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蔚来需要一个“马斯克”

蔚来需要一个“马斯克”。蔚来需要一个“马斯克”

疫情“黑天鹅” ， 打了造车新势力们一个措手不及 。 眼看着第一季度结束 ， 全面复工、复产的日期尚未有确切消息 ， 错过了上半年 ， 无论是特斯拉还是蔚来 ， 都面临着严峻的未来形势 。 在这个节骨眼 ， 蔚来又交了一份并不让人满意的“答卷” 。3月18日 ， 蔚来汽车公布了截至2019年12月31日的2019财年第四季度财务报告 ， 蔚来汽车去年Q4总收入为28.5亿元 ， 环比增长55.1% ， 同比下滑17.1%；全年总收入为78.2亿元 ， 同比上涨58% 。 该季度共交付车辆8224台 ， 环比Q3增长71.4%；全年交付20565台 ， 同比上涨81.2% 。蔚来汽车销量虽然上升 ， 但依然未能摆脱亏损 ， 仍处在卖一辆亏一辆的泥潭 ， 据财报显示 ， 蔚来Q4净亏损28.6亿元 ， 环比增长13.6% ， 同比收窄18.2%；全年净亏损112.96亿元 ， 同比增长17.2% 。最危险的是 ， 截止2019年Q4 ， 蔚来账上可动用现金只剩下10亿人民币 ， 按照去年的烧钱速度 ， 难以支撑未来12个月的运营 。仅从销量上来看 ， 蔚来在去年获得不小增长 ， 2018年共交付11348辆 ， 2019年这一数字几乎翻了一番 ， 可以疫情的出现 ， 扭转了这个势头 。 据蔚来预计 ， 2020年第一季度车辆交付量为 3400到3600辆 ， 总收入为12.009亿元至12.732亿元之间 ， 较第四季度下降约55.3%至57.6% 。伴随着财报 ， 其股价又迎来一次暴跌 ， 18日收盘蔚来股价下跌了16.21% ， 收于2.43美元 ， 与最高位的5.65美元只剩43% 。美股难兄难弟 蔚来创始人李斌虽然屡屡强调 ， 蔚来汽车不是中国的特斯拉,而是蔚来自己 。 可无论是媒体的报道 ， 还是消费者无意识的习惯 ， 经常拿这两家造车新势力进行对比 。两年前 ， 蔚来在美股上市 ， 成为首家于美股上市的中国新能源品牌 ， 一时风光无限 。 可美股受疫情影响连续五次熔断 ， 为蔚来和特斯拉的股价走势都带来了巨大的影响 。据报道 ， 2020年3月18日收盘 ， 蔚来股价暴跌了16.21% ， 收于2.43美元 ， 与最高位的5.65美元只剩43% 。 与蔚来有着同样遭遇的还有特斯拉 ， 3月19日股价大跌16.03% ， 收于361.22美元 ， 较之2月份968.99美元的最高位 ， 名副其实受到了“腰斩” 。 不过 ， 随着美股探底回升 ， 两家企业的股价也在缓慢爬坡 。股价波动是市场的短期行为 ， 让人所忧心的是 ， 疫情影响了商业经济的正常运行 ， 对于这两家还在“开疆拓土”阶段的造车新势力而言 ， 增速下滑才是最大难关 。 蔚来汽车预计2020年第一季度交付量在3400-3600辆之间 ， 环比2019年Q4下降约56.2%至58.7% ， 同比2019年Q1下降约9.8%至14.8% 。蔚来预计第一季度营收在12.1-12.7亿元之间 ， 较2019年Q1同比下降21.9%至25.9% ， 较2019年Q3环比下降约55.3%至57.6% ， 相比此前预估的24.8亿元下降将近一半 。诞生更早 ， 品牌更强势的特斯拉同样不好过 。 特斯拉从06年就开始搞电动汽车 ， 12年就开始量产Model S 。 近日也把2020年的销量预期下调了10% ， 从预估交付50万辆降至45.2万辆 。 据评估 ， 特斯拉今年在欧洲的销量可能下降约10% 。横向比较的话 ， 特斯拉打造出Model 3这一款主力车型后 ， 自我造血能力和市场影响力已度过了危机阶段 。 相反 ， 成立才六年的蔚来 ， 虽然取得了不俗的成绩 ， 可仍然强依赖融资维持整体运营 。2019年蔚来汽车总营收了78.2亿元人民币 ， 净亏损却高达112.96亿元人民币 。 