见 ， 以上6家券商均为头部券商和准头部券商 ， 该试点政策将进一步提升优质券商的资本使用效率 。


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