2019年蔚来主要销售的是ES8（46万起步）和ES6（35万起步）这两款车型 ， 去年的成绩 ， 主要是定价偏低一些的ES6所拉动 。 数据显示 ， 蔚来汽车2019年第四季度交付8224辆 ， 同比增长3%；全年交付20565辆 ， 同比大幅增长81% 。 其中ES6交付量为6824辆 ， ES8为1400辆 。按照亏损均摊 ， 蔚来每卖出一辆汽车 ， 大概亏损55万 。反观特斯拉 ， 2019年全年 ， 特斯拉全球营收达到246.78亿美元（按照当前汇率折合人民币1873.29亿元） ， 净亏损8.62亿美元（按照当前汇率折合人民币60.98亿元） ， 2019年全年新车交付量367656辆 ， 旗下在售车型有Model 3、Model S和X ， 加之Model Y的上市 ， 特斯拉销售的车型更为完整 。相比之下 ， 蔚来目前只有ES6和ES8在售 。 在销售地区方面 ， 蔚来也只有中国在售 ， 而特斯拉的销售网络已经遍布全球 。在现金流方面 ， 截止2019年Q4 ， 蔚来账上可动用现金只剩下10亿人民币 ， 而从2018年三季度（公司2018年三季度上市）到2019年四季度的6个季度中 ， 亏损最多的季度是2018年四季度 ， 亏损了33.61亿元 ， 亏损最少的是2018年三季度 ， 也亏损了23.78亿元 。 10亿的可动用现金 ， 或不足以支撑蔚来一个季度 。 即使考虑交付回款 ， 蔚来2020年仍然非常危险 。特斯拉方面因为疫情原因 ， 已宣布关闭了加州工厂和纽约工厂 ， 不过在关闭期间 ， 特斯拉将继续交付车辆 。在给员工的一封信中 ， 特斯拉还表示 ， 2019年Q4结束时公司账上有63亿美元现金 ， 再加上最近23亿美元新融资 ， 完全可以挺过这段不确定的艰难时期 。对于特斯拉的财务状况 ， 摩根士丹利也给予了肯定 ， 认为电动巨头不会因为停产而陷入危机 ， 即使是一下要停产几个月 。 据New Street 分析师 Pierre Ferrago 也认为特斯拉不会因疫情停下脚步 ， 即使弗雷蒙特停摆 ， 它们手上的现金流也够特斯拉活5个季度了 。不过 ， 进入2020年蔚来的融资消息也不曾间断 。 2月6日 ， 蔚来公告了2020年的第一笔可转债融资 ， 金额为1亿美元；2月14日 ， 蔚来公告了2020年的第二笔可转债融资 ， 金额为1亿美元；3月5日 ， 蔚来公告了2020年的第三笔可转债融资 ， 金额为2.35亿美元 。 这三笔可转债融资累计金额为4.35亿美元 。2月25日 ， 蔚来又与合肥市签署框架协议 ， 融资超100亿元设立蔚来汽车中国总部 。看起来 ， 蔚来度过了“钱荒” ， 其实并非如此 。 首先 ， 与合肥签署的协议 ， 这笔百亿融资并不是一笔蔚来可自由调动的款项 。 这笔融资将用于建立研发、销售和生产基地 ， 同时启动EC6的量产项目 。可转债融资也是一个隐藏的“雷” ， 如果蔚来未来几年的业绩表现好 ， 这些融资将会按照协议所定的价格转换为持股 ， 若表现过差 ， 这些融资就会转为债务 ， 将会雪上加霜 。明星阵容的“哑火” 特斯拉用了16年才开始有了整体盈利的迹象 ， 蔚来自2014年11月诞生至今才6年不到 ， 品牌号召力、市场渠道和供应链管理尚不足以和前者相抗衡 。 李斌曾打过一个形象的比方 ， 就好比一个15岁的少年和5岁的小孩打架 ， 5岁小孩还不具备反击的力量 。看起来 ， 蔚来只不过是因为“年轻” ， 好日子在后面 。 从年初“钱荒”来看 ， 蔚来真正的问题并不是积累过少 ， 而是缺乏一个稳定的“钱袋子”在背后支撑 ， 这是蔚来长期发展中一个非常难解决的问题 。特斯拉的16年 ， 数次陷入“生存绝地” ， 好在有马斯克出钱、出力 ， 才勉强度过一次又一次难关 。 看起来 ， 背景更强的蔚来 ， 在2020年却暴露了无人“撑场面”的局面 。 蔚来创立之初 ， 背后的资本团队可以说是国内排名TOP1的全“明星”阵容 。蔚来由李斌、刘强东、李想、腾讯、高瓴资本、顺为资本等顶尖互联网企业与企业家联合发起创立 ， 并先后获得淡马锡、百度资本、红杉、厚朴、联想集团、华平、TPG、GIC、IDG、愉悦资本等数十家知名机构投资 。关于蔚来究竟烧掉了多少钱 ， 尚没有一个权威的统计 ， 可就上市后的财报而言 ， 蔚来尚需要烧掉数百亿 ， 或才能够真正的实现独立 。2020年初 ， 距离蔚来创立不过六年时间 ， 在资金告竭的危机下 ， 这些明星股东似乎全部“隐身” ， 没有一个强大的力量“兜底” ， 蔚来的资金链非常脆弱 。新能源汽车作为传统烧油汽车的替代品 ， 面临着消费者接受程度的拷问 ， 同时也要对抗传统汽车品牌丰富的车型选择 ， 作为中美两个一哥 ， 特斯拉和蔚来必须有稳定的资本支持 ， 才有希望突出重围 。特斯拉经历过数次“生死危机” 。 2008年Space.X遭遇了接连的失败 ， 特斯拉也出现了资金链断裂的问题 ， 加之席卷全球的次贷危机 ， 当时的马斯克遭受着大半个华尔街投资方的质疑 。2008年特斯拉的营收才1474万美元 ， 如果融不到新的资金 ， 将面临着破产的危机 。 马斯克从Space.X借款 ， 个人筹集了2000万美元 ， 这才打动持观望态度的投资人 ， 引来2000万美元的投资 ， 这笔共计4000万美元的资金 ， 解救了当时危机四伏的特斯拉 。真正的转折是2008年底 ， 马斯克创办的SpaceX ， 经历三次失败后 ， 成功发射了第四支“猎鹰1号” ， 因此赢得了美宇航局一份价值16亿美元的大单 。这大大缓解了特斯拉的资金状况 ， 此后推出的model.S ， 真正打开了特斯拉的市场 。2010年6月29日 ， 马斯克带着还未量产的特斯拉走进了纽约证券交易所 ， 并获得了戴姆勒和丰田各自5000万美元的融资 ， 不过这期间特斯拉股票表现并不太好 ， 直到2020年初才迎来一个暴涨 ， 2月份股价一度要突破千亿美元 。 受美股熔断和交付预期下滑的影响 ， 股价才大幅度回落 。在马斯克敲钟的同时 ， 易车上市后 ， 李斌也开始走上互联网造车之路 。特斯拉在成立了近六年 ， 毛利率才实现转负为正 ， 此后在2011-2012年、2017-2018年毛利率也出现负值 ， 2020年Q4则实现了18.8%的毛利率 。 蔚来2019年Q4毛利率为-8.9% ， 全年毛利为-15.3% 。 蔚来Q4电话会议上表示 ， 蔚来的目标是 ， 在2020年第二季度实现毛利率转正 ， 且于年底达到二位数 。对于毛利率的说辞更像是一种公关行为 ， 因为这个数字不会突然逆转 。 蔚来认为2020年成本控制将会有好的转机 。 2019年已经实现了减员增效 。 2020年随着销量规模的提升 ， 供应商的物料成本也会进一步下降 。 此外 ， 在渠道和服务成本上 ， 蔚来也在压缩开支 。以特斯拉为例 ， 2019年销售近40万辆 ， 亏损8.62亿美元 ， 目前 ， 蔚来销售量仅2万余辆 ， 加之换电站 ， 充电车 ， 上门服务等服务成本 ， 蔚来只有体量与特斯拉相当时 ， 才有扭亏为盈的可能性 。以目前蔚来的年销量 ， 物料成本下降区间有限 。 2018年和2019年 ， 蔚来汽车的毛利润是负数 ， 意味着卖一辆车的收入 ， 还不够车的制造成本（包括原材料成本、厂房和设备折旧摊销、与制造直接相关的人工成本等等） 。 可见 ， 毛利率的许诺并不能经得起推敲 。而且 ， 剔除服务成本之后 ， 蔚来销售车的成本2018年为49.3亿 ， 2019年为80.96亿 。 以此计算 ， 每台车的销售成本分别为43.44万和39.38万 。即使毛利率为正 ， 蔚来仍然面临着高昂的亏损 。 造车本就是一个很重的产业 ， 想要规模和利润兼得 ， 需要一个漫长时间的成长 。正如特斯拉创始人埃隆·马斯克对投资者所说：“关键是成本、成本、成本” 。 对于正处在亏损状态的蔚来来说 ， 无疑也在不断控制成本 ， 扭转毛利率 。蔚来在2018年上市后 ， 2019年是蔚来“九死一生”的一年 。 复盘2019年蔚来的股价 ， 只能用一个“惨”字由来形容 。随着中国境内疫情逐步得到控制 ， 蔚来的销售情况呈现逐步恢复的态势 。 过去30天 ， 蔚来新增大单为2183台 ， 日均新增订单已恢复到了2019年12月份的七成 。 李斌预计 ， 日均新增订单将在2020年4月份恢复到2019年高峰时期的水平 。 能够恢复去年的水平已经不易 ， 2020年蔚来增长并不乐观 。况且 ， 蔚来走的是高端品牌路线 ， 疫情泛滥也会导致国民消费潜力被抑制 ， 定价越高的商品 ， 其被疫情影响的可能性也就越大 。造车新势力在全球接受度尚处在早期阶段 ， 而特斯拉、蔚来等爆发的一系列“安全事故” ， 也在影响着普通消费者的信任 。 去年4月22日 ， 西安一辆蔚来ES8在维修时突然自燃；紧接着的5月16日 ， 上海嘉定区又发生了一起蔚来ES8冒烟事件 。 蔚来的品牌形象由于自燃事件严重受损 。就在外界舆论不利的同时 ， 蔚来内部也发生了震动 。 2019年8月22日 ， 李斌发布内部信 ， 宣布公司将在2019年9月进行裁员 ， 预计将减少1200个工作岗位 ， 调整后公司的人员规模约保持在7500人左右 。2020年又遇到疫情“黑天鹅” ， 年初还遭到了第三大股东高瓴资本的清仓 ， 蔚来的运气似乎并不怎么好 。如今的李斌和蔚来再次来到悬崖边上 。 没有持续的资金涌入 ， 蔚来的名字也许不会消失在造车新势力玩家的名单里 ， 但任何波动 ， 都有可能“葬送”蔚来辛苦编织的棋局 。 毕竟 ， 特斯拉国产化 ， 以及蔚来、威马等对手的存在 ， 高度竞争的环境下 ， 任何疏忽都将是致命的 。蔚来“众星捧月”中诞生 ， 危机中才发现 ， 豪华的资本团队 ， 往往意味着没有一个“顶梁柱”给自己兜底 。无可否认 ， 蔚来在高端、新能源汽车领域创下了一个不小的奇迹 ， 为国产车进军高端市场树立了一个“榜样” ， 可所有的荣誉都只是过眼云烟 ， 能否安稳度过未来可能发生的危机 ， 才能真正的笑到最后 。蔚来缺一个“马斯克”？ 相比特斯拉 ， 蔚来还是一个“小朋友” ， 可就国产汽车品牌而言 ， 蔚来却展现出了自身独特的魅力 。 根据J.D.Power中国新能源汽车质量排名中 ， 蔚来排名第一 ， 宝马、奇瑞新能源、广汽传祺位居其后 。在乘联会公布的2020年1月份新能源车销量数据中 ， 新能源车一共卖出3.9万辆车 ， 同比下降54.4% 。 具体车型方面 ， 蔚来ES6排第1名 ， 销量为1493辆车 。 小鹏G3位居第2名 ， 销量为1073辆车 。 哪吒N01排名第3 ， 销量为1025辆车 。 威马EX5和蔚来ES8位居第4和第5名 ， 销量分别是808辆车和105辆车 。除了市场销量很强势以外 ， 蔚来的用户口碑也相较国产品牌有很大的提升 。一方面 ， 蔚来汽车在全国各个地方为蔚来车主们提供了120个换电站、500台移动充电车、800多次一键加电服务 。 这些服务都是全天24小时向用户提供 。 同时 ， 换电也属于蔚来对于蔚来车主们提供的一项“特殊服务” ， 如果车主的电池快没电了又不想花长时间等待充电 ， 那么就可以选择换电服务 ， 简单又快捷 。此外 ， 蔚来汽车还是终身质保 。 这些都为蔚来迎来了强大口碑 ， 也是能够在众多造车新势力中排名第一的底气 。只不过 ， 市场是现实的 ， 好口碑并不等于就拿到了未来船票 。 况且 ， 用户引以为傲的“蔚来式”服务 ， 都要靠持续不断的投入来支撑 ， 一旦资金链断裂 ， 所谓的“终生”服务就会成为一句空话 。OFO排队退款的“丑闻”在前 ， 无论什么样服务理念 ， 如果没有雄厚的实力支撑 ， 都很难真正的落实 。如今的蔚来 ， 很像陷入危机之中的特斯拉 。 无数个生死关头 ， 都是马斯克一次又一次将其从绝境中救出 。 2020年的危机不会是偶然现象 ， “野心”很大的蔚来 ， 同样会遇到一个又一个的波折 ， 相比于特斯拉 ， 蔚来需要一个成长的时间 ， 更需要的是一个马斯克这样 ， 总能在危机中力挺的人物 。


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